資本市場監(jiān)管路線圖待出 改革和維穩(wěn)至關重要

    一年一度的證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議召開在即，按照慣例，證監(jiān)會主席劉士余會做工作報告，總結2018年主要工作，研究部署2019年重點任務。可以預計，資本市場改革舉措和穩(wěn)定發(fā)展將成為會議主題，定下全年監(jiān)管基調。

    這關系到2019年資本市場“怎么管”。當前我國經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變、變中有憂，外部環(huán)境復雜嚴峻，經(jīng)濟面臨下行壓力，對于資本市場而言，一方面要求著一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場盡快形成，以對接創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略，在服務實體經(jīng)濟、支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展方面取得積極成效；另一方面，還需高度警惕和防范化解各類風險隱患，保持戰(zhàn)略定力，努力維護資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。過去一段時間，資本市場更多地、更大篇幅地出現(xiàn)在國家層面的文件中，資本市場地位空前提高，定位的明晰和發(fā)展方向的明確，讓資本市場的改革舉措和維穩(wěn)方式備受期待。

    首當其沖的改革舉措就是在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，目前監(jiān)管層正緊鑼密鼓地推進相關改革，并統(tǒng)籌推進發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市、投資者適當性管理等基礎制度改革，作為注冊制試驗田，科創(chuàng)板將為具有尚未盈利、雙重股權架構等特點的企業(yè)提供上市融資空間，彌補原有制度設計的缺憾，引領資本市場改革的風向，為市場和經(jīng)濟帶來新的活力。同時也有望通過倒逼A股存量改革，加速并購重組政策放松，從而推進上市公司通過產(chǎn)業(yè)整合目的并購重組來加速業(yè)務結構的升級，同時完成一級市場優(yōu)質項目的資金退出。不過需要注意的是，科創(chuàng)板的改革不會一蹴而就，更不是短期一窩蜂炒作就熄火，而是漸進的長期過程，不能指望出臺一些制度規(guī)則就能讓資本市場服務新經(jīng)濟的改革一步到位，市場需要給改革一些時間和空間。

    推動更多中長期資金入市，提升上市公司質量，完善交易制度，優(yōu)化交易監(jiān)管，豐富期貨及衍生品工具，激發(fā)市場活力，進一步提升資本市場對外開放水平，也是今年資本市場可預期的主要改革方向。目前證監(jiān)會正在研究取消新股首日漲跌幅限制，努力讓更多的國際中長期資金進入中國股市，給予多空雙方充分手段達到讓市場充分博弈合理定價，采取措施使交易進一步活躍，這一系列舉措無疑會增進市場活力，讓市場發(fā)展更健康，運行更穩(wěn)定。

    資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，防范化解金融風險仍是資本市場監(jiān)管者的重點關注內容之一，只有重點做好股票質押、債券違約、私募基金等重點領域風險防范處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，才能減少股指的異常波動概率，讓資本市場更好地服務科技創(chuàng)新和經(jīng)濟高質量發(fā)展。