北交所開市三周年：“專精特新”展宏圖 向“新”而行謀新篇

    編者按：三年時光，如白駒過隙，北交所于資本市場的舞臺上留下了濃墨重彩的印記。從開市的那一刻起，它就肩負著特殊使命，為創(chuàng)新型中小企業(yè)照亮發(fā)展之路。這里是夢想的孵化地，眾多企業(yè)懷揣希望而來，在北交所的滋養(yǎng)下茁壯成長。三年里，機遇與挑戰(zhàn)并存，北交所秉持初心，不斷完善規(guī)則、優(yōu)化服務，見證著無數(shù)企業(yè)的崛起與蛻變。

    展望未來，北交所將繼續(xù)為中小企業(yè)搭建騰飛的賽道，為推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展貢獻重要力量。

    本報記者 孟珂

    2021年11月15日，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）鳴鐘開市，首批81家優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)正式登陸北交所；三年后的今天，北交所有上市公司257家，已初步探索出一條資本市場普惠金融發(fā)展路徑，激發(fā)出澎湃的“專精特新”浪潮，為越來越多的中小企業(yè)插上騰飛的翅膀。

    三年來，北交所錨定打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的目標，推動金融資源向創(chuàng)新型中小企業(yè)聚集。橫向看，北交所建立的契合中小企業(yè)特點的發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管和交易制度體系等，為創(chuàng)新型中小企業(yè)直接融資提供支持?？v向看，北交所堅持與新三板協(xié)同發(fā)展，通過綠色通道和公示審核機制與區(qū)域性股權(quán)市場制度型對接，通過轉(zhuǎn)板機制與滬深市場互聯(lián)互通，匹配不同發(fā)展階段中小企業(yè)的需要，完善了資本市場支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的全鏈條服務體系。

    秉承初心

    聚集專精特新

    11月11日，聚星科技在北交所上市，首日漲幅為280.32%，成交額8.47億元。至此，北交所已擁有上市企業(yè)257家，其中133家為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

    三年來，秉承服務創(chuàng)新型中小企業(yè)、重點支持“專精特新”企業(yè)發(fā)展的職責使命，北交所聚集了一批科技創(chuàng)新“尖子生”。如：創(chuàng)遠信科參與完成的“微波毫米波測試技術(shù)與測量儀器”項目榮獲國家科學技術(shù)進步獎二等獎，公司已兩次獲得國家科學技術(shù)獎項；基康儀器參與的“公路隧道結(jié)構(gòu)健康智能監(jiān)測裝備與工程應用”項目獲得2024年中國儀器儀表學會科技進步二等獎；佳先股份完成的“一種包含二苯甲酰甲烷的PVC用復合熱穩(wěn)定劑”獲評安徽省專利優(yōu)秀獎……

    “作為首批登陸北交所的上市企業(yè)，這三年收獲頗多。”創(chuàng)遠信科董事會秘書王小磊告訴《證券日報》記者，在北交所上市不僅幫公司獲得了更多的融資途徑，為技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品升級、市場拓展等提供了重要的資金支持。同時，公司在治理結(jié)構(gòu)、財務規(guī)范、信息披露等方面也更加完善和規(guī)范。

    目前，北交所上市公司募集資金八成以上投向綠色低碳、數(shù)字經(jīng)濟、高端裝備制造、新材料等領域。上市公司中，高新技術(shù)企業(yè)超九成，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)占比近八成，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比超一半，10家公司獲得國家級“單項冠軍”認證，16家公司獲國家科技進步獎、國家技術(shù)發(fā)明獎。

    中國銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著市場的不斷發(fā)展，北交所對上市公司的篩選和培育機制逐步完善。北交所上市公司中具有較高的技術(shù)含量和創(chuàng)新能力的企業(yè)為北交所帶來了新的發(fā)展動力。

