上半年A股領(lǐng)漲全球主要股市 下半年怎么走？8大機(jī)構(gòu)這樣看

    2019年上半年的A股已然收官，這半年里，股市給投資者交出了怎樣一份答卷？

    A股這半年：滬指漲幅近兩成▲▲▲

    2019年上半年，A股一改2018年連續(xù)下跌的頹勢(shì)，整體實(shí)現(xiàn)上漲。

    幾大主要指數(shù)中，上證指數(shù)累計(jì)上漲19.45%，深證成指漲幅較大，達(dá)到26.78%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲20.75%和20.87%。

    隨著市場(chǎng)的上漲，市場(chǎng)的成交量也顯著放大。上半年兩市累計(jì)成交7.35萬(wàn)億股，成交金額69.35萬(wàn)億元，成交股數(shù)和成交金額分別較2018年上半年同比增長(zhǎng)78.50%和32.78%。

    A股上半年呈前高后低的格局，較大的漲幅主要是在今年一季度完成：一季度上證指數(shù)上漲23.93%，二季度則下跌了3.62%。

    根據(jù)滬深交易所的統(tǒng)計(jì)口徑，滬深兩市市值已從2018年底的約43萬(wàn)億元，增至目前的接近54萬(wàn)億元，半年的時(shí)間增長(zhǎng)超過(guò)10萬(wàn)億元。不過(guò)，由于2018年A股市場(chǎng)跌幅較大，股民損失不小，不少人上半年仍處于回本階段。

    上半年A股領(lǐng)漲全球主要股市▲▲▲

    值得注意的是，上半年較好的表現(xiàn)還使得A股成為全球表現(xiàn)最好的股市之一。

    在亞太區(qū)主要股市中，A股市場(chǎng)一騎絕塵，即便拿表現(xiàn)稍弱的上證指數(shù)和其他國(guó)家市場(chǎng)指數(shù)進(jìn)行比較，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏。數(shù)據(jù)顯示，上半年日本股市上漲6.30%、韓國(guó)股市漲幅則僅為4.39%，印度股市、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)股市漲幅均在10%左右。

    總體上來(lái)看，英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)年初至今的股市表現(xiàn)明顯弱于A股。美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)的表現(xiàn)與上證指數(shù)大體相當(dāng)，但明顯弱于深證成指。

    在全球主要股市中，上半年A股總體表現(xiàn)僅落后于俄羅斯股市。

    超8成個(gè)股上漲，你賺錢了嗎？▲▲▲

    Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，A股3631只個(gè)股中，2997只個(gè)股股價(jià)上漲，占比高達(dá)82.54%，下跌個(gè)股數(shù)量為625只，占比17.21%。

    上漲個(gè)股中，今年以來(lái)80只個(gè)股累計(jì)漲幅超過(guò)100%，占比2.20%；390只個(gè)股漲幅低于100%而大于50%，占比10.74%；1077只個(gè)股漲幅介于20%只50%之間；1450只個(gè)股個(gè)股低于20%。

    剔除年內(nèi)上市的新股，金運(yùn)激光以248.83%的累計(jì)漲幅排名首位，此外，中鋼天源、科藍(lán)軟件、新五豐等9只個(gè)股累計(jì)漲幅也均超過(guò)200%。

