20份策略報(bào)告詳解A股下半年打法 三大賽道成券商“心頭好”

    編者按：臨近年中，券商研究機(jī)構(gòu)密集發(fā)布A股市場(chǎng)2022年中期策略報(bào)告，為投資者解析下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)何去何從、A股市場(chǎng)將如何演繹、有哪些投資機(jī)會(huì)值得挖掘等問(wèn)題。今日，《證券日?qǐng)?bào)》特對(duì)近期發(fā)布的20份券商中期策略報(bào)告進(jìn)行梳理，從大勢(shì)、賽道等兩方面予以解讀，供投資者參考。

七成券商看好下半年A股修復(fù)性行情 有樂(lè)觀派認(rèn)為“回調(diào)便是加倉(cāng)良機(jī)”

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    見(jiàn)習(xí)記者 楚麗君

    臨近年中，下半年A股市場(chǎng)將如何演繹成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)話題。近期，各大券商陸續(xù)發(fā)布策略報(bào)告，展望下半年A股市場(chǎng)走勢(shì)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)這20份中期策略報(bào)告梳理后發(fā)現(xiàn)，券商對(duì)下半年A股市場(chǎng)走勢(shì)存在較大分歧。其中，有14份策略報(bào)告對(duì)下半年A股走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度，6份策略報(bào)告則持謹(jǐn)慎態(tài)度。

    樂(lè)觀派：

    修復(fù)性行情值得期待

    14家樂(lè)觀派券商主要從上半年的風(fēng)險(xiǎn)釋放、下半年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期、資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)等方面，對(duì)A股市場(chǎng)下半年走勢(shì)進(jìn)行了展望。

    “對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好”成為券商看好A股市場(chǎng)下半年走勢(shì)的重要原因。國(guó)泰君安證券表示，經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修，上證指數(shù)運(yùn)行區(qū)間上移，回調(diào)便是加倉(cāng)良機(jī)。穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，疊加疫情負(fù)面沖擊逐步消退，基本面預(yù)期最悲觀時(shí)刻已然過(guò)去。展望下半年，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下降，風(fēng)險(xiǎn)偏好觸底回升，對(duì)上證指數(shù)向上修正一個(gè)運(yùn)行區(qū)間。

    開(kāi)源證券指出，展望未來(lái)，A股市場(chǎng)有望反轉(zhuǎn)。今年下半年，既不會(huì)重現(xiàn)2020年疫情后一帆風(fēng)順的反轉(zhuǎn)一幕，也不會(huì)再現(xiàn)2018年時(shí)的持續(xù)熊市，應(yīng)該會(huì)“絕境逢生、砥礪前行”。看好后市的樂(lè)觀因素主要有兩個(gè)：一是出口仍具韌性；二是基建穩(wěn)增長(zhǎng)意愿較強(qiáng)。這兩方面因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不容忽視。

    “隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷恢復(fù)，加之資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)階段性反彈機(jī)會(huì)，對(duì)上半年的弱勢(shì)格局進(jìn)行修復(fù)。下半年A股市場(chǎng)的修復(fù)性行情值得期待。”東莞證券如此表示。

    “上半年風(fēng)險(xiǎn)充分釋放”成為券商看好下半年行情的另一重要因素。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日收盤，今年以來(lái)上證指數(shù)已累計(jì)下跌8.87%。

    平安證券表示，“今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的政策環(huán)境是穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)并存，下半年對(duì)A股的配置也將面臨價(jià)值和成長(zhǎng)的選擇。市場(chǎng)在經(jīng)歷了上半年的風(fēng)險(xiǎn)釋放后，下半年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將逐漸增多。”

    中銀證券在策略報(bào)告中指出，“今年下半年，A股市場(chǎng)有望走出U型底，反轉(zhuǎn)向上的確定性較高，大概率不會(huì)出現(xiàn)殺跌風(fēng)險(xiǎn)。投資者可選取中周期景氣度較高、短周期景氣度回暖的行業(yè)個(gè)股進(jìn)行配置，這或許是下半年投資致勝的關(guān)鍵。”

    財(cái)通證券認(rèn)為，A股的市場(chǎng)底已基本探明，投資者對(duì)大勢(shì)不用悲觀，可積極作為、積極選股、積極布局。但A股市場(chǎng)存量資金博弈的格局尚未改變，在當(dāng)前選股對(duì)短期盈利兌現(xiàn)的重視程度將超過(guò)對(duì)估值的關(guān)注。

    中信建投證券預(yù)計(jì)，在新一輪政策加碼后，A股市場(chǎng)在三季度有望再次上攻，成長(zhǎng)風(fēng)格股將領(lǐng)先。

    謹(jǐn)慎派：

    內(nèi)外部環(huán)境仍面臨挑戰(zhàn)

    6家謹(jǐn)慎派券商在對(duì)下半年A股市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行展望時(shí)，更偏重內(nèi)外部環(huán)境因素對(duì)A股市場(chǎng)的挑戰(zhàn)，以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、估值擴(kuò)張空間等因素對(duì)A股市場(chǎng)的影響。

    中金公司在策略報(bào)告中指出，A股估值當(dāng)前處在歷史區(qū)間偏低水平，具備中線投資價(jià)值。但下半年內(nèi)外部環(huán)境仍面臨一定挑戰(zhàn)，A股市場(chǎng)上行需要更多催化劑的支持。建議投資者先求“穩(wěn)”，而后伺機(jī)而“進(jìn)”。

    光大證券表示，目前A股市場(chǎng)處于低估值與低盈利預(yù)期的均衡中，預(yù)期后市下調(diào)的時(shí)間點(diǎn)會(huì)在中報(bào)披露結(jié)束后，這仍是大盤需要克服的一個(gè)阻力。三季度市場(chǎng)可能整體維持震蕩，并有階段性下行風(fēng)險(xiǎn)。若經(jīng)濟(jì)層面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)拐點(diǎn)有望出現(xiàn)在三季度與四季度交替之時(shí)。

    東興證券認(rèn)為，下半年策略展望的核心關(guān)鍵詞是“謀定后動(dòng)、知止有得”。A股估值擴(kuò)張空間有限，靜待盈利拐點(diǎn)出現(xiàn)。