A股擁抱新經(jīng)濟(jì) “BATJ”回歸快馬加鞭

    這個春天，“獨(dú)角獸”成為A股市場萬眾矚目的話題。從富士康閃電過會到BATJ表示有意回歸，再到“獨(dú)角獸”概念股風(fēng)光無限，A股表現(xiàn)出另一番繁榮景象。

    有人認(rèn)為，A股已經(jīng)錯過了“BATJ”這種白馬股的上市紅利；現(xiàn)在，A股再也不能錯過新一代“獨(dú)角獸”們。2018年或?qū)⑹茿股擁抱新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的元年。

    監(jiān)管層負(fù)責(zé)“修路”

    3月20日，李克強(qiáng)總理在十三屆全國人大一次會議記者會上釋放出對資本市場更加開放包容的信號。李克強(qiáng)總理表示，過去一些“互聯(lián)網(wǎng)+”的企業(yè)總是到海外上市，現(xiàn)在我們已經(jīng)要求有關(guān)部門完善境內(nèi)上市的制度措施，歡迎他們回歸A股，同時要為境內(nèi)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市創(chuàng)造更加有利的、符合法律規(guī)定的條件。

    3月15日，證監(jiān)會副主席閻慶民在參加全國政協(xié)閉幕會議時表示，中國存托憑證（CDR）將很快推出，CDR是解決兩地的法律、兩地監(jiān)管的有效措施，有利于已上市、海外退市企業(yè)回A股上市。

    事實上，交易所層面也做好了“鋪路”的準(zhǔn)備。上海證券交易所近期表示，將聚焦新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式企業(yè)，加強(qiáng)加快優(yōu)質(zhì)上市資源培育，突出對BATJ類、“獨(dú)角獸”企業(yè)的上市服務(wù)。深圳證券交易所則明確表示，要為“獨(dú)角獸”開辟“綠色通道”。

    顯然，“獨(dú)角獸”已站在風(fēng)口。無論是已經(jīng)成名的“BATJ”還是正處于進(jìn)行時的中小巨頭，都將成為新時代里國家戰(zhàn)略的重要組成部分，也注定將被政策“扶上馬、送一程”。

    前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，“獨(dú)角獸”公司可以通過CDR或者IPO登陸A股，給國內(nèi)投資者分享新經(jīng)濟(jì)成果的機(jī)會，同時提高了科技板塊的估值水平。

    知名財經(jīng)評論員皮海洲則表示，在迎接“獨(dú)角獸”們的同時，A股市場更應(yīng)扮演好獨(dú)角獸“孵化器”的角色。這將是對實體經(jīng)濟(jì)的最好支持，也是給予投資者最大的投資回報。

    胡潤研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國目前至少有120家企業(yè)屬于“獨(dú)角獸”公司，主要來自于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、電子商務(wù)行業(yè)。事實上，隨著越來越多的“獨(dú)角獸”被快速刷屏，也引發(fā)了資本市場的熱捧。

    據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，與“獨(dú)角獸”概念有關(guān)的企業(yè)有51家，分析區(qū)間（2月9日至3月12日）內(nèi)股價平均上漲23.74%。其中，中小創(chuàng)企業(yè)數(shù)量占比70.59%，平均上漲25.08%，主板企業(yè)平均上漲20.04%。中國上市公司研究院助理研究員張娟娟認(rèn)為，未來，隨著“獨(dú)角獸”公司IPO的推進(jìn)，以及政策對科技成長企業(yè)的傾斜，“獨(dú)角獸”行情的長度和力度將會持續(xù)。

    政策春風(fēng)喚起了企業(yè)的極大熱情，記者注意到，近日有消息稱阿里巴巴和京東將成為首批CDR試點公司。阿里巴巴和京東已經(jīng)就國內(nèi)發(fā)行CDR確定了保薦機(jī)構(gòu)，其中阿里巴巴方面保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。亦有接近阿里的市場人士指出由于阿里巴巴CDR發(fā)行規(guī)模較大，不排除還會再選一家聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)。中金方面表示正在積極爭取。

    此外，馬化騰3月21在騰訊業(yè)績發(fā)布會上回答媒體提問時表示，如果條件成熟，其他條件允許的話，會考慮發(fā)行中國存托憑證（CDR）。

    至此，百度、阿里巴巴、騰訊、京東等在美上市的中國新經(jīng)濟(jì)企業(yè)均已表達(dá)了回歸中國A股的興趣和意愿。

    劉俊海表示，隨著CDR的漸行漸近，將為更多“獨(dú)角獸”鋪平回歸道路，從而改變多年來令人尷尬的“墻內(nèi)開花墻外香”格局，令本土投資者得以通過A股市場共享“獨(dú)角獸”們的發(fā)展成果。

    A股開始變局

    一半是海水，一半是火焰。隨著“獨(dú)角獸”異軍突起，A股市場也在悄然發(fā)生變化。

    A股市場已正在國際化進(jìn)程的道路中。中國人民大學(xué)商法研究所所長、教授劉俊海認(rèn)為，2018年6月，A股即將正式被納入MSCI，若A股缺失代表性的公司，未能充分體現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展特色，那A股在國際資本市場的競爭性，相比美股市場，或?qū)⒚黠@不足。

    據(jù)統(tǒng)計，開年以來，中止或終止IPO申請的企業(yè)數(shù)量明顯增加。根據(jù)上交所最新公布的數(shù)據(jù)，截至3月16日，證監(jiān)會按周公布首發(fā)申報企業(yè)中，2018年終止審查企業(yè)共63家，其中上交所18家，深交所45家（中小板11家、創(chuàng)業(yè)板34家）。

    這一數(shù)據(jù)，已經(jīng)達(dá)到了近年來的高峰。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，越來越多的排隊企業(yè)進(jìn)入終止審查的隊伍，這是解決IPO“堰塞湖”的一個重要途徑。

    此外，一則IPO新版監(jiān)管要求近日更是在投行圈瘋傳：第一個是IPO在審企業(yè)，近三年凈利潤合計要超過1個億，且最后一年超過5000萬，不達(dá)標(biāo)的，要么選擇撤回，或者接受現(xiàn)場檢查；第二個是IPO新申報的企業(yè)，主板要求最近一年凈利潤超過8000萬，創(chuàng)業(yè)板不低于5000萬。北京一投行內(nèi)部人士對記者表示，新規(guī)之下，恐怕會有更多沒底氣的排隊企業(yè)會打“退堂鼓”。

    實際上，的確如此。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至3月20日，在不足一個月的時間里，已有26家排隊公司撤回了IPO申請；2018年至今，僅新增7家報會企業(yè)，目前已連續(xù)3周無新增報會企業(yè)。據(jù)上述投行內(nèi)部人士透露，都怕財務(wù)指標(biāo)新規(guī)矩，更怕現(xiàn)場檢查。

    “市場的突然變化有著其偶然性和必然性。一方面中國經(jīng)濟(jì)處于換檔升級的關(guān)鍵期，需要這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)作為支撐；另一方面，監(jiān)管層需要打破傳統(tǒng)的審批模式，這樣才有利于更好地將企業(yè)留在國內(nèi)。”劉俊海認(rèn)為，A股或在用一種全新的方式留下優(yōu)質(zhì)企業(yè)和精品。