萬家基金孫遠(yuǎn)慧：風(fēng)險(xiǎn)偏好決定市場(chǎng)方向

    進(jìn)入2018年，A股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換只聞其聲不見其人，此前遭受估值質(zhì)疑的藍(lán)籌股卻繼續(xù)大漲，這令許多投資者疑惑不解。對(duì)此，正在發(fā)行的萬家潛力價(jià)值靈活配置混合基金擬任基金經(jīng)理孫遠(yuǎn)慧向記者表示，資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好決定了市場(chǎng)的走向。近年來，A股市場(chǎng)的資金呈現(xiàn)出明顯的“低風(fēng)險(xiǎn)偏好”特征，投資對(duì)象鎖定在低估值、業(yè)績(jī)確定的藍(lán)籌股和白馬股中，在市場(chǎng)環(huán)境沒有顯著改變這種風(fēng)險(xiǎn)偏好前，藍(lán)籌股和白馬股仍會(huì)享受一定的估值溢價(jià)。但孫遠(yuǎn)慧同時(shí)認(rèn)為，如果下半年CPI出現(xiàn)回落，貨幣政策出現(xiàn)一定幅度的放松，市場(chǎng)利率能夠有所下行，資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)有所上升，屆時(shí)，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股會(huì)迎來更好的投資機(jī)會(huì)。

    不過，立足于當(dāng)前，孫遠(yuǎn)慧還是認(rèn)為，藍(lán)籌股的行情短期仍未結(jié)束。2017年“漂亮50”的大幅上漲，更多源于低風(fēng)險(xiǎn)偏好下的資金抱團(tuán)取暖，參與者希望能夠獲得流動(dòng)性、低估值、業(yè)績(jī)穩(wěn)定等方面的安全保障。而在2018年上半年，雖然藍(lán)籌股已經(jīng)漲幅不小，但整體而言，基本面仍然處于可以接受的范圍，估值仍有上升空間，尤其是如銀行、保險(xiǎn)等板塊，其估值仍然相對(duì)偏低，還有一定的投資機(jī)會(huì)。

    對(duì)于2018年的A股，孫遠(yuǎn)慧表現(xiàn)出一定程度的樂觀。孫遠(yuǎn)慧認(rèn)為，從2017年來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的韌性超出預(yù)期，而在2018年，則可以看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能的表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)不會(huì)太差，預(yù)計(jì)2018年GDP增速為6.7%左右，整體平穩(wěn)運(yùn)行。在此基礎(chǔ)上，孫遠(yuǎn)慧判斷，A股市場(chǎng)在2018年沒有大跌的風(fēng)險(xiǎn)，大盤即便回調(diào)，幅度也是相對(duì)有限的，而對(duì)于那些有真實(shí)業(yè)績(jī)的龍頭，股價(jià)回撤空間不大，最終依然能夠跑贏指數(shù)。

    不過，孫遠(yuǎn)慧提醒投資者，A股在2018年仍會(huì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不容忽視，尤其是那些業(yè)績(jī)較差、估值較高的概念股，或者二級(jí)市場(chǎng)交易極度萎縮的僵尸股等等，如果看不到公司未來基本面的改變，繼續(xù)下跌的空間依舊不小。