主流險企：關注鋼鐵等周期股反彈機會

    盡管大部分保險機構近期權益投資仍以相對謹慎策略為主，但無礙這些機構在不確定性行情下尋找確定性機會。多家京滬主流保險機構人士昨日向記者表示，近期將自下而上地適當博取鋼鐵、地產(chǎn)等周期性板塊的超跌反彈機會。

    他們的理由是：A股市場的板塊輪動繼續(xù)進行，在宏觀層面有支撐、前期震蕩調整充分、估值相對偏低的多重因素交織下，周期行業(yè)的安全邊際相對更高。而一些典型的防御股開始露出疲態(tài)。

    以鋼鐵板塊為例，有保險機構股票投資經(jīng)理分析認為，經(jīng)歷了去年底以來一番股價上漲的熱鬧，多數(shù)鋼鐵股的股價在今年2月份達到年內高點，隨后整體陷入了長達4個月的回調，板塊指數(shù)已回落至相對低位，不少個股也在5月底創(chuàng)出年內低點。在經(jīng)歷前期回調后，目前鋼鐵板塊已呈現(xiàn)出底部區(qū)域特征。

    上述投資經(jīng)理進一步表示，從行業(yè)層面上看，鋼鐵行業(yè)需求的季節(jié)性特征逐步弱化，淡季不淡的需求數(shù)據(jù)較樂觀，需求的可持續(xù)性為鋼價和鋼企的盈利提供了支撐，板塊持續(xù)反攻的可能性較大，有望成為周期股的反彈先鋒。在鋼企盈利的可持續(xù)被逐步證明的過程中，鋼鐵板塊的估值邏輯有望重塑，有望迎來估值中樞上移和二季度業(yè)績上升的“戴維斯雙擊”。

    “觀察近期貿易數(shù)據(jù)，盡管凈出口對GDP的貢獻大概率將維持低位，但看不到大幅回落的趨勢，基本面情況仍相對趨穩(wěn)。”一家大型保險機構研究員分析說，雖從外部來看，美聯(lián)儲加息等預期時點臨近，疊加國內限售股解禁和獨角獸企業(yè)上市，市場資金和情緒上面臨一定考驗，但對經(jīng)濟過度悲觀是不合適的。

    受訪的多數(shù)保險機構表示，權益投資仍以相對謹慎的策略為主。除適當博取鋼鐵、房地產(chǎn)等周期股的反彈機會之外，一些中小保險機構也同時表示，會留意主題性機會，比如，關注“獨角獸”、世界杯、粵港澳大灣區(qū)等概念的交易機會并及時防范風險。

    債券市場方面，上周受MLF擔保品范圍擴大影響，市場普遍預期央行將暫緩降準，疊加5月PMI數(shù)據(jù)較強抬升基本面預期、地緣局勢風險下降導致避險需求回落，國內債市出現(xiàn)了一定調整。上周全周來看，利率債小幅下跌，10年期國債和政金債收益率上行3BP左右。在市場基本消化央行暫緩降準的沖擊后，上周五債市出現(xiàn)了一定反彈，目前利率債市場情緒尚未出現(xiàn)明顯惡化。信用債調整幅度相對較大，等級利差和信用利差明顯走闊。

    “在此背景下，本周市場關注的焦點可能在于美聯(lián)儲和歐洲央行議息會議期間人民銀行如何操作。”一家中資保險公司債券投資經(jīng)理表示。

    對于債市的具體投資策略，多位保險公司債券投資經(jīng)理建議，臨近美聯(lián)儲加息窗口，博弈利率債交易性機會的潛在收益可能大于風險，建議適度參與。至于信用債，仍建議規(guī)避低等級品種，等待信用風險的進一步釋放。