北交所優(yōu)化發(fā)行底價(jià)確定方式 促一二級(jí)市場(chǎng)平衡發(fā)展

    本報(bào)記者 孟珂

    9月1日，證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）。本次《意見》堅(jiān)持投融兩端綜合施策，提出一系列硬招實(shí)招，對(duì)市場(chǎng)關(guān)心的重點(diǎn)焦點(diǎn)難點(diǎn)問題均給出“優(yōu)化解”。

    對(duì)于一直被市場(chǎng)關(guān)注底價(jià)發(fā)行制度，此次北交所在部署貫徹落實(shí)工作中提出，優(yōu)化發(fā)行底價(jià)確定方式。調(diào)整信息披露要求，不再要求發(fā)行人提前確定發(fā)行底價(jià)，發(fā)行人可將后續(xù)詢價(jià)或定價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格作為發(fā)行底價(jià)，進(jìn)一步提升新股發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)化水平，促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)平衡發(fā)展。

    本次北交所綜合改革提出，將統(tǒng)籌優(yōu)化北交所公開發(fā)行承銷制度，調(diào)整發(fā)行定價(jià)和配售機(jī)制。北交所底價(jià)制度由精選層平移而來，市場(chǎng)建設(shè)初期在保護(hù)新三板原股東權(quán)益方面發(fā)揮了積極效果。經(jīng)過近4年的運(yùn)行，市場(chǎng)出現(xiàn)了一些新情況，特別是精選層由新三板一個(gè)層次變更為北交所，市場(chǎng)定價(jià)邏輯發(fā)生了變化，有必要堅(jiān)持市場(chǎng)化的原則，進(jìn)一步調(diào)整發(fā)行底價(jià)制度的適用安排。

    市場(chǎng)人士表示，《意見》提出“改革發(fā)行底價(jià)制度，促進(jìn)提高市場(chǎng)化水平。”這有助于市場(chǎng)各方在發(fā)行過程中充分博弈，形成合理價(jià)格，健全北交所估值定價(jià)功能。

    北京金長(zhǎng)川資本管理有限公司董事長(zhǎng)兼總裁劉平安告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，調(diào)整發(fā)行底價(jià)制度邁出了企業(yè)定價(jià)市場(chǎng)化的實(shí)質(zhì)性步伐。

    此外，《意見》還提出“優(yōu)化新股發(fā)行戰(zhàn)略配售安排，放寬戰(zhàn)投家數(shù)和持股比例限制。”

    市場(chǎng)人士分析，該舉措充分考慮了北交所市場(chǎng)實(shí)際，有助于更好滿足戰(zhàn)略投資者參與意愿，帶動(dòng)更多投資者參與新股公開發(fā)行和二級(jí)市場(chǎng)交易。

    在董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍看來，原有的發(fā)行底價(jià)制度已經(jīng)不適應(yīng)市場(chǎng)的變化，本次調(diào)整，由原來的固定金額的發(fā)行底價(jià)，調(diào)整為“不再要求發(fā)行人提前確定發(fā)行底價(jià)，發(fā)行人可將后續(xù)詢價(jià)或定價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格作為發(fā)行底價(jià)”，有利于更好發(fā)揮市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的作用。