    “今年以來，計算機、生物醫(yī)藥、美容護理等新產(chǎn)業(yè)的企業(yè)在北交所中占比有所提升，使得北交所的行業(yè)結(jié)構(gòu)更加多元化。上市公司質(zhì)量和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提高了北交所的市場影響力和吸引力。優(yōu)質(zhì)企業(yè)的聚集不僅為投資者提供了更多的投資選擇，也為北交所的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定了堅實的基礎。”章俊說。

    三年來，北交所上市公司深耕主業(yè)，持續(xù)創(chuàng)新提質(zhì)增效，體現(xiàn)出創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展韌性與活力。2024年前三季度，北交所公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入1221.84億元，實現(xiàn)歸母凈利潤78.79億元。其中，214家公司實現(xiàn)盈利，13家公司凈利潤過億元。

    不少企業(yè)憑借特色業(yè)務的強勁增長脫穎而出，錦波生物便是其中的佼佼者，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.88億元，同比增長91.16%，實現(xiàn)凈利潤5.20億元，同比增加170.42%。

    錦波生物董事、副總經(jīng)理、董事會秘書唐夢華對《證券日報》記者表示，今年前三季度，公司研發(fā)生產(chǎn)的A型重組人源化膠原蛋白成功解決了膠原蛋白的核心技術(shù)難題，并作為國家藥品監(jiān)督管理局批準的首款可用于注射的重組人源化膠原蛋白三類醫(yī)療器械，憑借其卓越的性能和安全性，受到了廣大消費者的青睞。這一突破性成果不僅提升了公司的品牌影響力，更為公司在膠原蛋白市場的持續(xù)擴張注入了強勁動力。

    北交所公司堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，借助資本市場平臺，持續(xù)加大研發(fā)投入。2024年前三季度，研發(fā)費用共計57.84億元，同比增長1.66%。其中，超六成公司研發(fā)費用同比增長，46家公司研發(fā)強度超10%。

    章俊表示，北交所為中小企業(yè)長期面臨的融資瓶頸提供突破，為其創(chuàng)新發(fā)展提供堅實的資金保障，有助于推動我國中小企業(yè)的快速成長和轉(zhuǎn)型升級，對于增強我國經(jīng)濟的活力和競爭力具有重要意義。

    量體裁衣

    探索普惠金融之路

    三年來，北交所針對創(chuàng)新型中小企業(yè)類型多、發(fā)展階段各異的特點，量身設計了四套上市標準，構(gòu)建并持續(xù)完善涵蓋掛牌準入、發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、再融資和交易等環(huán)節(jié)的特色制度體系，支持中小企業(yè)沿著專精特新的發(fā)展道路穩(wěn)步前行。

    北交所、新三板的融資制度安排，也形成了小額、靈活、快速的接續(xù)融資機制，助力創(chuàng)新型中小企業(yè)取得長足發(fā)展。截至目前，北交所累計公開發(fā)行股票融資540億元，平均每家企業(yè)獲得融資2億元。規(guī)模不大但惠及面廣，總體符合中小企業(yè)發(fā)展特點和資金需求，也進一步促進了各類資金貫徹普惠金融理念，暢通私募創(chuàng)投“募投管退”的良性循環(huán)，讓有限的社會資源惠及更多的中小企業(yè)。

    東北證券成長企業(yè)投行部副總經(jīng)理王晨光對《證券日報》記者表示，北交所“層層遞進”的上市路徑，為創(chuàng)新型企業(yè)提供了更為靈活和高效的上市渠道，這套制度無論在時間上、還是資金上，都已經(jīng)探索出一條成熟的資本市場普惠金融之路。

    開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱對《證券日報》記者表示，新三板和北交所一體聯(lián)動，為更早期企業(yè)樹立公眾公司意識創(chuàng)造了條件，夯實了多層次資本市場“塔基”。

    《證券日報》記者了解到，北交所從設立之初就踐行從嚴監(jiān)管理念，構(gòu)建適應中小企業(yè)特征的全鏈條監(jiān)管體系，引導支持企業(yè)聚焦主業(yè)，持續(xù)提升上市公司質(zhì)量，鞏固市場穩(wěn)定基礎。

