證監(jiān)會發(fā)布1號公告 立足投資者保護(hù)提高執(zhí)法效能

    本報(bào)記者 孟珂

    2022年1月1日，證監(jiān)會、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾金管理辦法》（以下簡稱《承諾金辦法》），此文件也是證監(jiān)會2022年的第1號公告。同日，證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度實(shí)施規(guī)定》（以下簡稱《實(shí)施規(guī)定》），明確當(dāng)事人交納的承諾金可用于賠償投資者損失，化解資本市場執(zhí)法面臨的“查處難”與市場要求“查處快”之間的矛盾。

    北京市金杜法律研究院院長、法學(xué)博士歐陽振遠(yuǎn)在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，上述兩份文件顯示出監(jiān)管在嚴(yán)厲打擊證券違法行為的同時，將著力落實(shí)有效賠償投資者損失，充分體現(xiàn)了執(zhí)政為民的理念，對穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)資本市場發(fā)展意義重大。

    “和解金”調(diào)整為“承諾金”

    “總體來看，基于2015年發(fā)布實(shí)施的《行政和解金管理暫行辦法》（以下簡稱《和解金辦法》），這些年來，和解案件相較被查處的違法案件數(shù)量不多，顯示《和解金辦法》社會效果不夠突出。”歐陽振遠(yuǎn)表示：“其原因在于適用行政和解程序的條件比較嚴(yán)格，行政機(jī)關(guān)內(nèi)部審核機(jī)制相互制衡，短時間難以達(dá)成共識與決策，投資者的損失要得到和解金的補(bǔ)償曠日持久。”

    “如今，《承諾金辦法》對《和解金辦法》中‘和解金’的表述統(tǒng)一修改為‘承諾金’，對解決上述矛盾意義重大。”歐陽振遠(yuǎn)表示，由于承諾是單方行為，毋需證監(jiān)會與被調(diào)查對象達(dá)成統(tǒng)一合意，可由被調(diào)查對象根據(jù)違法事實(shí)可能造成的后果單方提出，并由證監(jiān)會相關(guān)部門審核后快速設(shè)立。在對市場損害快速修復(fù)的同時，維護(hù)了證監(jiān)會行政執(zhí)法的權(quán)威性，極大地彌補(bǔ)了《和解金辦法》的不足。

    “如何合理確定承諾金的數(shù)額非常重要。”歐陽振遠(yuǎn)表示，違法主體可能是上市公司、券商或證券中介機(jī)構(gòu)，對于因違法行為造成投資者的損失計(jì)算，是非常專業(yè)的問題，應(yīng)根據(jù)“過罰相當(dāng)”的原則，由專業(yè)機(jī)構(gòu)根據(jù)違法事實(shí)、行為人的主觀動機(jī)、損害行為與結(jié)果的因果關(guān)系等因素綜合確定。

    此外，《承諾金辦法》還明確了賠償總額上限，并進(jìn)一步規(guī)定，“賠償總額不得超過涉及案件當(dāng)事人實(shí)際交納并用于賠償?shù)某兄Z金”。

    鼓勵當(dāng)事人提前賠償投資者

    《實(shí)施規(guī)定》主要細(xì)化規(guī)定了辦理程序、承諾金的管理使用等內(nèi)容。具體來看，一是厘清承諾辦理部門與調(diào)查、審理部門之間的協(xié)調(diào)銜接機(jī)制。二是明確承諾辦理部門與承諾金測算部門做好協(xié)調(diào)配合。三是規(guī)定投資者賠付機(jī)制安排。四是明確派出機(jī)構(gòu)在行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾中的作用。五是加強(qiáng)監(jiān)督制約，嚴(yán)防道德風(fēng)險(xiǎn)。

    國浩律師（上海）事務(wù)所律師朱奕奕對《證券日報(bào)》記者表示，《實(shí)施規(guī)定》根據(jù)實(shí)踐中出現(xiàn)的具體情況對承諾金的管理方式進(jìn)行了完善，并通過設(shè)置行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾金可用于賠償投資者損失的機(jī)制，加強(qiáng)投資者保護(hù)，鼓勵當(dāng)事人自行賠付投資者的制度設(shè)置也有益于讓投資者更高效地獲得賠償。

    “《實(shí)施規(guī)定》明確了投資者賠付機(jī)制安排，鼓勵當(dāng)事人提前賠償投資者。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報(bào)》記者表示，這是立足于投資者保護(hù)，能夠充分發(fā)揮行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾的制度特色，及時賠償投資者損失，增強(qiáng)投資者群體的獲得感和滿足感。有助于提高執(zhí)法效能和穩(wěn)定市場預(yù)期。同時，該文件重視不同機(jī)構(gòu)的分工，試圖建立內(nèi)外部監(jiān)督制約，防范道德風(fēng)險(xiǎn)和利益沖突。

    證監(jiān)會表示，下一步將及時回應(yīng)解決證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度執(zhí)行中出現(xiàn)的新情況、新問題，依法保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)公開、公平、公正的資本市場秩序，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。