20份策略報告詳解A股下半年打法 三大賽道成券商“心頭好”

下半年A股掘金去哪兒？ 券商集中看好消費復蘇、穩(wěn)增長、成長三大賽道

    本報記者 趙子強

    見習記者 任世碧

    近期，中信建投證券、華泰證券、國泰君安證券、中金公司等20家券商公布了2022年中期策略報告，消費復蘇、穩(wěn)增長、成長等成為上述中期策略報告的高頻詞。

    15家券商

    看好消費復蘇賽道

    上述券商發(fā)布的2022年中期策略報告中，包括中信建投證券、華泰證券、國泰君安證券、中金公司等在內(nèi)的15家券商看好今年下半年消費復蘇賽道的投資機會。

    “受相關政策刺激，消費信心明顯恢復，下半年消費賽道有望穩(wěn)步復蘇。”東莞證券表示，一方面，5月份以來全國不少地方出臺了購車補貼、放寬限購等各項促消費政策，還推出階段性減征部分乘用車購置稅政策，以刺激汽車銷售，促進消費穩(wěn)步復蘇；另一方面，隨著疫情影響逐步減弱，下半年居民消費意愿回升概率加大。這些都有助于下半年消費穩(wěn)步復蘇，建議關注消費復蘇主線，比如食品飲料、汽車、家電、交運以及估值合理的醫(yī)藥板塊。

    “預計下半年價值與消費板塊將有突出表現(xiàn)。”光大證券表示，消費與穩(wěn)增長的行情有望持續(xù)。年初以來，A股市場在波動中體現(xiàn)出明顯的貝塔行情，除能源板塊之外，防御性板塊整體表現(xiàn)相對更好。展望下半年，在上市公司整體盈利下行的背景下，預計價值股將跑贏成長股，消費板塊將跑贏制造板塊。預計消費賽道將在下半年有突出表現(xiàn)。在具體的細分行業(yè)上，綜合考慮配置估值、近期景氣度與基金配置比例的因素，下半年消費賽道有三條細分主線值得關注：一是景氣度確定性高、基金持有底倉的白酒板塊和醫(yī)藥板塊；二是受益于促消費政策的汽車板塊、家電板塊；三是景氣度有望修復的社服板塊、商貿(mào)零售板塊。

    12家券商

    推薦穩(wěn)增長賽道

    已公布的20家券商2022年中期策略報告中，包括中信建投證券、國泰君安證券、光大證券、中金公司等在內(nèi)的12家券商看好下半年穩(wěn)增長賽道的投資機會。

    川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，在穩(wěn)增長背景下，下半年財政端有望延續(xù)發(fā)力，上市公司利潤有望進一步修復。建議從政策角度布局：關注新老基建，加強基礎設施建設是“穩(wěn)增長、擴內(nèi)需”的有效手段，疊加當前專項債加速下發(fā)，預計下半年基建投資仍存在較大增量，相關行業(yè)值得持續(xù)關注。

    “與穩(wěn)增長相關的各個板塊目前估值普遍都不高。”光大證券表示，下半年穩(wěn)增長賽道有三條細分主線值得關注：一是景氣度有望上升、且在基建投資上行區(qū)間里表現(xiàn)較好的傳統(tǒng)基建領域；二是受益于政策發(fā)力的新型基建領域；三是有望在困境中實現(xiàn)反轉(zhuǎn)的房地產(chǎn)領域。

    中金公司建議積極關注穩(wěn)增長相關政策支持或有政策支持預期的領域，比如，基建（傳統(tǒng)基礎設施及部分新基建）、建材、汽車等產(chǎn)業(yè)。

    11家券商

    傾向成長賽道

    已公布的20家券商2022年中期策略報告中，包括中信建投證券、國泰君安證券、國聯(lián)證券、中銀證券等在內(nèi)的11家券商看好下半年成長賽道的投資機會。

    國泰君安證券表示，隨著穩(wěn)增長政策不斷發(fā)力，投資風格從僅強調(diào)業(yè)績確定性類現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)向需求邊際改善的盈利高增長板塊，看好受益于政策支持、增量經(jīng)濟帶來的需求恢復彈性較大的成長類公司，在回調(diào)時“上車”可選成長股。配置上，首先應配置高景氣成長板塊，包括電動車、光伏、風電、軍工、計算機等行業(yè)。

    “在流動性充裕的背景下，下半年市場投資主線將從低估值、穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向業(yè)績高增長。”中銀證券表示，一方面歸因于經(jīng)濟需求彈性；另一方面基于主導產(chǎn)業(yè)的成長趨勢。中游制造業(yè)集聚的高景氣成長企業(yè)下半年的盈利優(yōu)勢有望保持在較高水平。經(jīng)歷上半年的估值擠壓和盈利下調(diào)后，成長賽道下半年有望重新回到起跑線上，蓄勢待發(fā)。

    平安證券認為，本輪市場的選擇與2020年有些類似，成長賽道仍將是下半年的重要配置方向，以成長股為主導的結(jié)構(gòu)性震蕩上行將是下半年A股運行的主基調(diào)。當前A股市場估值已回歸至歷史均值以下，成長股的估值更具相對彈性，可以重點關注“低碳經(jīng)濟+數(shù)字經(jīng)濟”概念股。一是低碳經(jīng)濟領域：二是新能源產(chǎn)業(yè)鏈和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈；三是是數(shù)字經(jīng)濟領域，主要體現(xiàn)在智能化汽車產(chǎn)業(yè)鏈+智能制造。