促進程序化交易規(guī)范發(fā)展 滬深北交易所制定實施細(xì)則

    本報記者 田鵬 孟珂 毛藝融

    為落實《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》（以下簡稱《管理規(guī)定》）提出的各項監(jiān)管要求，促進程序化交易規(guī)范發(fā)展，維護證券交易秩序和市場公平，在證監(jiān)會統(tǒng)籌指導(dǎo)下，滬深北交易所起草了程序化交易管理實施細(xì)則（征求意見稿）（以下統(tǒng)稱《實施細(xì)則》），并自6月7日起向市場公開征求意見，截止時間為2024年6月14日。

    交易所方面表示，《實施細(xì)則》落實《管理規(guī)定》有關(guān)內(nèi)容，總體立足于以中小投資者為主，旨在因勢利導(dǎo)促進程序化交易規(guī)范發(fā)展，充分體現(xiàn)了“趨利避害、規(guī)范發(fā)展”的總體思路。

    六方面加強程序化交易監(jiān)管

    近年來，為落實證券法要求，在證監(jiān)會統(tǒng)一部署下，程序化交易監(jiān)管制度建設(shè)持續(xù)穩(wěn)步推進。2021年2月份滬深交易所發(fā)布可轉(zhuǎn)換公司債券程序化交易報告通知，2023年9月份，滬深北交易所發(fā)布了股票市場程序化交易報告通知，建立起交易所市場程序化交易報告制度。2024年5月15日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《管理規(guī)定》，對證券市場程序化交易監(jiān)管作出總體性、框架性制度安排。

    此次，為推動《管理規(guī)定》落地見效，滬深北交易所針對程序化交易報告管理、交易行為管理、信息系統(tǒng)管理、高頻交易管理、深股通管理、監(jiān)督檢查等具體事項作出細(xì)化規(guī)定，研究形成《實施細(xì)則》。主要內(nèi)容包括以下六個方面。

    具體來看，一是報告管理。規(guī)定了程序化交易投資者的報告內(nèi)容、報告時限、變更報告等要求以及會員對客戶的報告管理職責(zé)等內(nèi)容。二是交易行為管理。細(xì)化瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等四類重點監(jiān)控的程序化異常交易行為類型，明確機構(gòu)、會員的合規(guī)風(fēng)控職責(zé)。三是信息系統(tǒng)管理。細(xì)化了程序化交易技術(shù)系統(tǒng)的具體要求及測試要求，對會員回報監(jiān)測、交易單元管理、主機托管資源管理等作出了規(guī)定，明確了增強行情收費管理要求。具體費用標(biāo)準(zhǔn)將另行規(guī)定。四是高頻交易管理。明確了高頻交易的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定對高頻交易從嚴(yán)監(jiān)管，并提出了額外報告、提高交易費用等差異化管理要求，對不存在高頻交易情形的，適用程序化交易的一般管理要求。具體差異化收費標(biāo)準(zhǔn)將另行規(guī)定。五是滬深股通程序化交易管理。明確滬深股通投資者按照內(nèi)外資一致的原則，參照適用《實施細(xì)則》報告管理、交易行為管理、高頻交易管理等相關(guān)規(guī)定。明確了滬深股通投資者的報告路徑、監(jiān)管協(xié)作安排等內(nèi)容。六是監(jiān)督檢查。規(guī)定滬深北交易所可以根據(jù)自律管理需要，對涉及程序化交易相關(guān)主體進行現(xiàn)場或者非現(xiàn)場檢查，對違反《實施細(xì)則》的相關(guān)主體，滬深北交易所可依規(guī)采取自律監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分。

    理性看待程序化交易

    程序化交易是現(xiàn)代信息技術(shù)發(fā)展與資本市場相結(jié)合的必然產(chǎn)物。從全球資本市場看，程序化交易已經(jīng)成為一種重要的交易方式。

    北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人對此表示，要理性、正確地看待程序化交易，不能“一刀切”地全面禁止，但同時也不能任由其發(fā)展，不受任何約束和管控。總體應(yīng)當(dāng)從趨利避害、規(guī)范發(fā)展的角度，引導(dǎo)程序化交易投資者合規(guī)交易，發(fā)揮其積極作用，管控好消極影響。

    對于下一步工作安排，深交所表示，將緊緊圍繞強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，牢牢把握“趨利避害、突出公平、有效監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展”的量化交易監(jiān)管思路，加快推進《管理規(guī)定》有關(guān)量化交易監(jiān)管各項具體要求落地見效。一是積極做好量化交易管理實施細(xì)則征求意見相關(guān)工作。二是推進建立北向投資者程序化交易報告制度。三是加快研究制定高頻交易差異化收費相關(guān)規(guī)定。四是評估完善程序化異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，在適當(dāng)時機以適當(dāng)?shù)姆绞桨l(fā)布。

    上交所表示，下一步，將按照證監(jiān)會統(tǒng)一部署，夯實制度基礎(chǔ)，嚴(yán)格履行職責(zé)，持續(xù)加強程序化交易行為監(jiān)管，促進程序化交易規(guī)范有序發(fā)展，維護公開、公平、公正的市場環(huán)境，保護投資者合法權(quán)益。此外，將根據(jù)《管理規(guī)定》《實施細(xì)則》相關(guān)監(jiān)管要求，加快研究制定高頻交易差異化收費制度，整合修訂前期發(fā)布的程序化交易報告通知并適時以適當(dāng)方式發(fā)布程序化異常交易行為監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)。