A股投資風(fēng)格面臨轉(zhuǎn)換

    本周A股市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，滬綜指創(chuàng)近7周最大單周漲幅，下一步有收復(fù)2700點(diǎn)之望。近期市場(chǎng)反彈主線明朗，一是殼資源概念股，二是創(chuàng)投概念板塊，均是近期政策面暖風(fēng)頻吹的結(jié)果，市場(chǎng)量能亦同步回升。然而，上述板塊的活躍缺乏長(zhǎng)期走強(qiáng)的核心支撐，短期內(nèi)有助于市場(chǎng)人氣回暖，長(zhǎng)期能否牽出牛市，仍有待觀察。

    近期以恒立實(shí)業(yè)為龍頭的殼資源概念異?；钴S，備受資金追捧，究其原因，主要有四：其一，監(jiān)管層方面，并購(gòu)重組政策利好頻出，為殼資源概念股的崛起提供了沃土；其二，“央企退市第一股”長(zhǎng)油5公告重新上市回歸A股，給市場(chǎng)打開(kāi)想象空間，給激進(jìn)者炒作ST股以底氣；其三，監(jiān)管層發(fā)聲：“減少交易阻力，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機(jī)會(huì)”，短線資金紛紛返場(chǎng)，助推人氣；其四，今年以來(lái)，中小市值股票調(diào)整較為充分，在股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}暫告一段落之后，估值已具有吸引力。

    而另一主線創(chuàng)投概念板塊的崛起則得益于科創(chuàng)板的加速推進(jìn)。但無(wú)論是殼資源概念股還是科創(chuàng)概念股，二者的反復(fù)活躍有望成為市場(chǎng)風(fēng)格切換的催化劑。

    有券商人士統(tǒng)計(jì)了歷次殼資源炒作的漲跌情況，發(fā)現(xiàn)殼資源股在中期具有超額收益，2011年超額收益為12.5%，2013年為26.7%，2016年為17.9%。而且，殼股往往前期高漲，在炒作階段中后期對(duì)后市小票風(fēng)格則有一定的強(qiáng)化作用。而科創(chuàng)板設(shè)立的提出，券商人士認(rèn)為，這顯示出高層對(duì)科創(chuàng)型企業(yè)的支持，同時(shí)也是對(duì)之前市場(chǎng)擔(dān)心的例如非公經(jīng)濟(jì)地位等問(wèn)題的回應(yīng)，具有積極信號(hào)，有望成為市場(chǎng)風(fēng)格從大市值藍(lán)籌到中小市值股票切換的一個(gè)觸發(fā)因素。

    值得注意的是，雖然板塊短期帶動(dòng)指數(shù)反彈，但多為短期政策因素誘發(fā)的交易性行情，中長(zhǎng)期市場(chǎng)仍然面臨一些壓力。10月公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)不盡如人意，經(jīng)濟(jì)仍在尋底之中，特別是消費(fèi)增速再創(chuàng)新低；10月金融數(shù)據(jù)中企業(yè)部門(mén)貸款同比減少，當(dāng)前信用擴(kuò)張依舊存在一定障礙。同時(shí)海外市場(chǎng)的警報(bào)并未完全解除，對(duì)市場(chǎng)時(shí)有沖擊。

    當(dāng)前市場(chǎng)仍處于短期反彈之中，后續(xù)反彈能否縱深發(fā)展有賴(lài)于經(jīng)濟(jì)基本面明確好轉(zhuǎn)注入內(nèi)生動(dòng)力，有賴(lài)于外部沖擊因素的完全釋放或消化，使市場(chǎng)信心重新樹(shù)立。對(duì)于當(dāng)前的博弈行情，看來(lái)熱鬧，但進(jìn)出節(jié)奏較難把握，投資者宜堅(jiān)持業(yè)績(jī)?yōu)楹诵?，尋找階段性的內(nèi)生業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快或業(yè)績(jī)改善的公司。