中信證券：消費(fèi)將迎來最快修復(fù)階段

    本報記者 昌校宇

    6月17日，中信證券發(fā)布最新研究報告稱，參考2020年，在各地散發(fā)疫情基本得到控制之后，消費(fèi)將迎來最快的修復(fù)階段。對應(yīng)到今年，預(yù)計時間點(diǎn)大致在6月份。

    “考慮到政府防疫經(jīng)驗(yàn)的積累和一攬子穩(wěn)增長政策的出臺，今年消費(fèi)回彈的速度可能比2020年要快，但下半年反彈的幅度可能會受到一些因素的約束。”中信證券表示。

    中信證券介紹，5月份消費(fèi)一定程度上受益于物流和供應(yīng)鏈的修復(fù)，但表現(xiàn)依然相對疲軟。結(jié)構(gòu)上看，必選品消費(fèi)表現(xiàn)亮眼，但大部分可選消費(fèi)增速依舊承壓。糧油食品、中西藥品和石油制品是為數(shù)不多的正增長項(xiàng)目，但也或多或少受價格因素提振。

    2020年社零復(fù)蘇最快的是4月份至5月份，社零增速從3月份的-15.8%回升至5月份的-2.8%，恰好是疫情基本得到控制的時間（除湖北地區(qū)外，全國范圍的疫情在2020年4月中旬基本得到控制）。中信證券表示，對應(yīng)到今年，這個時間點(diǎn)恰好是6月份。考慮到疫情暴發(fā)兩年多以來，政府防疫經(jīng)驗(yàn)不斷積累，居民對于疫情的擔(dān)憂程度有所緩解以及一攬子穩(wěn)增長政策的出臺，6月份社零增速回正是值得期待的。

    中信證券認(rèn)為，6月份以來，本輪疫情沖擊的壓力出現(xiàn)了較為明顯的下降，預(yù)計6月份作為起點(diǎn)，未來一個季度我們將看到消費(fèi)、服務(wù)業(yè)進(jìn)入較快的修復(fù)階段。經(jīng)濟(jì)總量的修復(fù)路徑相對確定，但不均衡的復(fù)蘇也可能持續(xù)。下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的彈性很大程度上取決于消費(fèi)和地產(chǎn)。

（編輯 張明富）