    在章俊看來，三年來，北交所不斷深化制度創(chuàng)新，采取了一系列優(yōu)化措施并成功落地。制度建設與創(chuàng)新的不斷推進，使得北交所的市場運行更加規(guī)范、高效，更好地適應市場的變化和企業(yè)的需求，為北交所打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”提供了有力的制度支撐。

    值得一提的是，三年來，北交所加強與工信部、科技部等國家部委以及各級地方政府的溝通協(xié)調(diào)，探索完善中介機構(gòu)激勵約束機制，通過評價加分等方式鼓勵中介機構(gòu)加大對中小企業(yè)投入，加大力度引入中長期資金、加強投資者保護，推動凝聚支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的共識，初步營造了各方共同支持中小企業(yè)發(fā)展良好生態(tài)。

    可以預期的是，被賦予改革“試驗田”重任的北交所將不斷完善契合中小企業(yè)特點的基礎制度，探索資本市場普惠金融發(fā)展路徑。

    勢如破竹

    市場流動性顯著改善

    今年以來，北交所二級市場展現(xiàn)出穩(wěn)健的運行態(tài)勢，顯著提升了流動性。具體而言，北交所日均成交額超95億元，日均換手率超4%，較去年同期明顯上升。

    值得一提的是，自9月24日多部門聯(lián)合發(fā)布一系列增量政策的落地實施，北交所市場更是迎來了新的發(fā)展契機。以“壓艙石”北證50指數(shù)為例，截至11月14日收盤，區(qū)間漲幅超140%，充分展現(xiàn)了北交所市場信心的增強。

    “隨著北交所市場的持續(xù)壯大，投資者的關注度和參與度顯著提升，市場交易活躍度與日均成交額均有所增長。”章俊表示，市場生態(tài)的積極變化與投資者參與度的提高，有助于增強北交所的市場流動性和穩(wěn)定性，提高市場的估值水平和資源配置效率。同時，也為中小企業(yè)提供了更好的融資環(huán)境和發(fā)展機遇，促進了資本市場與實體經(jīng)濟的良性互動。

    中央財經(jīng)大學研究員張可亮在接受《證券日報》記者采訪時表示，北交所發(fā)展的第三年，市場呈現(xiàn)出量價齊升的態(tài)勢，主要得益于北交所上市公司專精特新屬性的日益凸顯，得到了越來越多投資者和機構(gòu)的認可。

    章俊進一步分析稱，北交所上市公司行業(yè)分布符合經(jīng)濟發(fā)展趨勢，主要分布在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)等領域，具有較高的發(fā)展前景。投資者投資這些上市公司，不僅能從企業(yè)自身的成長中獲益，同時也能享受整個行業(yè)發(fā)展所帶來的增值回報。

    北交所投資者群體不斷擴大、結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，目前合格投資者超760萬戶，公募基金、私募創(chuàng)投基金等參與度持續(xù)提高。

    近期，北交所行情吸引了眾多投資者的眼球。剛剛開通北交所權(quán)限賬戶的投資者王女士告訴記者：“身邊越來越多的人開始關注北交所市場，感受到市場信心正在回升。隨著多項利好政策逐步出臺并落地，堅信北交所中的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)在未來會有良好的表現(xiàn)。”

    諸海濱表示，北交所投資者的數(shù)量穩(wěn)步增長，當前高凈值個人投資者為北交所的主要投資力量。機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)中，基金和券商自營在北交所機構(gòu)投資者中占比較高，隨著社?；鸬饶托馁Y本在北交所逐步壯大，有望進一步提高市場活力。

    自2023年2月份啟動做市交易業(yè)務以來，北交所做市商積極履行報價義務，切實發(fā)揮為市場提供流動性、平抑波動性的作用。目前，已有17家券商獲得北交所做市交易業(yè)務資格。

