銀泰證券陳建華：反彈格局仍將延續(xù)

    上周A股企穩(wěn)反彈，前兩個交易日受利好因素提振兩市放量上行，滬指回到2900點整數關口上方，深圳成指則探至9500附近，兩者雙雙創(chuàng)出近一個月來新高，周三后伴隨獲利資金減持壓力的增大盡管兩市連續(xù)回落，但幅度有限，一周看市場整體反彈格局得以延續(xù)。對于后期，結合具體市場環(huán)境分析我們認為伴隨國內宏觀政策的轉向，其對資本市場的支撐作用將逐步體現(xiàn)，在此背景下A股反彈格局料仍將延續(xù)。

    首先，國務院會議確認國內宏觀政策轉向，穩(wěn)增長力度的增強將提振各方對后期市場的信心，利于滬深兩市運行。本次國務院常務會議的召開進一步確認的國內宏觀政策的轉向，就背后的原因分析，一方面當前國內經濟下行壓力有所增大，二季度以來國內各項經濟指標均出現(xiàn)了不同程度的放緩，另一方面國內出口面臨的不確定性同樣明顯增加。而對于A股而言，管理層穩(wěn)增長力度的增強將對后期兩市運行產生積極影響，其在提振投資者信心的同時亦將明確市場投資主線，這在上周的盤面上已有較為明顯的體現(xiàn)，后期這一格局預計仍將延續(xù)，A股料也將因此受到支撐。

    其次，央行流動性的釋放以及資產新規(guī)細則標準的放寬對市場形成實質性利好，其同樣將對滬深兩市運行產生積極影響。為保證金融市場平穩(wěn)運行，今年以來國內央行動作頻頻，繼前期連續(xù)定向降準、擴大MLF擔保品范圍、窗口指導銀行投資信用債后，23日央行開展5020億元的一年期MLF操作，實施大額資金凈投放。資產新規(guī)方面，20日央行發(fā)布的新規(guī)細則盡管在加強監(jiān)管的大方向上政策取向未變，但細則中對非標投資、壓縮節(jié)奏等的標準有所放寬，嚴監(jiān)管政策邊際上有所放松。我們認為無論是央行流動性的釋放還是資產新規(guī)細則標準的放寬，均將對A股市場形成實質性利好，前者將有助于緩解資金面的壓力，而后者則將有效降低信用收縮帶來的風險。事實上前期滬深兩市持續(xù)走弱背后的主要原因同樣在于國內偏緊張的流動性與信用緊縮，當前隨著政策調整帶來的流動性釋放以及信用擴張，資本市場受到支撐將是大概率事件，滬深股市同樣將因此受益。

    綜合分析，對未來一段時間A股我們認為仍可持樂觀態(tài)度。國務院會議確認國內宏觀調控政策轉向，穩(wěn)增長力度的增強在提振信心的同時亦將提供投資主線，而央行流動性的釋放以及資產新規(guī)細則出臺同樣將對兩市運行形成實質性利好。在此背景下A股仍將受到支撐，滬深市場反彈格局因此將有望延續(xù)。