市場(chǎng)情緒回暖 大量資金開(kāi)始入市

    ■楊德龍

    近期，隨著市場(chǎng)回升，大量資金開(kāi)始入市，北上資金在上周五一日涌入A股179.01億元，這一歷史紀(jì)錄強(qiáng)勢(shì)刷屏A股市場(chǎng)，外資今年以來(lái)已經(jīng)有2000多億元資金通過(guò)滬港通、深港通等渠道流入A股，給A股市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。

    上周五A股市場(chǎng)再度大漲，滬指收漲2.7%，創(chuàng)業(yè)板指收漲接近5%。A股市場(chǎng)在政策利好不斷出臺(tái)的背景下，“政策底”已經(jīng)明朗，“市場(chǎng)底”也已經(jīng)探明，吸引了大量資金入市。

    值得注意的是，除外資入市外，機(jī)構(gòu)新申購(gòu)的ETF資金量也大量增加。10月份ETF的凈申購(gòu)金額高達(dá)425億元，其中也有證金匯金的身影。這顯示部分增量資金通過(guò)申購(gòu)ETF來(lái)支持市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，有利于提振市場(chǎng)的信心。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月份145只股票型ETF累計(jì)凈申購(gòu)228億份，創(chuàng)下年內(nèi)新高。據(jù)估算，10月份凈申購(gòu)資金高達(dá)425億元，其中凈申購(gòu)額超過(guò)90億元的有2只ETF，分別是華夏上證50ETF和華泰柏瑞滬深300ETF，超過(guò)40億元的也有3只ETF，分別為南方中證500ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF和華夏滬深300ETF。

    一般申購(gòu)ETF的資金屬于機(jī)構(gòu)資金，在市場(chǎng)下跌過(guò)程中，機(jī)構(gòu)資金大量入市，顯示出對(duì)于后市的看好。對(duì)于投資者最擔(dān)心的上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，在監(jiān)管層的鼓勵(lì)和引導(dǎo)下，已經(jīng)成立專項(xiàng)資金來(lái)進(jìn)行化解。其中11家證券公司出資255億元，成立專項(xiàng)資管計(jì)劃，撬動(dòng)千億元資金來(lái)緩解上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。險(xiǎn)資也已經(jīng)成立200億元的資金來(lái)化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)有更大的資金量來(lái)參與解決股權(quán)積壓，并且根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清的表態(tài)，參與化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的險(xiǎn)資不納入權(quán)益投資比例的范圍。

    在市場(chǎng)擔(dān)心的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)得到有效解決后，投資者的信心得到了比較大的提振。海外投資者對(duì)A股市場(chǎng)的配置仍然在進(jìn)一步提高。A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)大幅下跌之后，已顯示出投資價(jià)值。和外圍市場(chǎng)相比，A股的估值低，安全性更高。所以一些從海外股市流出的資金有可能去布局一些低估值的市場(chǎng)，而A股無(wú)疑是具有比較大的投資吸引力。

    現(xiàn)在A股已經(jīng)完成探底的過(guò)程，逐步地進(jìn)入到筑底反彈的階段。隨著外資、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)資金入場(chǎng)，越來(lái)越多的資金選擇在低點(diǎn)入市，A股市場(chǎng)有望逐步迎來(lái)回升的機(jī)會(huì)。建議投資者積極關(guān)注一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)白馬股以及低估值的藍(lán)籌股，受益于政策放松的一些板塊，比如受益于加大民營(yíng)企業(yè)支持力度的創(chuàng)業(yè)板、中小板也將迎來(lái)反彈的機(jī)會(huì)。（作者系前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）