投服中心兩問(wèn)萬(wàn)邦德重大資產(chǎn)重組

    ■本報(bào)記者 朱寶琛

    6月28日，中證中小投資者服務(wù)中心參加了萬(wàn)邦德重大資產(chǎn)重組媒體說(shuō)明會(huì)?，F(xiàn)場(chǎng)，投服中心提出標(biāo)的資產(chǎn)估值的公允性、標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的可持續(xù)性等兩方面的問(wèn)題。

    本次重組的交易標(biāo)的資產(chǎn)為萬(wàn)邦德制藥100%股權(quán)，以2018年4月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，標(biāo)的資產(chǎn)賬面凈值約為5.75億元，收益法評(píng)估的預(yù)估值為33.95億元，預(yù)估增值率為490.74%，增值較高。

    對(duì)此，投服中心提出，對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)估值的公允性存在三點(diǎn)疑問(wèn)：一是預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)的可實(shí)現(xiàn)性；二是靜態(tài)市盈率高于同行業(yè)水平；三是關(guān)聯(lián)交易是否涉及利益輸送。

    投服中心表示，對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的可持續(xù)性，存在以下兩點(diǎn)疑問(wèn)：一是“兩票制”政策的影響。萬(wàn)邦德制藥2017年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較2016年下滑嚴(yán)重，其中營(yíng)業(yè)收入下降了19.31%，凈利潤(rùn)下降了47.58%，重組預(yù)案中解釋2017年業(yè)績(jī)下滑的主要是由國(guó)家全面實(shí)施兩票制后，公司經(jīng)銷模式改變導(dǎo)致。兩票制的實(shí)施對(duì)醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)的市場(chǎng)拓展、產(chǎn)品流動(dòng)配送、產(chǎn)品售后回款等方面產(chǎn)生了重要的影響，兩票制對(duì)萬(wàn)邦德制藥的銷售模式、單價(jià)、規(guī)模以及現(xiàn)金流的影響如何？采取了哪些措施來(lái)應(yīng)對(duì)這些影響？同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)萬(wàn)邦德制藥凈利率大幅波動(dòng)的原因是什么？是否有措施保障穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)？

    二是產(chǎn)品質(zhì)量違法違規(guī)情況的影響是否消除。根據(jù)重組預(yù)案，萬(wàn)邦德制藥近3年內(nèi)曾2次因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，受到行政處罰。這些事項(xiàng)對(duì)萬(wàn)邦德制藥產(chǎn)品質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響是否已經(jīng)消除？萬(wàn)邦德制藥共有8項(xiàng)GMP認(rèn)證證書(shū)，其中1項(xiàng)將于2018年7月份到期，4項(xiàng)將于2019年到期，上述違法行為是否影響GMP到期后的重新認(rèn)證？如果不能獲得GMP證書(shū)，相關(guān)產(chǎn)品將不能生產(chǎn)，將嚴(yán)重?fù)p害萬(wàn)邦德的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。