    今年以來(lái)漲幅排名前20位的個(gè)股名單：

    那么問(wèn)題也來(lái)了，今年您賺錢了嗎？

    外資影響不斷增長(zhǎng)日均買賣占A股成交6%以上▲▲▲

    隨著A股對(duì)外開放不斷提速，外資對(duì)A股的影響力也在逐漸增加。這一特征在今年上半年顯得較為明顯。

    廣發(fā)證券研報(bào)指出，A股先前最大的機(jī)構(gòu)投資者是國(guó)內(nèi)公募基金和保險(xiǎn)。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步開放，2014年11月互聯(lián)互通機(jī)制下滬港通開通，2016年互聯(lián)互通機(jī)制下深港通開通，外資在A股的持股規(guī)模迅速上升，影響力也不斷擴(kuò)大，目前已與國(guó)內(nèi)公募基金、保險(xiǎn)呈三足鼎立之勢(shì)。截至至19Q1，國(guó)內(nèi)公募基金持股規(guī)模約為2萬(wàn)億元，外資持股規(guī)模約為1.7萬(wàn)億元，保險(xiǎn)持股規(guī)模約1.2萬(wàn)億元（剔除保險(xiǎn)通過(guò)基金間接持股部分）。外資持股規(guī)模已超過(guò)保險(xiǎn)，成為僅次于國(guó)內(nèi)公募基金的第二大機(jī)構(gòu)投資者。

    時(shí)報(bào)君通過(guò)對(duì)比今年以來(lái)上證指數(shù)走勢(shì)與北上資金累計(jì)凈流入情況，發(fā)現(xiàn)兩者具有極高的吻合度。如下圖：

    結(jié)合今年的行情來(lái)看，以滬深股通為代表的外資，其操作具有一定的前瞻性，但也并非總是準(zhǔn)確的。以今年年初的單邊上漲行情來(lái)看，年初開始，A股迎來(lái)難得的上漲行情，不過(guò)北上資金流入相對(duì)滯后，從一月末才開始呈現(xiàn)加速流入。

    國(guó)開證券指出，近期，推動(dòng)市場(chǎng)上行的力量主要來(lái)自于外部資金，滬深股通成交額占市場(chǎng)之比穩(wěn)步提升。考慮到今年8月、11月MSCI還將分兩次把A股納入權(quán)重提高至15%和20%，對(duì)外資的影響力需更為重視。

    時(shí)報(bào)君統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，北上資金買賣總額占A股成交比例基本穩(wěn)定在6%以上。其中，不少交易日，占比更是超過(guò)10%。今年5月28日，受A股入摩權(quán)重翻倍影響，北上資金單日買賣總額達(dá)773.09億元，占A股當(dāng)日成交額（4995.27億元）的15.48%，這也是今年以來(lái)，北上資金買賣總額占A股成交比例最高的交易日。

    炒殼風(fēng)偃旗息鼓，ST股被市場(chǎng)拋棄▲▲▲

    ST股已進(jìn)入近年來(lái)最嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)兌現(xiàn)時(shí)刻則是今年上半年A股呈現(xiàn)的另一大特點(diǎn)。

    Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，23股累計(jì)跌幅超過(guò)50%，這23股幾乎是清一色的ST股或暫停上市相關(guān)的個(gè)股。

    以往，很多投資者追逐ST股，除了跟風(fēng)因素外，還有殼股長(zhǎng)期僵而不退，真實(shí)的退市數(shù)量較少，使得殼資源的價(jià)值較高，一些激進(jìn)的投資者喜歡藉此賭重組、博摘帽，而過(guò)往的經(jīng)歷也證明，這種策略在一段時(shí)間內(nèi)非常有效。

    不過(guò)，這樣的環(huán)境已在逐步發(fā)生改變。近年來(lái)，A股的退市力度總體持續(xù)加強(qiáng)。2019年以來(lái)，已有*ST海潤(rùn)、*ST上普、*ST華澤、*ST眾和等多家公司被終止上市。此外，暫停上市公司數(shù)量也創(chuàng)下歷史新高。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2019年以來(lái)，被暫停上市的公司家數(shù)已達(dá)到9家。

    值得注意的是，ST股的風(fēng)險(xiǎn)，除了跌幅巨大外，相當(dāng)數(shù)量的ST股更是連續(xù)一字跌停，投資者根本無(wú)法出逃。年內(nèi)累計(jì)跌幅靠前的個(gè)股，幾乎都出現(xiàn)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間連續(xù)一字跌停的情況。

