券商策略周報：估值底已現(xiàn) 兩大理由支持積極做多

    情緒降溫買點漸近

    上周兩市日均成交額繼續(xù)環(huán)比小幅下行，下滑至3850億元左右，市場情緒延續(xù)之前的收縮趨勢。而且上周五單日成交額更是下降至3600億元附近，創(chuàng)下今年3月以來的最低值，周五單日博弈存量指標(biāo)已經(jīng)比較接近兩市3200億元到3500億元成交額所對應(yīng)的市場情緒過于低迷所帶來的買點。

    上周兩市融資買入額同樣降至330億元附近，也逐漸逼近單日300億元左右所對應(yīng)的兩融低點。

    市場整體存量資金并未有大幅流出跡象，如信用賬戶中的現(xiàn)金擔(dān)保物價值一直維持在1300億元到1400億的窄幅區(qū)間內(nèi)波動。在存量市場中，市場交易情緒過低反而是逆市買入的好時機。

    上周行業(yè)板塊交投在資金結(jié)構(gòu)上的不平衡情況有所緩解。四大類板塊中，成長行業(yè)成交占比降低，消費板塊成交占比創(chuàng)出新高，但其中除醫(yī)藥行業(yè)外，食品飲料與家用電器板塊的成交額放大更多是受到了不確定因素的影響，而金融與周期兩個板塊的成交占比維持低位水平。

    此外，市場成交額變異系數(shù)目前仍然位于偏高位置，有進(jìn)一步向均值回歸需要，這往往對應(yīng)著兩個月以上的風(fēng)格切換行情。

    上周以原油、煤炭為代表的大宗商品價格表現(xiàn)較為強勁，一方面顯示微觀層面經(jīng)濟活力繼續(xù)向好，另一方面也將為周期行業(yè)帶來更多的催化因素，建議關(guān)注潛力更大的金融與周期板塊。