A股做多信心恢復(fù) 滬指創(chuàng)兩年來(lái)最大單日漲幅

    上周末，國(guó)務(wù)院副總理、一行兩會(huì)領(lǐng)導(dǎo)共同發(fā)聲，指出政府高度重視股市的健康穩(wěn)定發(fā)展，相關(guān)部門(mén)在研究出臺(tái)新的改革措施。受此利好影響，昨日A股大幅高開(kāi)高走。

    截至收盤(pán)，上證綜指大漲4.09%，創(chuàng)2016年3月2日以來(lái)最大單日漲幅；深證成指大漲4.89%，創(chuàng)2015年11月4日以來(lái)最大單日漲幅；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲5.21%，創(chuàng)2016年3月17日以來(lái)2年半最大單日漲幅。兩市成交4215億元，為7月24日以來(lái)近3個(gè)月最多。

    盤(pán)面上，各行業(yè)板塊全部上漲，滬市僅*ST撫鋼、康美藥業(yè)、丹化科技、中國(guó)海防4只個(gè)股下跌；深市也僅有京藍(lán)科技、皇庭國(guó)際、宜華健康、ST升達(dá)等11只個(gè)股下跌。兩市合計(jì)有超200只個(gè)股漲停。其中，最引人關(guān)注的是券商板塊和ST板塊，39只券商股全線漲停；81只在交易ST股中有57股漲停，占比超過(guò)70%。另外，市場(chǎng)大漲信心有所恢復(fù)，在做多情緒提振下，皇庭國(guó)際、盛訊達(dá)、丹化科技、康美藥業(yè)等多只連續(xù)跌停個(gè)股打開(kāi)跌停板。

    券商股集體漲停

    估值處歷史低位

    今年以來(lái)券商業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至前8月可比的28家上市券商營(yíng)收及凈利潤(rùn)分別同比下降14%和25%。這是由于今年以來(lái)A股行情疲軟，致使經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易量持續(xù)下行，疊加傭金率下降，以及投行業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較高的IPO發(fā)行速度明顯趨緩。在諸多不利因素共同作用下造成經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓。券商板塊當(dāng)前估值處于歷史低位，行業(yè)平均市凈率僅為1.19倍。

    春江水暖鴨先知。近期，中央及各部委相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)密集發(fā)聲維穩(wěn)市場(chǎng)。證券行業(yè)作為對(duì)市場(chǎng)行情最敏感、最直接的行業(yè)，向來(lái)是市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，在這個(gè)時(shí)候集體漲停，或顯示出投資者對(duì)A股后市預(yù)期開(kāi)始發(fā)生轉(zhuǎn)變。

    證券行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)較為明顯。龍頭券商在輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，將享受集中度提升和提前轉(zhuǎn)型優(yōu)勢(shì)；在重資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，較強(qiáng)的資產(chǎn)負(fù)債管理能力也將打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，此外以創(chuàng)新業(yè)務(wù)和境外業(yè)務(wù)為主打造的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)新亮點(diǎn)上，大型券商也具有先天優(yōu)勢(shì)。從券商的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也可以佐證。廣發(fā)證券（9.56+9.13%）、國(guó)泰君安（16.90+3.68%）、中信證券（13.74+12.44%）等大型券商業(yè)績(jī)較穩(wěn)定，市盈率普遍20倍以下。而小型券商業(yè)績(jī)就差強(qiáng)人意，承受著市場(chǎng)更多的壓力，東吳證券2018年中期才盈利2625萬(wàn)元，市盈率高達(dá)331倍，太平洋證券中期甚至虧損1億多元。

    中金公司（13.16+10.03%）表示，長(zhǎng)期來(lái)看，券商通過(guò)財(cái)富及資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型帶來(lái)盈利能力提升，以及以機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)需求為依托的資本運(yùn)用效率提升是實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)的有效路徑。建議關(guān)注財(cái)富管理轉(zhuǎn)型領(lǐng)先、券商資管先行，以及機(jī)構(gòu)及跨境業(yè)務(wù)領(lǐng)先的頭部券商。

    重組上市獲松綁

    ST板塊大面積漲停

    10月20日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬就IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易相關(guān)政策答記者問(wèn)時(shí)表示，為防止部分資質(zhì)較差的IPO被否企業(yè)繞道并購(gòu)重組登陸資本市場(chǎng)，前期對(duì)IPO被否企業(yè)籌劃重組上市設(shè)置了3年的間隔期要求，并強(qiáng)化信息披露監(jiān)管。這一做法對(duì)防范監(jiān)管套利、維護(hù)市場(chǎng)秩序起到了積極作用。考慮到IPO被否原因多種多樣，在對(duì)被否原因進(jìn)行整改后，不乏公司治理規(guī)范、盈利能力良好的企業(yè)，其利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大的呼聲非常強(qiáng)烈。為回應(yīng)市場(chǎng)需求，統(tǒng)一與被否企業(yè)重新申報(bào)IPO的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購(gòu)重組，推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升，證監(jiān)會(huì)將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月。

    證監(jiān)會(huì)松綁重組上市，致使昨日ST板塊大面積漲停。截至收盤(pán)，81只在交易ST股有57只個(gè)股漲停，占比逾70%。

    ST公司近期自救行動(dòng)也頻頻不斷。如上周股價(jià)跌破1元的ST銳電在10月19日中午公告，公司第一大股東大連重工·起重集團(tuán)有限公司計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)增持公司A股股份，如公司股價(jià)低于1.05元/股，則將通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)公開(kāi)增持1000萬(wàn)股至1億股。緊接著晚間又公告，基于對(duì)未來(lái)發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，在綜合考慮公司財(cái)務(wù)狀況以及未來(lái)盈利能力的情況下，公司擬用自有或自籌資金不超過(guò)2億元進(jìn)行股份回購(gòu)。昨日ST銳電股價(jià)盤(pán)中一度沖擊漲停，收盤(pán)漲3.09%。

    申萬(wàn)宏源表示，縮短被否IPO企業(yè)重組上市間隔期，科創(chuàng)企業(yè)上市之路或更順暢，進(jìn)而助力打通創(chuàng)投基金退出通道。有利于那些雖然被否，但公司治理規(guī)范、盈利能力良好、所屬產(chǎn)業(yè)科技含量較高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在經(jīng)整改之后借助并購(gòu)重組及時(shí)擁抱資本市場(chǎng)。