    華澤退近期股票走勢(shì)：

    *ST歐浦近期股票走勢(shì)：

    茅臺(tái)股價(jià)破千，食品飲料行業(yè)同樣冠絕A股▲▲▲

    貴州茅臺(tái)股價(jià)破千，這絕對(duì)是A股今年重要的標(biāo)志性事件之一。

    在茅臺(tái)們的帶領(lǐng)下，食品飲料行業(yè)今年漲幅同樣冠絕A股。

    Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，申萬(wàn)28行業(yè)中，食品飲料個(gè)股平均漲幅高達(dá)41.94%，排名首位，農(nóng)林牧漁和非銀金融兩大行業(yè)分別二三位，漲幅分別為39.27%和36.98%。此外，國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)兩大行業(yè)同樣表現(xiàn)出色，累計(jì)漲幅均超過(guò)30%。

    對(duì)于食品飲料行業(yè)的大幅上漲，平安證券研報(bào)指出，一方面因市場(chǎng)對(duì)2019年行業(yè)凈利的增速預(yù)期仍較高，另一方面也因市場(chǎng)信心于今年一季度大幅提升，行業(yè)估值得到明顯修復(fù)。從業(yè)績(jī)看，預(yù)期一線白酒今年全年凈利增22.8%，非一線白酒凈利增28.5%，非白酒食品飲料凈利增速為21.2%。投資策略方面，平安證券認(rèn)為，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)良好，行業(yè)景氣度有望維持，建議投資者優(yōu)選絕對(duì)龍頭，聚焦核心資產(chǎn)。

    下半年A股怎么走？8大機(jī)構(gòu)這樣看▲▲▲

    2019年上半年的A股市場(chǎng)已然收官，那么對(duì)于下半年的市場(chǎng)，各大機(jī)構(gòu)們又怎么看呢？最近一段時(shí)間來(lái)，至少有8家機(jī)構(gòu)已發(fā)表對(duì)下半年的看法。

    東方證券

    東方證券認(rèn)為，拐點(diǎn)已至，強(qiáng)烈看好下半年。

    該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，以2018年底上證綜指2450點(diǎn)位作為參照，2019年A股盈利增速有望提升10%，估值有望提升30%，全年初步空間看到43%左右，即3500點(diǎn)左右（不排除估值上漲超預(yù)期帶來(lái)指數(shù)突破3500點(diǎn)）。市場(chǎng)下半年將突破一季度高點(diǎn)，開啟中期上漲走勢(shì)。

    配置角度，東方證券認(rèn)為，上證50和滬深300指數(shù)依然是上漲主力，科技成長(zhǎng)股具備跟漲彈性，行業(yè)上關(guān)注大金融+大消費(fèi)，精選通信、計(jì)算機(jī)、軍工等科技成長(zhǎng)。同時(shí)可以關(guān)注醫(yī)藥、地產(chǎn)、建筑、電子等板塊的龍頭股。

    興業(yè)證券

    興業(yè)證券的策略觀點(diǎn)認(rèn)為，整體來(lái)看，投資者對(duì)基本面與風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)期相互博弈，市場(chǎng)大概率上上下下，起起伏伏，以把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主、階段性機(jī)會(huì)為輔。機(jī)會(huì)可能出現(xiàn)的時(shí)間大概率是存在風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的時(shí)間窗口。而這樣的機(jī)會(huì)大概率出現(xiàn)在6月中下旬G20會(huì)議召開前后（G20會(huì)議中美關(guān)系階段性轉(zhuǎn)暖+經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期，企業(yè)中報(bào)數(shù)據(jù)空窗期+科創(chuàng)板推出前穩(wěn)定期等“三期疊加”，有助于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升）、“10·1”70周年大慶前后等時(shí)間點(diǎn)。

