港股或迎政策性利好 改善市場流動性舉措有望出臺

    本報記者 謝若琳 見習(xí)記者 毛藝融

    改善港股市場流動性，香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)彰顯決心。

    8月29日，中國香港特區(qū)政府發(fā)布新聞公報，宣布成立促進(jìn)股票市場流動性專責(zé)小組，以全面檢視影響股票市場流動性的因素，并向行政長官提交改善建議。

    8月31日，香港金融發(fā)展局發(fā)表題為《提升市場流動性和多樣性：強(qiáng)化香港作為國際集資中心的競爭力》的研究報告，提出以下建議，一是設(shè)立專為專業(yè)投資者而設(shè)的市場，以推動市場創(chuàng)新和促進(jìn)新興投資產(chǎn)品和另類資產(chǎn)類別的發(fā)展為主要目標(biāo)；二是探索創(chuàng)業(yè)板與其他市場之間的協(xié)同效應(yīng)；三是審視股票交易印花稅；四是針對非傳統(tǒng)、新興資產(chǎn)類別，制定促進(jìn)投資者教育和理財教育的策略架構(gòu)。

    多重因素影響港股流動性

    今年以來，港股成交額顯著下滑。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，年內(nèi)港股市場區(qū)間日均成交額為851.15億港元，同比下跌16%。其中，8月份以來，月內(nèi)日均成交額不足800億港元。

    從投資者結(jié)構(gòu)來看，港股的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主，約占八成，交易更頻繁、更活躍的零售投資者只占兩成左右。

    從交易成本來看，目前港股印花稅為0.13%，且面向買賣雙方雙邊收取，合計收取的印花稅達(dá)到總成交金額的0.26%。

    “對投資者來說，港股印花稅的交易費(fèi)用較高，難以吸引更多類型的投資者，一定程度上會影響港股的交易量。”都會金融香港研究部主管岑智勇對《證券日報》記者表示，期待監(jiān)管層考慮調(diào)整印花稅稅率。

    從交易機(jī)制來看，目前“港幣-人民幣”雙柜臺模式下，設(shè)立做市商，并豁免印花稅。從人民幣柜臺的運(yùn)行情況來看，目前全部24只證券人民幣和港幣柜臺價差均維持在1%以內(nèi)，做市商為其注入充沛流動性。不過，做市商機(jī)制并未在港股全市場推行。

    中信建投證券非銀行金融及金融科技首席分析師趙然表示，整體而言，較低的個人投資者占比、較高的交易成本以及股票市場缺乏做市商制度是造成港股流動性欠佳的主要原因。展望未來，若加快創(chuàng)業(yè)板改革、降低市場交易成本、引入做市商制度、持續(xù)擴(kuò)大互聯(lián)互通、吸引更多國際資本參與等措施得以實施，香港股票市場流動性有望改善。

    “內(nèi)地企業(yè)在港股公司占據(jù)中堅力量，但境外投資者并不局限于港股市場，在標(biāo)的選擇上更為豐富。如要改善港股流動性，目前資金面的擴(kuò)展受美聯(lián)儲貨幣政策的影響，能引入更多長期資金。同時，要提高上市公司質(zhì)量，加快港股退市進(jìn)程。”一位港股地產(chǎn)公司內(nèi)部人士對記者表示。

    中小市值公司流動性待解

    長期以來，港股流動性集中在大市值公司，中小市值公司的流動性不足。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，年內(nèi)累計成交額小于1億港元的公司達(dá)到1578家，其市值規(guī)模大多在50億港元以下。而累計成交額超千億港元的公司，其總市值規(guī)模基本在千億港元級別。

    一位港股咨詢公司人士對記者介紹：“在其他以機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)的市場上，該問題同樣存在，即絕大部分的成交量、市值集中于少部分大型龍頭企業(yè)。在港股市場，解決中小市值公司的流動性問題至關(guān)重要。”

    香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)已注意到這一問題。“現(xiàn)時顯然有需要改善香港市場的小型股質(zhì)量，以重燃機(jī)構(gòu)及散戶投資者的興趣。財政預(yù)算案中有一項與GEM（創(chuàng)業(yè)板）改革有關(guān)的公布，香港交易所將在下半年就此展開公眾咨詢。”香港證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀在7月份出席行業(yè)活動時曾表示。

    同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，港股創(chuàng)業(yè)板有334家公司。從年內(nèi)37家新股上市目的地來看，均在主板上市，尚無公司在創(chuàng)業(yè)板上市。

    岑智勇表示：“目前港股創(chuàng)業(yè)板的吸引力在下降，希望啟動創(chuàng)業(yè)板改革后，能吸引到更多企業(yè)，尤其是科技型企業(yè)來港上市。長遠(yuǎn)來看，若港股持續(xù)缺乏流動性，將難以吸引大型企業(yè)來香港上市。”

（編輯 袁元）