解碼滬市公司投資價(jià)值提升路徑：穩(wěn)業(yè)績(jī)、高研發(fā)、重回報(bào) 多措并舉強(qiáng)基筑本

    本報(bào)記者 田鵬

    近日，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“新‘國(guó)九條’”）分階段規(guī)劃了未來(lái)5年、2035年、本世紀(jì)中葉資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。

    在目標(biāo)引領(lǐng)之下，上市公司提質(zhì)增效有了明確的“路線圖”，投資價(jià)值也在逐步凸顯。數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日，共有1128家滬市公司披露2023年年報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.67萬(wàn)億元。其中，八成以上公司實(shí)現(xiàn)盈利，650家公司實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)。

    值得注意的是，這其中越來(lái)越多的公司也給出了慷慨的分紅方案。數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日，共計(jì)900家公司拋出現(xiàn)金分紅方案，2023年已宣告利潤(rùn)分配金額超過(guò)1.44萬(wàn)億元。

    業(yè)內(nèi)人士指出，業(yè)績(jī)穩(wěn)健、研發(fā)強(qiáng)勁、回報(bào)突出已成為滬市公司普遍具有的屬性，其投資價(jià)值也被越來(lái)越多的投資者所青睞。以4月19日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，滬市2022年分紅金額前200名的公司整體市盈率為9.71倍，仍處于安全低位，上證50、180、紅利指數(shù)等成分公司中也不乏業(yè)績(jī)優(yōu)、估值低的公司。

    穿越周期經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健

    夯實(shí)價(jià)值基礎(chǔ)

    目前，滬市公司2023年年報(bào)披露已進(jìn)入高峰期。截至4月19日晚間，共有1128家滬市A股公司年報(bào)“新鮮出爐”。整體來(lái)看，滬市已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵領(lǐng)域形成了一股有扎實(shí)技術(shù)積累和較強(qiáng)資金實(shí)力的引領(lǐng)力量，一批具有穿越周期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中涌現(xiàn)，并展示出對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)勁推動(dòng)力、支撐力。

    以業(yè)績(jī)?cè)鏊贋闃?biāo)準(zhǔn)來(lái)看，已披露2023年年報(bào)的公司中，有129家凈利增速逾100%，更有6家凈利增長(zhǎng)超過(guò)10倍。例如，華電國(guó)際同比增速逾37.89倍，增速領(lǐng)跑。

    此外，一季報(bào)方面，截至目前，共有127家公司披露一季度業(yè)績(jī)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3501億元，歸母凈利潤(rùn)298億元。其中，79家公司實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)，26家公司增速超過(guò)50%，進(jìn)一步釋放了經(jīng)營(yíng)回升向好、穩(wěn)中有進(jìn)的積極信號(hào)。

    分行業(yè)看，多數(shù)行業(yè)整體向好，有19個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)2023年?duì)I收同比增長(zhǎng)，15個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)整體增長(zhǎng)或基本持平。其中，凈利潤(rùn)增速排名前五的行業(yè)依次是社會(huì)服務(wù)、公用事業(yè)、美容護(hù)理、交通運(yùn)輸、傳媒，同比增速分別達(dá)551%、143%、43%、34%和26%。

    市場(chǎng)人士表示，目前滬市已經(jīng)匯聚了一批質(zhì)優(yōu)力強(qiáng)的上市公司，積極應(yīng)對(duì)行業(yè)趨勢(shì)變化，通過(guò)以進(jìn)促穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，展現(xiàn)出穿越產(chǎn)業(yè)周期的韌性。

    積極培育新質(zhì)生產(chǎn)力

    強(qiáng)化價(jià)值創(chuàng)造

    近年來(lái)，滬市公司持續(xù)加大研發(fā)力度，深度錨定高技術(shù)壁壘、高附加值、高成長(zhǎng)賽道，“新”“質(zhì)”底色突出。

    數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年滬市公司研發(fā)支出合計(jì)分別達(dá)到5324億元、5991億元、7676億元、9571億元，呈逐年上升態(tài)勢(shì)，近3年的平均復(fù)核增速高達(dá)21.6%。此外，已披露2023年年報(bào)的公司合計(jì)研發(fā)支出達(dá)6232億元。

