抵抗“熵增”的茅臺(tái) 如何打好穩(wěn)價(jià)牌

    近日，茅臺(tái)酒批發(fā)價(jià)逐漸回升，讓6月份以來的市場陰霾得以驅(qū)散。

    7月2日，貴州茅臺(tái)股價(jià)漲3.49%，創(chuàng)下了年內(nèi)最大漲幅，以76.59億元的全天成交額位居兩市第一。在茅臺(tái)的帶動(dòng)下，整個(gè)白酒板塊也集體回漲，中證白酒指數(shù)上漲1.61%，是近兩個(gè)月來的最大漲幅。

    7月3日，貴州茅臺(tái)股價(jià)繼續(xù)上漲，截至收盤，報(bào)1500元/股。

    與股價(jià)同頻，高端白酒的市場售價(jià)也有回升。

    7月2日，“今日酒價(jià)”數(shù)據(jù)顯示，2024年飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)參考價(jià)為2380元，原箱的2024年飛天茅臺(tái)的批發(fā)參考價(jià)為2580元/瓶，與6月中下旬相比有大幅提升。

    7月3日，東吳證券發(fā)布名為《釋放風(fēng)險(xiǎn)，提升價(jià)值》的研究報(bào)告，對(duì)貴州茅臺(tái)給出買入評(píng)級(jí)。

    這說明，作為基礎(chǔ)消費(fèi)品行業(yè)，白酒行業(yè)具有強(qiáng)大的韌性，反彈力量不容小覷。在這一點(diǎn)上，茅臺(tái)起到關(guān)鍵性的穩(wěn)定器作用。

    “熵增”與“熵減”

    關(guān)于價(jià)格波動(dòng)的原因，6月30日，“貴州茅臺(tái)”公眾號(hào)給出了回應(yīng)：

    從宏觀經(jīng)濟(jì)周期看，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換帶來的消費(fèi)場景轉(zhuǎn)型還需時(shí)日；從行業(yè)環(huán)境看，白酒發(fā)展存在大、小周期。“大周期”中，行業(yè)在上行階段，產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張會(huì)積累很多問題，出現(xiàn)“熵增”效應(yīng)，無序和矛盾會(huì)越來越明顯。當(dāng)問題和矛盾積累到一定程度，加之外力影響，行業(yè)就會(huì)轉(zhuǎn)入下行階段進(jìn)行系統(tǒng)性的自我調(diào)節(jié)，進(jìn)入“熵減”狀態(tài)，行業(yè)秩序逐步規(guī)范，行業(yè)生態(tài)趨于良性，從而迎來新一輪周期。

    “小周期”中，白酒消費(fèi)的淡旺季與一年中的節(jié)日分布存在密切關(guān)系，呈現(xiàn)周期性變化規(guī)律。

    從貴州茅臺(tái)酒自身來看，茅臺(tái)酒的社交、收藏屬性并存，以及在此基礎(chǔ)上形成的溢價(jià)空間，決定了貴州茅臺(tái)酒自身也存在有別于行業(yè)、不同于其他企業(yè)、其他產(chǎn)品的周期性調(diào)整，存在一定的平衡關(guān)系。

    這段話表述很凝練，也很嚴(yán)謹(jǐn)，準(zhǔn)確闡述了中國白酒行業(yè)的變化規(guī)律。幾十年來，中國白酒確實(shí)經(jīng)歷過幾輪大漲大跌。其中有三次危機(jī)，最為嚴(yán)重。

    1988年—1989年，因“物價(jià)闖關(guān)”運(yùn)動(dòng)失敗，國家把茅臺(tái)酒列入社會(huì)集體控購商品名單，導(dǎo)致茅臺(tái)零售價(jià)從每瓶208元瞬間跌到95元，茅臺(tái)酒倉庫爆滿。

    危難時(shí)期，時(shí)任茅臺(tái)酒廠廠長鄒開良親自帶隊(duì)跑市場，在各個(gè)中心城市建立了21個(gè)代銷點(diǎn)，居然完成了三分之一的自銷產(chǎn)量。到1989年底，酒廠生產(chǎn)了1727噸酒，比前一年還增長了32%，銷售額首次突破了1億元。

    鄒開良為茅臺(tái)集團(tuán)規(guī)劃建設(shè)

