底部區(qū)域再夯實(shí) 三主線指明后市方向

    昨日上證指數(shù)“v”型反轉(zhuǎn)，盤(pán)中探至2872.16點(diǎn)后被市場(chǎng)合力迅速拉起，收盤(pán)報(bào)2915.73點(diǎn)，上漲0.27%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.08%。盤(pán)面上，日內(nèi)指數(shù)二次探底后，做多情緒開(kāi)始迸發(fā)，以釀酒為首的大消費(fèi)品種及以鋼鐵為主的周期品種率先反彈。

    對(duì)此，分析指出，市場(chǎng)短期走勢(shì)易被投資者預(yù)期影響，悲觀情緒的加速出清有利于底部區(qū)域構(gòu)造。而從近期看，市場(chǎng)積極因素正在發(fā)酵，如周期股復(fù)蘇、中報(bào)行情臨近以及產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)始密集增持等，有望成為市場(chǎng)下一階段做多主線。

    悲觀情緒有效緩解

    昨日市場(chǎng)再現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)情緒從冰點(diǎn)到興奮，盤(pán)面上近50只個(gè)股漲停，近180只個(gè)股漲幅在5%以上，與此同時(shí)跌停股家數(shù)較周二銳減，市場(chǎng)顯示出良好的賺錢(qián)效應(yīng)。

    而周二市場(chǎng)還是籠罩在悲觀情緒之中。自2016年9月30日收盤(pán)站穩(wěn)3000點(diǎn)后，上證指數(shù)持續(xù)在其上方，期間雖經(jīng)歷多次破位殺跌，但均在臨近3000點(diǎn)上方位置被市場(chǎng)合力拉起。而周二突如其來(lái)下跌，不僅將其跌破，盤(pán)中一度曾探至2900點(diǎn)下方。該日上證指數(shù)下跌3.78%，盤(pán)面上千余只個(gè)股跌停。

    券商分析師表示，短期市場(chǎng)的走勢(shì)，決定于投資者預(yù)期。而從歷史經(jīng)驗(yàn)看，愈是在底部區(qū)域，市場(chǎng)情緒愈容易大幅波動(dòng)，從而造成指數(shù)的寬幅震蕩。

    二季度以來(lái)，市場(chǎng)消息面錯(cuò)綜復(fù)雜，市場(chǎng)情緒不斷受到干擾，上證指數(shù)總體呈現(xiàn)震蕩回調(diào)格局，不斷改寫(xiě)年內(nèi)低點(diǎn)，但在此期間，市場(chǎng)仍有不少現(xiàn)象與指數(shù)走勢(shì)背離。

    一方面，數(shù)據(jù)顯示，截至本周二，二季度以來(lái)北向資金近3個(gè)月凈流入態(tài)勢(shì)明顯。4月份北向資金累計(jì)凈流入386.5億元，相較于3月份暴增300%。5月份凈流入508.51億元，創(chuàng)下滬深港通開(kāi)通以來(lái)單月凈流入最高規(guī)模。6月以來(lái)凈流入303.99億元，其中，滬股通凈流入154.73億元，深股通凈流入149.26億元。

    另一方面，6月以來(lái)，剔除近期上市新股后，兩市有55只個(gè)股期間創(chuàng)出歷史新高，而業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)是其共性之一。

    正如市場(chǎng)人士李大霄所說(shuō)，滬指跌破3000點(diǎn)是暫時(shí)的，大部分時(shí)間還是處于3000點(diǎn)之上的，后面隨著市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)慢慢恢復(fù)。從核心資產(chǎn)的情況來(lái)看，還是非常低估的，3000點(diǎn)之下是空頭陷阱。整個(gè)中國(guó)的市場(chǎng)質(zhì)量也在不斷完善，在不斷地引進(jìn)外資，所以沒(méi)有必要消極地來(lái)看待。

    底部區(qū)域特征顯著

    隨著市場(chǎng)不斷下跌，投資者情緒不斷下降，股票倉(cāng)位也不斷下滑。然而從歷史經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)投資者形成悲觀一致預(yù)期時(shí)，通常意味著市場(chǎng)到達(dá)底部。

    重陽(yáng)投資近日表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)正在逐步釋放，A股市場(chǎng)不具備持續(xù)下跌的基礎(chǔ)。

