滬深交易所明確特定債券轉(zhuǎn)讓結(jié)算要求

    昨日，滬深證券交易所聯(lián)合中國結(jié)算發(fā)布了《關(guān)于為上市期間特定債券提供轉(zhuǎn)讓結(jié)算服務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》及《關(guān)于為掛牌期間特定債券提供轉(zhuǎn)讓結(jié)算服務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》。交易所將集中安排除特殊情形外的特定債券落實(shí)轉(zhuǎn)讓機(jī)制調(diào)整，指導(dǎo)市場參與人做好相關(guān)技術(shù)及業(yè)務(wù)準(zhǔn)備，確保轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)平穩(wěn)有序開展。繼續(xù)推進(jìn)特定債券轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的調(diào)整工作，盡早實(shí)現(xiàn)回售違約債券的分類轉(zhuǎn)讓功能。

    近年來，由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，出現(xiàn)了公司債券相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)事件，其中多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)得到及時(shí)處置與化解，市場整體運(yùn)行平穩(wěn)。隨著市場逐步適應(yīng)債券違約的市場化、法治化處置方式，建立風(fēng)險(xiǎn)及違約債券的特別轉(zhuǎn)讓機(jī)制條件正日趨成熟。完善調(diào)整原有風(fēng)險(xiǎn)及違約債券的停牌摘牌機(jī)制，有利于提高交易轉(zhuǎn)讓流動(dòng)性和完善市場定價(jià)機(jī)制，有利于債券信用風(fēng)險(xiǎn)的化解、處置和出清。

    記者梳理發(fā)現(xiàn)，《通知》在前期信用風(fēng)險(xiǎn)處置成效的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)解決風(fēng)險(xiǎn)及違約債券的流動(dòng)性問題，總體思路是立足現(xiàn)行制度規(guī)則框架、現(xiàn)有債券及交易結(jié)算系統(tǒng)，同時(shí)兼顧市場交易的實(shí)際需求，以特定債券的特殊性為核心，在轉(zhuǎn)讓結(jié)算方面做出差異化安排。為探索建立市場化、法治化違約處置機(jī)制提供實(shí)踐場所，為打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)夯實(shí)基礎(chǔ)。

    《通知》所稱特定債券，主要指在滬深交易所上市或掛牌，但未按約定履行償付義務(wù)或存在較大兌付風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)債券，包括已發(fā)生兌付違約的債券，以及存在債券違約情形的發(fā)行人發(fā)行的其他有關(guān)債券等。除存在不適宜轉(zhuǎn)讓的情形外，特定債券原則上均應(yīng)按《通知》有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓。存在不能按約定分配收益等情形的資產(chǎn)支持證券，可以參照《通知》進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

    據(jù)介紹，基于定價(jià)基礎(chǔ)及轉(zhuǎn)讓需求等方面的考慮，特定債券在轉(zhuǎn)讓制度安排上具有一些特殊性。特定債券在證券代碼維持不變的前提下，簡稱前將冠以“H”字樣，以便于投資者識(shí)別。

    上交所規(guī)定，特定債券僅安排在上交所固定收益證券綜合電子平臺(tái)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓；轉(zhuǎn)讓以全價(jià)報(bào)價(jià)，并實(shí)施逐筆全額結(jié)算，登記結(jié)算機(jī)構(gòu)將不再提供應(yīng)計(jì)利息數(shù)據(jù)；轉(zhuǎn)讓價(jià)格不設(shè)漲跌幅限制，投資者可根據(jù)實(shí)際情況自行協(xié)商轉(zhuǎn)讓價(jià)格；投資者持有的某特定債券數(shù)量少于最低申報(bào)數(shù)量的，可一次性全部賣出。同時(shí)，對(duì)于回售違約的債券，已申報(bào)回售的特定債券份額可以在與未申報(bào)回售的債券份額相區(qū)分的情況下進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

    深交所規(guī)定，轉(zhuǎn)讓方式將采用全價(jià)轉(zhuǎn)讓，且允許采用意向申報(bào)、定價(jià)申報(bào)和成交申報(bào)方式；轉(zhuǎn)讓門檻設(shè)定為1張或其整數(shù)倍，且轉(zhuǎn)讓價(jià)格申報(bào)無漲跌幅限制，有利于增加風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)彈性空間；由中國結(jié)算對(duì)特定債券按照全額逐筆非擔(dān)保交收方式進(jìn)行清算和交收。同時(shí)，對(duì)于債轉(zhuǎn)股、非貨幣清償、折價(jià)清償?shù)?，《通知》在債券償付方面保持了一定靈活性。中國結(jié)算基于發(fā)行人委托，可以根據(jù)深交所通知，代為劃付相關(guān)資金、對(duì)債券份額進(jìn)行注銷，但法律責(zé)任由申請(qǐng)人自行承擔(dān)。

    一般來講，持有特定債券的投資者需要深度參與違約處置，維權(quán)耗時(shí)可能較長，最終的實(shí)際償付也較難預(yù)期。因此，上述特定債券更適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較高、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)、熟悉債券產(chǎn)品及相關(guān)法律制度，并具有一定債券風(fēng)險(xiǎn)處置經(jīng)驗(yàn)的合格機(jī)構(gòu)投資者參與投資。

    特定債券原則上均須按現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定或約定，披露定期報(bào)告，且受托管理人亦應(yīng)按照相關(guān)規(guī)定披露年度受托管理事務(wù)報(bào)告。同時(shí)，根據(jù)特定債券的風(fēng)險(xiǎn)特性，《通知》要求，在特定債券風(fēng)險(xiǎn)處置的重要節(jié)點(diǎn)，包括啟動(dòng)特定債券信用風(fēng)險(xiǎn)化解處置、達(dá)成資產(chǎn)處置或債務(wù)重組、進(jìn)入破產(chǎn)程序及信用風(fēng)險(xiǎn)化解處置等，發(fā)行人均應(yīng)履行相關(guān)信息披露義務(wù)。