險(xiǎn)資新動(dòng)向：把握反彈 擒拿確定性個(gè)股

    “打一槍換一個(gè)地方”，這是部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)時(shí)下的投資戰(zhàn)術(shù)。記者在采訪中了解到，目前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)二季度的市場觀點(diǎn)普遍偏謹(jǐn)慎，具體操作時(shí)將采取“跟上輪動(dòng)節(jié)奏、把握反彈機(jī)會(huì)、擒拿確定性個(gè)股”的策略。

    機(jī)會(huì)就在頻繁輪動(dòng)反彈時(shí)

    在寬幅震蕩行情中，不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也開始“散戶化”操作，高賣低買、自下而上尋找結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

    不少接受記者采訪的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理直言，二季度的市場觀點(diǎn)仍偏謹(jǐn)慎。原因是市場雖已進(jìn)入底部區(qū)域，但持續(xù)走強(qiáng)動(dòng)力不足，機(jī)會(huì)主要集中在中小創(chuàng)、白馬股間頻繁的輪動(dòng)反彈。

    為此，他們在具體操作時(shí)將采取“跟上輪動(dòng)節(jié)奏、把握反彈機(jī)會(huì)、擒拿確定性個(gè)股”的策略。如果中小創(chuàng)起來，他們就緊跟買入；如果中小創(chuàng)開始“休息”，同時(shí)白馬股接棒反彈，他們就調(diào)頭買入白馬股。

    具體標(biāo)的方面，他們將重點(diǎn)關(guān)注估值與基本面匹配度較高的確定性個(gè)股。行業(yè)方面，傾向于關(guān)注國家近期強(qiáng)調(diào)的關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域，如電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥等行業(yè)的自主創(chuàng)新板塊。

    波段操作是現(xiàn)實(shí)的選擇，同時(shí)也將保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保住絕對(duì)收益的底線思維體現(xiàn)得淋漓盡致。從多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的反饋來看，在震蕩市行情中，他們的第一重任就是先守住絕對(duì)利潤，即投資收益要能夠覆蓋負(fù)債端的資金成本。因此，預(yù)計(jì)在下一波大牛市出現(xiàn)之前，把握住一些大的波段操作機(jī)會(huì)，將成為大部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理的戰(zhàn)術(shù)。

    有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人向記者強(qiáng)調(diào)：“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理旗下管理的賬戶組合多出于財(cái)務(wù)投資，而從目前市場環(huán)境來看，波段操作是現(xiàn)實(shí)而無奈的選擇。另外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在一些銀行等優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股上也采取了‘買入并持有’的操作方式，由于保險(xiǎn)資金規(guī)模太大，投資軌跡不可能過于單一。”

    債市調(diào)整中等待機(jī)會(huì)

    對(duì)于債市的投資機(jī)會(huì)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)逐漸趨暖。多位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資經(jīng)理表示，目前多空因素交織，債市震蕩調(diào)整過程中仍存在一定的機(jī)會(huì)，可密切關(guān)注央行貨幣政策帶來的邊際利好。

    上周央行部分對(duì)沖到期資金，跨月之后資金面由緊轉(zhuǎn)松。但受資管新規(guī)落地影響，債市出現(xiàn)一定調(diào)整。上周全周來看，受流動(dòng)性好轉(zhuǎn)影響，1年以內(nèi)利率債收益率整體下行，長端利率先上后下、整體變動(dòng)不大。信用債表現(xiàn)不及利率債，短融、中票收益率普遍上行，信用利差、等級(jí)利差紛紛走擴(kuò)，尤其是前期漲幅較大的3年期品種調(diào)整幅度較大。

    “5月資金面情況好轉(zhuǎn)，相對(duì)利好債市，未來繳稅沖擊可能有限。”滬上一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)固收方面的負(fù)責(zé)人表示，資管新規(guī)的短期影響集中于情緒層面，關(guān)注后期細(xì)則落地對(duì)市場情緒造成的擾動(dòng)。

    海外市場方面，上述負(fù)責(zé)人表示，中美利差穩(wěn)定在70bp附近。美元走強(qiáng)，短期內(nèi)匯率和利差問題對(duì)國內(nèi)貨幣政策的制約有限，人民幣隨美元小幅波動(dòng)尚在政策可接受范圍內(nèi)。