業(yè)內(nèi)建言創(chuàng)業(yè)板審核理念應(yīng)及時(shí)公開

    證券時(shí)報(bào)記者 譚楚丹

    創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革漸行漸近。

    科創(chuàng)板注冊(cè)制審核工作已經(jīng)帶來良好的示范效應(yīng)，對(duì)于即將開展的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制審核安排，券商投行對(duì)審核理念、審核尺度給予期待并給出建議，比如及時(shí)更新審核關(guān)注要點(diǎn)，公布經(jīng)典案例，以明確市場(chǎng)預(yù)期。

    有券商投行人士向證券時(shí)報(bào)記者透露，未來監(jiān)管層將出臺(tái)審核關(guān)注要點(diǎn)，以提高審核透明度，提升審核效率。

    過渡期時(shí)間緊壓力大

    隨著創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)施之日即將確定，證監(jiān)會(huì)里的創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)將移交到深交所審核，注冊(cè)制審核工作箭在弦上。

    5月下旬，深交所對(duì)處于不同審核階段的在審企業(yè)作出具體安排，比如對(duì)于已通過初審會(huì)但尚未通過發(fā)審會(huì)的，深交所將依據(jù)證監(jiān)會(huì)的受理順序和審核成果接續(xù)審核，初審會(huì)意見已落實(shí)的，安排創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)會(huì)議審議；初審會(huì)意見未落實(shí)的，落實(shí)后深交所安排審核會(huì)議和上市委會(huì)議審議。對(duì)于證監(jiān)會(huì)已受理尚未出具反饋意見的，深交所自受理之日起20個(gè)工作日內(nèi)發(fā)出首輪審核問詢。

    上海一家券商相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此向證券時(shí)報(bào)記者表示，過渡期較好地平衡在審企業(yè)和擬申報(bào)企業(yè)的利益訴求，過渡期整體安排適當(dāng)。

    “但由于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制對(duì)IPO申報(bào)要求相較于此前證監(jiān)會(huì)IPO申報(bào)要求差異較大，對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)來說，10個(gè)工作日的過渡期時(shí)間相對(duì)較緊。”上述相關(guān)負(fù)責(zé)人提到。

    記者此前也從業(yè)內(nèi)獲悉，如果按照注冊(cè)制要求修改申報(bào)材料，投行工作量并不小。

    據(jù)了解，深交所對(duì)在審企業(yè)的受理順序，不作為深交所的審核順序。如在審企業(yè)未在前述10個(gè)工作日內(nèi)提出申請(qǐng)的，視為新申報(bào)企業(yè)。

    此外，有券商指出存量項(xiàng)目審核可能影響新申報(bào)企業(yè)審核節(jié)奏。前述上海券商相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制與科創(chuàng)板有不同之處，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制涉及存量項(xiàng)目，優(yōu)先讓在會(huì)企業(yè)進(jìn)行申報(bào)，在會(huì)企業(yè)的集中申報(bào)是否會(huì)導(dǎo)致交易所審核的堰塞湖情況，是否影響新申報(bào)企業(yè)的審核效率，認(rèn)為這一問題需要進(jìn)一步觀察。

    一名中介機(jī)構(gòu)人士則談到，不排除交易所已提前熟悉在審企業(yè)的基本情況，以提高屆時(shí)的審核效率。

    截至6月4日，證監(jiān)會(huì)在審創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)共有199家，其中有15家已經(jīng)過會(huì)，這意味著超過180家IPO企業(yè)將移交到深交所審核。

    市場(chǎng)期待進(jìn)一步

    明確審核尺度預(yù)期

    在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制滿一年后，券商投行對(duì)注冊(cè)制審核理念、審核節(jié)奏、關(guān)注問題等已有深刻體會(huì)，并對(duì)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制審核提出建言和期待。

    “審核公開化與市場(chǎng)化”是注冊(cè)制改革最大亮點(diǎn)。一家大型券商人士表示，創(chuàng)業(yè)板根據(jù)自身特定特點(diǎn)及科創(chuàng)板的成功經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行了一些特定的安排。在創(chuàng)業(yè)板審核方面，深交所充分吸收科創(chuàng)板的成功審核經(jīng)驗(yàn)，擬出臺(tái)審核關(guān)注要點(diǎn)，提高審核透明度，明確市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而提高審核效率，充分體現(xiàn)了其“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，陽(yáng)光審核”的理念。

    據(jù)記者此前從業(yè)內(nèi)了解到，監(jiān)管層曾與保薦機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制審核關(guān)注事項(xiàng)進(jìn)行討論，包括操作方式及具體審核標(biāo)準(zhǔn)。

    業(yè)內(nèi)表達(dá)希望監(jiān)管層能及時(shí)公開更新審核理念和要點(diǎn)。上述大型券商人士表示，“我希望深交所借鑒香港聯(lián)交所及國(guó)外資本市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，后續(xù)在創(chuàng)業(yè)板審核實(shí)踐中根據(jù)審核的成功經(jīng)驗(yàn)及發(fā)現(xiàn)的新問題及時(shí)更新審核關(guān)注要點(diǎn)，公布審核中存在的經(jīng)典案例及背后的審核理念。”

    一家小型券商人士則表示，為了進(jìn)一步明確市場(chǎng)預(yù)期，建議在注冊(cè)環(huán)節(jié)中，監(jiān)管層公開需要進(jìn)一步問詢的事項(xiàng)。

    另外，有券商表示與監(jiān)管層的溝通渠道能否多元化。一家中型券商投行人士談到，目前科創(chuàng)板審核中保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人與審核員的溝通渠道非常有限，建議創(chuàng)業(yè)板在與發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)的溝通、指導(dǎo)方面給予更多的支持，以便能夠更充分地雙向溝通，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)有更多的機(jī)會(huì)把自己的亮點(diǎn)和問題充分展示和揭露出來，同時(shí)深交所可以給予適當(dāng)?shù)闹笇?dǎo)和引導(dǎo)，進(jìn)一步提高審核效率。

    該投行人士還表示，在審核期限問題上能否對(duì)特殊情況適當(dāng)延長(zhǎng)。據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板在征求意見稿中明確審核周期采用“3+3”，即審核不超過3個(gè)月，反饋回復(fù)也不超過3個(gè)月，與科創(chuàng)板一致。從科創(chuàng)板審核實(shí)踐效果來看，審核效率得到提高。

    上述投行人士指出，審核期限限制過于嚴(yán)格，盡調(diào)和回復(fù)質(zhì)量可能會(huì)打折扣。希望審核期限在原則上保持一致，但是留個(gè)特殊情況下可以適當(dāng)延長(zhǎng)的條款。