圓桌論壇（二）資本賦能乳業(yè)發(fā)展

    主持人：沈總不知不覺把下一個(gè)話題引出來了，下一個(gè)企業(yè)如何吸引投資者，因?yàn)榇蠹业腻X不一樣，它的方法、愿景和退出也是不一樣的。在這方面我們?nèi)槠髴?yīng)該如何做，劉博士還是從您這開始講。

    劉鵬：我們還是把乳企分成兩類來說，一類是平臺超大的企業(yè)，另外是深度細(xì)分的龍頭，這兩類公司實(shí)際上發(fā)展階段差異很大，所以從您剛剛說的引入財(cái)務(wù)的投資或者戰(zhàn)略投資的角度來說，肯定他們需要注意的點(diǎn)是不一的，這是必然的，所以分開討論是很有必要的。

    我先說一下財(cái)務(wù)投資這一部分，因?yàn)樨?cái)務(wù)投資實(shí)際大家知道，基本上還是以資產(chǎn)增值保值為主，不會參與到企業(yè)經(jīng)營之中。如果財(cái)務(wù)投資比較規(guī)范，它一個(gè)Case進(jìn)來到退出不會有太多意見，這個(gè)比較簡單，就是要求我們國企一個(gè)是在報(bào)表方面，規(guī)范化方面要做進(jìn)一步提高，包括對經(jīng)營信息的披露，因?yàn)榇蠹抑榔髽I(yè)月度的經(jīng)營數(shù)據(jù)，對整個(gè)市場來看，因?yàn)槲覀冄芯慷壥袌?，它已?jīng)研究很細(xì)了，伊利每個(gè)月的數(shù)據(jù)很多人知道，包括光明的，當(dāng)時(shí)莫斯利安剛出來的時(shí)候每個(gè)月賣了多少，對于財(cái)務(wù)來說關(guān)心這些東西，中期的經(jīng)營情況要展示出來。第二是財(cái)務(wù)本身的穩(wěn)健性，要做好現(xiàn)金的規(guī)劃，包括我們說的費(fèi)用的規(guī)劃，以及所謂的投資的規(guī)劃，這三塊，要做好這一塊。這一類其實(shí)對于大的平臺企業(yè)和對于細(xì)分的龍頭企業(yè)來說，其實(shí)財(cái)務(wù)投資者差別不是很大，但是有一點(diǎn)差別，因?yàn)榇笃髽I(yè)畢竟能進(jìn)入到一個(gè)大階段，他們所謂的國家上崗的速度，或者這種業(yè)績增長的速度能放緩，所以相對來說可能引入的類似于像股權(quán)基金，或者是一些比較大的追求更低波動率，對回報(bào)率追求相對低一點(diǎn)的好一點(diǎn)。

    我上一任領(lǐng)導(dǎo)讓我看一家公司的時(shí)候是兩年前，那時(shí)候價(jià)格低得很多，他能夠接受的波動程度也高一些。所以作為這種來說，企業(yè)自身只要把自己的財(cái)務(wù)規(guī)劃現(xiàn)金規(guī)劃還有費(fèi)用規(guī)劃做好，報(bào)表精確程度提高，就沒有問題。包括一些企業(yè)也可以做英文年報(bào)，現(xiàn)在不管是（英文）還是指數(shù)，還是大的海外機(jī)構(gòu)之間，它進(jìn)來的速度越來越快，他們確實(shí)對于國內(nèi)的乳液、白酒都有非常濃厚的興趣，不管是龍頭還是新的龍頭，他都有數(shù)據(jù)。所以這一塊應(yīng)該要做好。

    主持人：上市公司做英文年報(bào)的不多嗎？

    劉鵬：現(xiàn)在總的來說比較少，A股的上市公司，因?yàn)樗彩侵皇沁@一年多出來的東西，之前食品企業(yè)我做了7年分析師?？傮w而言是什么，現(xiàn)金流再差的時(shí)候也比別人日子好過很多。所以對這方面相對來說不是特別重視，現(xiàn)在就看你需要跟別人溝通的狀態(tài)，你就需要與時(shí)俱進(jìn)，這一塊可以考慮，在座有不少的上市公司，也可以把這個(gè)意見帶回去，這是很有好處的。

