多家機構(gòu)認為A股下半年仍有結(jié)構(gòu)性機會

    近日，多家機構(gòu)發(fā)布的中期策略報告認為，經(jīng)過上半年的調(diào)整之后，A股市場當下已處于相對悲觀的狀態(tài)，一批被“錯殺”的優(yōu)質(zhì)品種，下半年有望迎來否極泰來的機會。與此同時，消費行業(yè)仍然受到機構(gòu)的青睞，券商建議投資者在防范風險的基礎上，階段性地把握醫(yī)藥、食品飲料等消費升級的主線機會。

    接近價值區(qū)域

    截至6月26日，今年以來，上證綜指下跌13.99%。多家機構(gòu)認為，A股已經(jīng)接近低估值區(qū)域，下半年A股仍有結(jié)構(gòu)性機會。申萬宏源（2.07-5.05%）策略高級分析師傅靜濤認為三季度的主旋律是逐步夯實底部，四季度反彈可能超預期。目前資本市場的流動性前景并不悲觀。在“供給側(cè)改革+緊信用”的環(huán)境下，市場仍有結(jié)構(gòu)性機會。

    東北證券認為，從長期指標來看，A股已更加接近價值區(qū)域。歷史上，A股的PE分布具有牛市分散、熊市集中的特征，如在市場底部的2012年年底，市場估值分布表現(xiàn)得十分集中，大部分個股集中在低估值區(qū)間，而在牛市頂部的2015年6月，市場估值分布十分分散。目前的估值分布形狀已經(jīng)比較接近于2012年年底的價值區(qū)域的狀態(tài)。

    北京和聚投資表示，目前，A股整體估值已再次下探2016年底部區(qū)域，下半年淡化大小風格，行業(yè)結(jié)構(gòu)性重估將是主基調(diào)。經(jīng)過上半年的調(diào)整之后，市場當下已經(jīng)處于相對悲觀的狀態(tài)，預期一批被錯殺優(yōu)質(zhì)品種下半年將迎來否極泰來的機會。下半年的市場機會可能不在于風格，而是在于深度研究的能力，以及對大盤歷史底部時點的判斷。

    消費仍受青睞

    2018年以來，申萬28個行業(yè)一級指數(shù)中，僅有休閑服務、食品飲料、醫(yī)藥生物三個一級行業(yè)指數(shù)有所上漲，記者注意到，多家機構(gòu)仍看好消費板塊將會迎來一定的投資機會。

    中信建投認為，2018年下半年，我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程仍然持續(xù)，防范風險和新經(jīng)濟轉(zhuǎn)型仍然是核心主線。中國市場在震蕩中呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的行情和機會。建議投資者在防范風險的基礎上，階段性地把握醫(yī)藥、食品飲料等消費升級的主線機會，把握創(chuàng)新藥和芯片制造等新經(jīng)濟方向，階段性地參與開放帶來的金融和物流投資機會。

    廣發(fā)證券策略組稱，消費行業(yè)已開啟新一輪資本開支擴張，2017年-2018年大眾消費品行業(yè)盈利持續(xù)改善，并率先開啟了新一輪的資本開支擴張；同時，消費行業(yè)負債壓力小、現(xiàn)金流充沛，一旦下半年“去杠桿”與“緊信用”堅決執(zhí)行的力度超出市場預期，那么有息負債率低、現(xiàn)金流充沛的消費行業(yè)將依舊是市場中最佳的防御品種。

    廣發(fā)證券認為，短期消費板塊的成交熱度與相對估值接近歷史高位，有待市場消化。但隨著海外投資者的逐漸介入，在全球橫向估值比較體系下，A股消費行業(yè)龍頭在全球比較中尚具優(yōu)勢，食品飲料、服裝、家庭耐用品等行業(yè)龍頭公司在全球估值比較中估值合理或仍處于低估狀態(tài)。

    在行業(yè)具體投資策略上，中泰證券稱，在“去杠桿”政策背景下，現(xiàn)金流充裕、低負債率的食品飲料行業(yè)投資價值更加凸顯，今后國內(nèi)消費股的估值體系有望重構(gòu)，具備成長屬性的行業(yè)龍頭可能將獲得估值溢價。