股指探底回升 私募策略趨于積極

    在經(jīng)過前一周的強勢反彈之后，上周（5月14日至5月18日）A股市場整體依舊延續(xù)偏強震蕩。其中，首批MSCI指數(shù)成分股的公布，也在一定程度上提升了投資者對于A股6月1日正式納入MSCI指數(shù)后整體運行表現(xiàn)的樂觀預期。

    展望未來短中期A股市場的整體走向，在5月以來主要股指整體自低位持續(xù)震蕩回升、市場做多人氣持續(xù)修復的背景下，目前主流私募機構投資策略較前期明顯趨于積極。

    偏強震蕩格局不改

    回顧上周A股市場的整體運行表現(xiàn)，在前一周上證綜指、深證成指、滬深300等主要股指普遍錄得逾2%幅度的顯著走強后，上周A股市場雖然在近期階段性高位一度面臨承壓回落壓力，但全周整體仍然延續(xù)了自5月初以來的震蕩回升運行格局。

    從全周5個交易日的具體走勢來看，在經(jīng)過周一及周二的溫和走強和周三、周四的弱勢回落之后，周五A股市場自全周低位再度發(fā)力上漲。從全周主要股指的漲跌表現(xiàn)來看，主要股指均普遍錄得小幅走升。其中，上證綜指、深證成指、滬深300、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指當周分別走高了0.95%、0.36%、0.78%、0.73%和0.11%。從市場風格來看，上周中大市值個股整體走勢相對偏強，而創(chuàng)業(yè)板等小市值指數(shù)則明顯偏弱。

    從市場估值角度來看，目前A股市場在權重藍籌靜態(tài)估值水平依舊處于歷史低位的同時，其他多數(shù)中小市值指數(shù)整體估值則仍大體合理。來自最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至上周五（5月18日）收盤時，中證100、滬深300、中證500、中證1000、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指等六大指數(shù)的最新市盈率（整體法），分別為11.94倍、13.20倍、25.73倍、32.72倍、30.71倍和44.47倍。

    MSCI紅利獲普遍看好

    北京時間5月15日凌晨，MSCI官方發(fā)布首批納入MSCI中國指數(shù)最終的A股名單，共計有234只A股被納入MSCI指數(shù)體系。在下周五（6月1日），本次成分股的納入就將正式實施。在目前A股市場經(jīng)過5月初以來一輪持續(xù)性震蕩上行之后，目前私募機構對于MSCI的外部紅利效應，整體則普遍持相對樂觀的觀點。

    上海世誠投資總經(jīng)理陳家琳在接受記者采訪時表示，上周MSCI指數(shù)成分股的公布對A股市場的白馬藍籌板塊帶來明顯支撐。整體來看，隨著A股市場逐步擴大開放，價值投資理念將會在市場的長期運行中發(fā)揮更大作用。在此背景下，將繼續(xù)堅持以企業(yè)基本面為主的投資思路，進一步提升對MSCI優(yōu)勢成分股的跟蹤和關注。

    上海富善投資的投資總監(jiān)林成棟則進一步向記者分析，根據(jù)MSCI官方公布納入因子，該私募測算6月1日引入外資規(guī)模在400億元左右，8月份會有另外400億元流入。此次新納入指數(shù)的股票，作為A股的優(yōu)秀代表，有一定象征意義，雖然15日多數(shù)相關個股的表現(xiàn)仍相對平淡，但短期內的“納入紅利”，仍然可能對其之后的股價表現(xiàn)有一定正向推動。此外，從國際增量資金入場的角度來看，基本面良好的中國特色行業(yè)以及一些代表中國新經(jīng)濟的科技板塊未來將更容易獲得市場追捧，當前仍不屬于MSCI成分股、但后續(xù)有較大概率納入的標的，也值得投資者重點關注。

    私募策略依舊積極

    在上周A股市場整體繼續(xù)呈現(xiàn)出偏強震蕩、但階段性上攻節(jié)奏有所放緩的背景下，目前私募機構對于后期市場的整體研判，則依舊較為積極。

    上海匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震向記者表示，從中長期來看，隨著國內去杠桿的完成和供給側改革的完善，行業(yè)集中度會進一步上升，上市公司盈利質量持續(xù)提高。一季度的數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟增長的韌性仍在，目前A股藍籌股的估值已經(jīng)回到2016年初市場較為悲觀時的水平，而部分中小市值個股的估值則比當時更低。在此背景下，盡管5月以來A股整體已經(jīng)取得相對較大幅度的上漲，但市場整體并不存在明顯高估。

    在未來的主題、板塊和個股投資機會方面，目前私募機構整體主流策略，仍延續(xù)了前期精選個股與看多行業(yè)龍頭的投資思路。弘尚資產(chǎn)最新周報認為，該私募機構現(xiàn)階段將主要聚焦內需型行業(yè)，如消費、醫(yī)藥、社會服務等，優(yōu)選行業(yè)景氣度向上、商業(yè)模式領先、管理優(yōu)秀的龍頭公司予以配置。同時保持密切關注可能導致市場微觀結構出現(xiàn)進一步惡化的風險因素變化。匯利資產(chǎn)則表示，當前該私募仍然著重基本面研究、精選優(yōu)質個股，依舊看好房地產(chǎn)、銀行、TMT、新能源、大消費、通信等行業(yè)的龍頭優(yōu)質個股的投資機會。