    你看我們上一次去香港路演的時(shí)候，還是有大概小一半的，他是會說中文，但是確實(shí)不是中國人，他努力學(xué)了中文，但是還是有點(diǎn)不太懂。所以如果有一個(gè)英文年報(bào)，這個(gè)還是會省很多力氣，因?yàn)楫吘购芏嗪Ｍ獾耐顿Y機(jī)構(gòu)，它的亞太總部在香港，但是它的總部在歐洲或者美國，你也不可能要求所有的投資機(jī)構(gòu)都懂中文。這是關(guān)于財(cái)務(wù)投資者這一塊需要注意的一些點(diǎn)。

    比較重要的是關(guān)于戰(zhàn)投，因?yàn)閼?zhàn)略投資者是真正資本賦能的一個(gè)關(guān)鍵，你能夠給他提供有成長或者是推動他，不管是推他一步，還是走了一大步，其實(shí)戰(zhàn)投非常重要。我們看到有很多優(yōu)秀的并購或者是優(yōu)秀的發(fā)展過程中都有戰(zhàn)投的影子。像現(xiàn)在我們說的高領(lǐng)（音）資本，我們跟他有非常多的聯(lián)系，做了很多事情。現(xiàn)在平臺型企業(yè)和細(xì)分型企業(yè)，他們的關(guān)注點(diǎn)和他們要做的事情不一樣。

    第一，對于平臺類企業(yè)來說，更多的是戰(zhàn)略的所謂的規(guī)劃和預(yù)期的管理，這兩點(diǎn)我覺得非常重要。因?yàn)閷τ趹?zhàn)略投資者來說，這種超大型的企業(yè)，它往往未來最重要的不是說在兩場戰(zhàn)役上勝或者敗，而是有沒有可能，就是剛剛伊利的領(lǐng)導(dǎo)說的，如果不能把這個(gè)行業(yè)做得更大，或者給行業(yè)增加更多的機(jī)會，可能公司自身也會受到影響。所以整個(gè)戰(zhàn)略的規(guī)劃其實(shí)是非常重要，而且包括執(zhí)行這兩塊，他們要考察，所以對于戰(zhàn)略投資者來說，平臺企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃非常重要。

    另外，預(yù)期也很重要。因?yàn)楝F(xiàn)在國內(nèi)資本上最大的問題還是波動比較大，預(yù)期管理，特別是對于一些投資者來說，他也希望得到更好的回報(bào)，所以這一塊一定是要做有效的引導(dǎo)，要不然后面也會比較麻煩。告訴別人我說話算數(shù)，能夠持續(xù)投入，甚至幫他挖掘海外的市場。

    講一下細(xì)分公司要做好哪些事情，第一個(gè)就是聚焦，這一點(diǎn)非常重要，因?yàn)檫@是跟平臺公司不一樣的。伊利也是基于聚焦分散，然后再一次聚焦。上一次跟胡總交流的時(shí)候，胡總也談到了這個(gè)問題，跟細(xì)分公司談的時(shí)候聚焦非常重要，如果不能有效聚焦，你基本上來看沒有辦法吸引戰(zhàn)略投資者，他不知道該怎么去幫助你。或者他就算幫助你，你可能最后又走到一個(gè)偏的路上去了，所以有效找到自己的核心方向，并且持續(xù)聚焦，我覺得應(yīng)該是去吸引這些戰(zhàn)略投資者的一個(gè)非常重要的東西。

    主持人：劉博士講的聚焦是在專業(yè)化的道路上更加專業(yè)化。

    劉鵬：這是相對廣義的聚焦，聚焦在第一你到底是在賺什么東西的錢，未來你的產(chǎn)品或者你的服務(wù)能不能有持續(xù)性，有必要到大的空間。最后就是在聚焦的過程中，你企業(yè)的能力得到有效的鍛煉，比如這個(gè)產(chǎn)品你做得很好了以后，下一個(gè)產(chǎn)品有可能做得非常好。還有一個(gè)就是創(chuàng)新，對于細(xì)分來講創(chuàng)新非常重要，因?yàn)檎f到創(chuàng)新，實(shí)際上聚焦也好，或者是凝聚也好，都是一個(gè)比較虛的東西。我主要說這些。