    事實(shí)上，多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)指明當(dāng)前A股正處底部區(qū)域。估值端，目前全部A股PE（TTM，整體法）約為17.0倍，而在2016年1月27日2638點(diǎn)時(shí)為17.7倍，目前PB（MRQ，整體法）約1.7倍，而在2016年1月27日2638點(diǎn)時(shí)為1.83倍；從換手率角度看，2016年1月底上證指數(shù)2638點(diǎn)以來(lái)，幾次市場(chǎng)調(diào)整的階段性底部，如2016年4月-6月、2016年12月-2017年1月、2017年4月-5月、2017年11月-12月中，全部A股換手率都降到0.7%左右。最近換手率降至0.7%，情緒指標(biāo)已經(jīng)處于較低水平；據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至昨日兩市約200只個(gè)股破凈，而破凈股數(shù)量較多一般意味著市場(chǎng)底部。

    從中長(zhǎng)期角度看，“成熟市場(chǎng)主要指數(shù)走勢(shì)與EPS匹配一直較好，A股2016年以來(lái)運(yùn)行節(jié)奏也基本符合盈利為錨的特征。以滬深300指數(shù)為例，指數(shù)走勢(shì)與其EPS運(yùn)行節(jié)奏相對(duì)同步。但今年以來(lái)包括銀行、地產(chǎn)以及其他周期行業(yè)的估值下調(diào)造成了當(dāng)前指數(shù)與EPS走勢(shì)的明顯背離，考慮到未來(lái)外部不確定性抬升的背景下國(guó)內(nèi)政策可能有所變化，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，指數(shù)與EPS走勢(shì)背離的情況被逐步修復(fù)的概率已經(jīng)越來(lái)越大。”華商基金策略研究員張博煒表示。

    三主線掘金后市

    對(duì)于此次突如其來(lái)的下跌，大部分機(jī)構(gòu)投資者還是保持理性客觀態(tài)度。

    高毅資本表示，估值合理、基本面扎實(shí)的股票，往往能從這種短期市場(chǎng)擔(dān)憂導(dǎo)致的急跌中復(fù)蘇，為投資者提供積極的長(zhǎng)期回報(bào)。在過(guò)去幾年市場(chǎng)大幅波動(dòng)的環(huán)境下，依然有一批優(yōu)秀的公司股價(jià)不斷創(chuàng)出新高。隨著市場(chǎng)的調(diào)整，許多長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)將逐步涌現(xiàn)。

    而從短期看，市場(chǎng)在底部區(qū)域并不乏積極的做多因素。分析人士表示，周期股復(fù)蘇、中報(bào)行情臨近以及產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)始密集增持等，有望成為市場(chǎng)下一階段做多主線。

    首先，從近期盤(pán)面看，以鋼鐵板塊為主的周期股復(fù)蘇跡象明顯。6月以來(lái)，有9只鋼鐵股漲幅超過(guò)10%，其中安陽(yáng)鋼鐵、凌鋼股份、柳鋼股份等漲幅顯著。而煤炭股同樣異動(dòng)明顯，鄭州煤電、新集能源、陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)等個(gè)股月內(nèi)漲幅顯著。

    對(duì)此，廣發(fā)證券表示，目前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)、中報(bào)盈利驗(yàn)證期臨近、AH股映射、機(jī)構(gòu)倉(cāng)位較低等條件均已具備，周期股“折返跑”的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

    其次，進(jìn)入7月份后，市場(chǎng)往往會(huì)迎來(lái)一波較大的業(yè)績(jī)浪行情。而在今后一段時(shí)間，中報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)個(gè)股將成為市場(chǎng)追捧對(duì)象。如昨日“一”字板漲停的名家匯，6月19日晚間公告稱，預(yù)計(jì)2018年上半年盈利17100.00萬(wàn)元-19050.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)155.83%-185.00%。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在已披露中報(bào)預(yù)告公司中，卓翼科技、海普瑞、華東重機(jī)同比增幅超過(guò)10倍，分別為1831.89%、1376.49%及1310%，北訊集團(tuán)、亞瑪頓、美年健康、寧波東力、達(dá)華智能、中京電子、*ST天化同比增幅介于5倍至10倍之間。

    最后，6月以來(lái)產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)始密集增持。其中，東北制藥、鴻特科技、亨通光電、三聚環(huán)保、冀東水泥、鵬起科技、三安光電、中糧地產(chǎn)、同濟(jì)堂、泛海控股等個(gè)股月內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本累計(jì)凈增持金額均在1億元以上。對(duì)此，分析人士表示，當(dāng)前點(diǎn)位上產(chǎn)業(yè)資本態(tài)度的愈發(fā)積極，顯現(xiàn)出相關(guān)獲得凈增持的公司股票存在被低估的可能，中長(zhǎng)線投資價(jià)值或已開(kāi)始顯現(xiàn)。