國(guó)泰君安證券：風(fēng)險(xiǎn)暫息催化二季度行情

    近期A股入摩、央行凈投放4100億、中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成共識(shí)，疊加前期央行降準(zhǔn)，市場(chǎng)情緒得到階段性修復(fù)。從近期演化情況來(lái)看，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好較為保守，交易行為偏于防御。流動(dòng)性方面，4月繳稅期在本周截止，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作貨幣凈投放4100億元，流動(dòng)性有所緩解。本周A股正式“入摩”，短期看來(lái)，A股“入摩”不會(huì)立即帶來(lái)資金量的明顯流入，作用更多的體現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)情緒的提振。

    海外方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)可能驅(qū)動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程加速，或加大新興市場(chǎng)壓力。若美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程進(jìn)一步加速、美國(guó)國(guó)債收益率與美元維持強(qiáng)勢(shì)，新興市場(chǎng)與美國(guó)利差收窄、匯率貶值壓力可能加大，而市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫也會(huì)加速美元回流，新興市場(chǎng)將會(huì)承壓。近期阿根廷、印度匯率的不穩(wěn)定，一定程度上開(kāi)始體現(xiàn)這一效應(yīng)，后續(xù)仍需持續(xù)跟蹤觀察。