    1997年—1998年，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，疊加山西朔州“毒酒事件”，重創(chuàng)了中國白酒行業(yè)。茅臺(tái)也未能幸免，半年產(chǎn)能不足700噸，員工工資都發(fā)不出來。

    “把酒賣出去才是根本！”為此，酒廠領(lǐng)導(dǎo)決定讓銷售公司招募20人，面向全廠員工公開招聘，組建酒廠史上首支銷售隊(duì)伍。憑借“以市場為中心，生產(chǎn)圍繞營銷轉(zhuǎn)，營銷圍繞市場轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略，茅臺(tái)建立起“經(jīng)銷商+專賣店”市場化營銷體系。

    2012年—2014年，國家出臺(tái)“三公”政策限制政務(wù)性消費(fèi)，加之白酒塑化劑風(fēng)波，白酒行業(yè)哀鴻遍野。雙殺效應(yīng)之下，飛天茅臺(tái)零售價(jià)從2000元多一路下跌到850元。這意味著經(jīng)銷商已經(jīng)無利可圖，甚至可能賣一瓶虧一瓶。

    關(guān)鍵時(shí)刻，茅臺(tái)打出了放開經(jīng)銷權(quán)、腰部發(fā)力、全面觸網(wǎng)的組合拳，茅臺(tái)股票投資者以實(shí)際行動(dòng)力挺茅臺(tái)，讓茅臺(tái)渡過了難關(guān)。

    除了這三次大危機(jī)，茅臺(tái)發(fā)展史上還遇到了一些小挫折，終端售價(jià)和股價(jià)也出現(xiàn)過多次小起伏。但每次茅臺(tái)都能化險(xiǎn)為夷，迅速走出陰影，讓價(jià)格回到合理區(qū)間，帶動(dòng)全行業(yè)回暖，再迎接新一波高潮。

    今年以來，白酒行業(yè)再次進(jìn)入調(diào)整期，茅臺(tái)也隨之受影響。但茅臺(tái)并不慌，因?yàn)榉€(wěn)價(jià)工具箱里的工具有很多。

    茅臺(tái)的“穩(wěn)價(jià)牌”

    面對(duì)白酒行業(yè)價(jià)格波動(dòng)，茅臺(tái)從容淡定地打出多張“穩(wěn)價(jià)牌”。

    首先，茅臺(tái)集團(tuán)董事長張德芹、總經(jīng)理王莉等高管，率隊(duì)赴多地召開經(jīng)銷商座談會(huì)，深入了解市場一線工作開展情況，認(rèn)真傾聽經(jīng)銷商心聲，回應(yīng)訴求和關(guān)切。

    張德芹鄭重表態(tài)：“經(jīng)銷商是茅臺(tái)的家人，是茅臺(tái)成長路上的重要支撐。”各地經(jīng)銷商非常感動(dòng)，表示愿意配合廠家的一切行動(dòng)。

    其次，據(jù)媒體報(bào)道稱，茅臺(tái)調(diào)整了部分政策措施。調(diào)整方向很明確，就是要進(jìn)一步提振市場信心，減少社會(huì)庫存，穩(wěn)定飛天茅臺(tái)的市場價(jià)格。

    具體而言，近期停止飛天1X12規(guī)格的拆箱出售要求，減少散飛流通，調(diào)整為1X6的規(guī)格；部分商家暫停15年茅臺(tái)和精品茅臺(tái)的發(fā)貨。

    可以看出，茅臺(tái)最在乎的產(chǎn)品還是飛天茅臺(tái)。

    原來飛天茅臺(tái)酒銷售是小箱（6瓶瓶裝規(guī)格）大箱（12瓶瓶裝規(guī)格）各一半，大箱一般拆開賣，就有了散瓶飛天茅臺(tái)酒。這次市場行情變動(dòng)，散瓶飛天茅臺(tái)酒跌得最快，所以控量的辦法可以穩(wěn)住散瓶的價(jià)格。

    貴州茅臺(tái)酒

    茅臺(tái)的出手得到市場正向回應(yīng)。近幾日，散瓶飛天茅臺(tái)的批價(jià)有企穩(wěn)趨勢，多個(gè)第三方平臺(tái)報(bào)價(jià)逼近2400元/瓶。而原箱飛天茅臺(tái)市場價(jià)，也沖破2600元/瓶關(guān)口。

