謹慎情緒回升 反彈尚需資金持續(xù)發(fā)力

    本周一，兩市延續(xù)上周后期的回調(diào)之勢，滬指沖高回落，尾盤拉升。深證成指、創(chuàng)業(yè)板指的跌幅分別超過1%和2%，板塊方面則是跌多漲少。盤面中反映出了因上周回調(diào)后謹慎的市場情緒再度回升。

    分析人士指出，市場風險偏好在穩(wěn)步回升后再度逆轉(zhuǎn)以及盤面“連陰”背后的一大主因仍是存量資金的謹慎情緒所致。經(jīng)過此前較長時間回調(diào)，雖然市場整體估值已在相對較低區(qū)間，不過投資者顯然還是有些“畏首畏尾”。

    凈流出態(tài)勢延續(xù)

    昨日兩市回撤，截至收盤，滬指報2869.05點，跌0.16%。至此，上周后期開始的回撤在盤面中已形成了“四連陰”。雖然周一各主要指數(shù)均呈現(xiàn)不同程度下跌，但還是能從其中“嗅出”分化的氣息。主要指數(shù)中，跌幅最大的無疑要數(shù)創(chuàng)業(yè)板指，全天跌幅超過2%，相較而言，上證50指數(shù)則出現(xiàn)了0.64%的漲幅。這一現(xiàn)象的背后，資金在板塊上的進出仍是決定性因素。

    整體來看，周一兩市再度回落與資金凈流出加劇之間的關(guān)系可謂是密不可分。事實上，此前兩市資金凈流出的態(tài)勢始終得不到扭轉(zhuǎn)。雖然在兩市回升的幾個交易日中，凈流入態(tài)勢再現(xiàn)，不過并不連續(xù)。上周三后凈流出態(tài)勢再現(xiàn)，并在盤面中延續(xù)至今，昨日兩市凈流出金額再超200億元。

    在兩市再現(xiàn)凈流出的背景下，資金在多數(shù)板塊上均呈現(xiàn)出逆轉(zhuǎn)，不過藍籌與成長間的分化無論在盤面還是資金流向上都有所顯現(xiàn)。從資金在板塊的進出來看，近期資金無疑更為青睞藍籌。從近期藍籌與成長間的強弱來看，藍籌板塊的走勢也要強于成長板塊。

    分析人士指出，在存量格局較難徹底扭轉(zhuǎn)的背景下，短期分化料仍將成為市場主軸。同時，在近期持續(xù)回調(diào)的背景下，投資者信心的鞏固與恢復顯然并非朝夕之間的工夫。此前盤面幾度出現(xiàn)“曇花一現(xiàn)”式的資金凈流入也均未敵兩市向下壓力。后市仍需持續(xù)觀察資金的流向和持續(xù)性。

    關(guān)注持續(xù)性

    此前大盤連續(xù)回撤，對投資者信心的殺傷著實不小，近期回撤表明此前回調(diào)的余威仍在。而從主力資金結(jié)構(gòu)來看，在超大單、大單、中單和小單主力資金的進出上，資金也依舊存在著一定分歧。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，一方面，超大單和大單逆轉(zhuǎn)此前凈流入，再度呈現(xiàn)凈流出；另一方面中單和小單則呈現(xiàn)出逆勢凈流入的態(tài)勢。這似乎也從另一個側(cè)面反映出盤面的回升也并非如想象般穩(wěn)固，“大”、“小”資金在對盤面的后市走向的判斷方面看法顯然也并不一致。

    其實在盤面回升背景下，“大小”分化的背后，資金在板塊上的進出同樣存在著分化。從近3個交易日的資金流向上看，28個申萬一級行業(yè)中出現(xiàn)資金凈流入的僅有鋼鐵這一個板塊，其余27個板塊均呈現(xiàn)出不同程度的資金凈流出。而凈流出金額居前的電子、計算機和醫(yī)藥生物板塊又恰恰是前期漲幅較大的幾個板塊。從凈流入及凈流出行業(yè)的分布以及近期漲跌幅來看，可以明顯發(fā)現(xiàn)資金在熱點上的嬗變，資金在熱點板塊的停留意愿依舊不強。

    針對當下行情的性質(zhì)和前景，海通證券（7.95-0.50%）表示，其在7月8日的策略周報《反彈窗口期》中提出A股跌幅已經(jīng)很可觀，估值接近歷史底部，國內(nèi)貨幣政策逐漸微調(diào)，短期進入反彈窗口期。而歷史上可借鑒的四次反彈行情：2010年、2012年、2013年和2016年，后續(xù)反彈為2-4個月，幅度大致為15-25%。從上述角度出發(fā)，海通證券認為，短期反彈還未走完。

    著眼交易，海通證券指出，從反彈期的選擇來看，本輪反彈，成長機會更大。而從中期磨底的角度而言，著眼未來半年到一年，消費白馬仍是較好的配置品。2018年消費白馬股盈利仍較優(yōu)、估值和盈利匹配度不錯，基金持股比例較高但外資仍在買入。就目前看，未來半年外資仍是最為確定的增量資金，三季度消費白馬可能相對偏弱，進入四季度隨著估值切換，預(yù)計機會再次出現(xiàn)。