申萬宏原錢啟敏：風險釋放后以企穩(wěn)整理為主

    上周A股市場一改年初連續(xù)上漲的強勢格局，呈現(xiàn)逆轉(zhuǎn)向下的俯沖走勢，尤其是下半周連續(xù)出現(xiàn)上百只個股跌停的罕見場面，對多頭信心殺傷力不小。從目前看，由于短線風險集中釋放，市場平復需要時間，加上春節(jié)長假前不足10個交易日，節(jié)日情結(jié)漸濃，因此后市大盤將以企穩(wěn)整理為主，繼續(xù)殺跌空間不大。

    首先，短線風險集中釋放主要原因是部分個股業(yè)績的“黑天鵝”以及其他原因，導致短時拋壓驟增，多空對比失衡，而股價大幅下跌又引發(fā)恐慌情緒擴散，形成點面效應。不過從目前看，1月底是業(yè)績修正的最后時間，目前時點已經(jīng)過去，短線“黑天鵝”因素淡去。同時大股東集合信托計劃強制平倉的傳聞也得到部分澄清，至少是沒有盤面想象那么嚴重，空頭能量集中釋放期已經(jīng)過去，繼續(xù)大幅做空的可能性不大，未來市場弱勢企穩(wěn)、逐漸平復的階段。

    當然，畢竟盤中出現(xiàn)上百只個股跌停、個別品種仍在不斷刷新連續(xù)跌停的歷史紀錄，市場的謹慎畏難情緒是顯而易見的，也很難迅速逆轉(zhuǎn)，因此后市行情將以弱勢企穩(wěn)、謹慎防御、緩慢修復的節(jié)奏展開。同時，結(jié)構(gòu)性分化持續(xù)，部分高估值、純題材、信用度較差的品種仍會處于行情邊緣角色，而績優(yōu)藍籌、成長明確、透明度較高的權(quán)重藍籌股有望保持強勢，市場風格不會改變，分化現(xiàn)象持續(xù)。

    此外，下周即將進入春節(jié)前行情階段，A股也將逐漸進入節(jié)前的清淡模式，行情將以窄幅整理、量價萎縮的走勢為主。同時，海外市場出現(xiàn)震蕩，美股歐股等在不斷刷新歷史新高后上周也出現(xiàn)高位逆轉(zhuǎn)，強化了A股投資者的觀望預期?？傮w看，節(jié)前市場以企穩(wěn)整理為主，3450點有支撐，下檔空間不大，但要強勁反彈快速收復失地也沒有條件。