    此外，北交所債券市場高標準起步，已形成股債并行發(fā)展格局。債券業(yè)務方面，服務國債發(fā)行8.22萬億元，其中特別國債4000億元，投向“兩重”“兩新”等國家支持的重點領域和戰(zhàn)略方向；服務地方政府債券發(fā)行7214.16億元，支持區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟發(fā)展。信用債方面，累計發(fā)行8只，規(guī)模合計90億元。

    緊弓滿弦

    賦能中小企業(yè)謀新篇

    順應時代的發(fā)展，新質(zhì)生產(chǎn)力逐漸成為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關鍵所在，而與新質(zhì)生產(chǎn)力有高度“適配性”的資本市場也需不斷自我更新與優(yōu)化，北交所正緊抓這一重大發(fā)展契機賦能“專精特新”企業(yè)。北交所董事長周貴華在日前舉行的2024金融街論壇年會平行論壇上表示，北交所將以更大力度支持科技創(chuàng)新，支持代表新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。

    張可亮提出，應進一步探究提升審核效率和創(chuàng)新審核方式，比如能否從對企業(yè)上市的定性審核，提升為定性和定量相結(jié)合的審核方式；能否對財務規(guī)范性、技術(shù)創(chuàng)新性、產(chǎn)品市場規(guī)模等進行量化打分的方式。

    章俊同樣認為，提高上市公司質(zhì)量是北交所的長期課題。未來應加強與地方政府、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等的合作，加大對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的培育和引進力度。建立健全企業(yè)上市培育體系，為企業(yè)提供全方位的服務和支持，幫助企業(yè)提高自身素質(zhì)和競爭力，加快企業(yè)的上市進程。

    “一方面繼續(xù)加強對‘專精特新’企業(yè)的支持力度，另一方面也應當針對數(shù)字經(jīng)濟、人工智能等新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)的特性，研究推出適合鼓勵這類企業(yè)上市的審核標準，成為一個既可以支持工業(yè)經(jīng)濟也可以支持數(shù)字經(jīng)濟的數(shù)字時代的交易所。”張可亮說。

    推動投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展方面，北交所亦在積極行動。投資端，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，培育耐心資本，引導資本“投早、投小、投長期、投硬科技”。融資端，深入開展提升上市公司質(zhì)量專項行動，豐富并購重組和支付工具，完善“小額、快速、靈活”的再融資機制，優(yōu)化股權(quán)激勵制度，健全上市公司退出機制。

    此外，北交所還計劃進一步豐富其產(chǎn)品和功能體系，包括穩(wěn)步推進政府債券交易功能落地，持續(xù)優(yōu)化債券交易機制。優(yōu)化新股發(fā)行定價管理機制，推動公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債、ETF業(yè)務落地，研究推出北交所專精特新指數(shù)。

    此外，圍繞做好金融“五篇大文章”，北交所還將加強與工信部、科技部、司法部等各方面的協(xié)同，匯聚支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的工作合力。引導上市公司加大投資者回報，增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性。發(fā)揮公募基金管理人分類評價、證券公司分類評價等機制作用，引導各方合力支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

    在諸海濱看來，要實現(xiàn)北交所以成熟投資者為主體、基礎制度完備、品種體系豐富、服務功能充分發(fā)揮、市場監(jiān)管透明高效、具有品牌吸引力和市場影響力的交易所，帶動新三板成為創(chuàng)新型中小企業(yè)蓬勃發(fā)展的孵化地、示范地、集聚地，北交所還需要在投資者制度上進一步改革推進，平衡好雙向擴容、供求兩端的關系。同時在基礎制度上也要進一步改革，發(fā)揮北交所的制度優(yōu)勢，讓更多投資者了解北交所。

    方向既定，緊弓滿弦謀新篇。時間必會見證，北交所將以更加堅定的步伐開創(chuàng)服務創(chuàng)新型企業(yè)的新篇章，為中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級注入強勁動力。