    萬(wàn)聯(lián)證券

    萬(wàn)聯(lián)證券指出，當(dāng)前市場(chǎng)存在三個(gè)確定性：一是長(zhǎng)線資金將大規(guī)模流入A股。二是A股的估值處在歷史低位。三是政策底確定。與此同時(shí)，市場(chǎng)也面臨兩個(gè)不確定性：一是中美貿(mào)易摩擦邊界的不確定性，二是經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定性。萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，下半年市場(chǎng)整體呈現(xiàn)區(qū)間波動(dòng)走勢(shì)。長(zhǎng)線資金的大規(guī)模入市使得市場(chǎng)風(fēng)格正在發(fā)生變化，市場(chǎng)波動(dòng)的區(qū)間將變窄。

    川財(cái)證券

    川財(cái)證券認(rèn)為，下半年A股市場(chǎng)趨勢(shì)將是震蕩趨勢(shì)，結(jié)構(gòu)性行情。（1）盈利因基數(shù)和減稅探底回升：自上而下測(cè)算，A股營(yíng)收增速預(yù)計(jì)2019年底企穩(wěn)回升，盈利增速預(yù)計(jì)將于二、三季度觸底；但剔除資產(chǎn)減值影響，盈利增速下行趨勢(shì)未改；減稅對(duì)A股利潤(rùn)的增厚可能小于測(cè)算值。（2）股市資金面下半年邊際改善，但弱于一季度。（3）A股整體估值仍處于中性稍偏低水平，情緒指標(biāo)高位回落后處于中性水平。

    上海證券

    上海證券認(rèn)為，在一季度超預(yù)期上漲之后，下半年仍需要一個(gè)“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”的過(guò)程。具體來(lái)看若二季度調(diào)整出空間，三季度將成為下半年相對(duì)可操作的時(shí)間段。而四季度一致預(yù)期的“業(yè)績(jī)底”是否被證偽？將會(huì)成為一個(gè)非常重要的看點(diǎn)。下半年市場(chǎng)大概率重回存量博弈，結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)看大金融、國(guó)企混改、科技（自主創(chuàng)新）。核心波動(dòng)區(qū)間為2600點(diǎn)至3100點(diǎn)。

    安信證券

    安信證券的觀點(diǎn)指出，在下半年市場(chǎng)邏輯與節(jié)奏預(yù)判上，預(yù)計(jì)市場(chǎng)運(yùn)行特征將由快變慢，市場(chǎng)目前風(fēng)險(xiǎn)收益比呈中性，下一輪行情展開的契機(jī)應(yīng)在于改革預(yù)期強(qiáng)化及對(duì)經(jīng)濟(jì)及盈利的悲觀預(yù)期修復(fù)。從驅(qū)動(dòng)因素看，下一輪展開的行情之市場(chǎng)特征與春季行情不同，將是舒緩的，如不出現(xiàn)估值顯著調(diào)整，完全可以徐徐圖之，無(wú)需急于左側(cè)出手。

    招商證券

    招商證券認(rèn)為，下半年主題投資氛圍將好于上半年，對(duì)于下半年主題投資有三條方向可供參考：行業(yè)性主題看5G主題擴(kuò)散（VRAR、高清視頻主題、云計(jì)算等）；事件性主題抓自主可控主線；政策性主題看自由貿(mào)易港/區(qū)。

    華龍證券

    華龍證券從技術(shù)面的角度對(duì)下半年的A股做了一些分析。該機(jī)構(gòu)指出，月線級(jí)別自B浪高點(diǎn)3587點(diǎn)開啟調(diào)整走勢(shì)以來(lái)，C浪延續(xù)調(diào)整經(jīng)歷13個(gè)月至2440點(diǎn)后迎來(lái)高級(jí)別反彈。按照時(shí)空推斷，下一個(gè)月線級(jí)別斐波那契數(shù)列為21，即2019年9月或10月，將成為下一個(gè)重要時(shí)間窗口。下半年維持收斂三角形運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間落在2500點(diǎn)～3200點(diǎn)區(qū)域的概率較大。