    最后，茅臺(tái)還在北京召開了一場投資者交流會(huì)。在交流會(huì)上，茅臺(tái)高管與部分機(jī)構(gòu)投資者代表、券商代表深入交流，聽取了投資者對(duì)茅臺(tái)市值管理工作的意見建議，解答了投資者關(guān)心的問題。

    “主動(dòng)回應(yīng)投資者關(guān)切，直面深層次矛盾，是參加這次活動(dòng)最真實(shí)的感受，讓我們看到了一個(gè)更加開放、自信的茅臺(tái)。”現(xiàn)場投資者代表如是評(píng)價(jià)。

    然后在投資者的幫助下，貴州茅臺(tái)市值開始回升，7月2日股價(jià)大漲3.49%，收報(bào)1490.70元。

    由此可見，這一輪的白酒批發(fā)價(jià)和股價(jià)風(fēng)波，已經(jīng)過去了。茅臺(tái)再次用行動(dòng)化解了危機(jī)和質(zhì)疑。

    時(shí)間的朋友

    關(guān)于茅臺(tái)的未來趨勢，許多投資機(jī)構(gòu)、投資人和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都表達(dá)了樂觀態(tài)度。

    6月16日，知名投資人段永平在雪球發(fā)帖表示“市場短期是投票器，長期是稱重機(jī)，所以市場還是那個(gè)市場，茅臺(tái)也還是那個(gè)茅臺(tái)”。

    他還在跟帖中回復(fù)稱：“我們電子產(chǎn)品行業(yè)要是碰上不好賣的時(shí)候，后果是很嚴(yán)重的。茅臺(tái)碰上不好賣的時(shí)候，只是被動(dòng)地又多了一些年份酒而已（以后賺得更多）。”

    6月19日，知名投資人但斌在微博上表態(tài)：看好茅臺(tái)20多年了，《時(shí)間的玫瑰》之前，2001年我在大鵬證券工作時(shí)寫的《投資智慧》一書就提到茅臺(tái)，我長期看好的公司不多，但核心公司無論順境逆境都看好，包括今天的茅臺(tái)、特斯拉……

    6月26日，經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平在接受自媒體“酒業(yè)家”采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)：

    茅臺(tái)是時(shí)間的朋友，具備長期價(jià)值。從長期看，第一，茅臺(tái)的產(chǎn)量具有稀缺性和高質(zhì)量，具有收藏價(jià)值，時(shí)間越久價(jià)值越高，這是相信茅臺(tái)能夠穿越周期的底氣；第二，茅臺(tái)有非常成熟的商業(yè)模式和穩(wěn)固護(hù)城河，現(xiàn)金流充裕，不畏短期波動(dòng)；第三，茅臺(tái)具有強(qiáng)大的品牌影響力和市場認(rèn)可度，文化底蘊(yùn)深厚，作為中國品牌的代表，大有可為。

    短期波動(dòng)不會(huì)改變茅臺(tái)的價(jià)值和市場地位，長期來看茅臺(tái)酒仍將保持競爭優(yōu)勢。茅臺(tái)也在不斷加強(qiáng)自身的創(chuàng)新能力，為未來的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

    從企業(yè)發(fā)展史來看，過去幾十年茅臺(tái)的業(yè)績一直處于上升期。自2001年上市以來，貴州茅臺(tái)連續(xù)23年保持營收和凈利潤的正增長。即使是在2014年—2015年行業(yè)最困難的時(shí)期，也不例外。

    到了今年第一季度，茅臺(tái)又交出了歷史首個(gè)單季總營收超460億元、利潤總額超330億元的成績。第二季度雖然出現(xiàn)了小起伏，但下半年大概率業(yè)績會(huì)回升。

    茅臺(tái)百年來沉淀的技術(shù)、攢下的家底、積累的經(jīng)驗(yàn)、打磨的團(tuán)隊(duì)，堅(jiān)定了大家對(duì)茅臺(tái)的信念：茅臺(tái)過去是，現(xiàn)在是，未來依然是時(shí)間的朋友。（文/饒祖分）

    （CIS）