    以中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通“三大運(yùn)營(yíng)商”為例，其持續(xù)通過(guò)創(chuàng)新引領(lǐng)，推動(dòng)我國(guó)信息通信產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)從“1G空白、2G跟隨、3G突破”到“4G同步、5G引領(lǐng)”的跨越式發(fā)展。

    與此同時(shí)，這些技術(shù)驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)公司也在積極通過(guò)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力打造自己的“獨(dú)門(mén)功法”，持續(xù)提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)力。例如，華勤技術(shù)作為國(guó)內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)智能終端領(lǐng)域的鏈主企業(yè)，通過(guò)研發(fā)+數(shù)字化+智能制造增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

    華勤技術(shù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前公司已發(fā)展成為具備先進(jìn)的智能硬件研發(fā)制造能力與生態(tài)平臺(tái)構(gòu)建能力，并在全球消費(fèi)電子ODM領(lǐng)域擁有領(lǐng)先市場(chǎng)份額和獨(dú)特產(chǎn)業(yè)鏈地位的大型科技研發(fā)制造企業(yè)。

    強(qiáng)化投資者回報(bào)

    筑牢價(jià)值中樞

    解題上市公司投資價(jià)值提升路徑，還要站在投資者的角度審視企業(yè)價(jià)值，使其通過(guò)市場(chǎng)投資實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值、取得穩(wěn)定回報(bào)。

    實(shí)際中，滬市公司已經(jīng)把投資者回報(bào)擺在更加突出的位置，通過(guò)制定長(zhǎng)期分紅方案、推動(dòng)一年多次分紅、回購(gòu)股份用于注銷、強(qiáng)化投資者溝通交流等，多維度展現(xiàn)上市公司價(jià)值主線，逐步實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、資本市場(chǎng)穩(wěn)定、資產(chǎn)保值增值的良性循環(huán)。

    數(shù)據(jù)顯示，上述1128家披露2023年年報(bào)的滬市公司中，有900家拋出現(xiàn)金分紅方案，占比約八成。疊加中期分紅，2023年已宣告利潤(rùn)分配金額超過(guò)1.44萬(wàn)億元，728家公司分紅比例超30%。其中四大行、中國(guó)移動(dòng)等8家公司分紅金額達(dá)到500億元以上，彰顯頭部企業(yè)的引領(lǐng)示范作用。

    值得注意的是，總結(jié)近年分紅情況，滬市公司持續(xù)穩(wěn)定分紅特征明顯，約547家公司連續(xù)4年分紅比例超過(guò)30%，71家公司連續(xù)4年分紅比例超過(guò)50%。此外，股息率是體現(xiàn)投資效率的重要指標(biāo)。以4月18日收盤(pán)的股價(jià)計(jì)算，340家公司股息率超過(guò)3%，126家公司股息率超過(guò)5%。

    除了提高分紅力度，滬市公司也越來(lái)越注重分紅頻次，努力實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分紅與公司發(fā)展進(jìn)步同頻共振，讓投資者更早、更多分享上市公司業(yè)績(jī)紅利。從市場(chǎng)生態(tài)角度來(lái)看，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅等也有利于強(qiáng)化市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資理念和構(gòu)建良好的投資回報(bào)環(huán)境。2020年至2023年度，滬市實(shí)施中期分紅的公司數(shù)量分別為67家、66家、72家、110家。中國(guó)石油、中國(guó)石化、廣汽集團(tuán)、中國(guó)平安等公司已經(jīng)形成了一年兩次分紅的長(zhǎng)期實(shí)踐。

    高分紅優(yōu)回報(bào)成為滬市公司慣常做法，公司積極通過(guò)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)、一圖讀懂年報(bào)、反向路演等搭建立體化投資者溝通渠道，向市場(chǎng)傳遞與投資者共享企業(yè)發(fā)展成果的積極訊號(hào)。

（編輯 何帆）