冷暖大不同 外圍降溫?zé)o礙A股成長類板塊走強(qiáng)

    昨日，兩市低開震蕩，盤中三大指數(shù)跌幅一度超過1%，不過截至收盤跌幅均已不大，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)翹尾翻紅，創(chuàng)投概念股繼續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，板塊內(nèi)多股漲停，科技類呈現(xiàn)升溫之勢。與此同時(shí)，從隔夜美股情況看，科技股集體下挫，蘋果股價(jià)收于兩個(gè)月以來的新低，處于高位的海外科技股紛紛回落。

    分析人士表示，設(shè)立科創(chuàng)板是我國完善多層次資本市場的重要措施，也是原有資本市場的有效補(bǔ)充，有利于擴(kuò)大直接融資規(guī)模，助力更多小型雙創(chuàng)企業(yè)通過融資發(fā)展壯大。除了潛在的科創(chuàng)板上市企業(yè)外，券商和創(chuàng)投企業(yè)在業(yè)務(wù)上也將直接受益，相關(guān)板塊預(yù)期有望持續(xù)修復(fù)。

    科創(chuàng)板塊表現(xiàn)亮眼

    昨日，上證指數(shù)下跌0.23%，收報(bào)2659.36點(diǎn)，深證成指下跌0.61%，收報(bào)7791.25點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.02%，收報(bào)1349.11點(diǎn)。盤中三大指數(shù)跌幅一度超過1%，給近期反彈行情帶來一絲陰霾，但尾盤上證指數(shù)和深證成指跌幅收窄，創(chuàng)業(yè)板更是翹尾翻紅，又給后市向好留下一線生機(jī)。

    從成交額來看，昨日滬市成交1388.01億元，深市成交1751.64億元，較前一交易日有所縮量，可見市場情緒仍有待改善。

    盤面上，昨日個(gè)股跌多漲少，下跌個(gè)股達(dá)到2203只，行業(yè)板塊跌多漲少，申萬一級行業(yè)中，僅7個(gè)行業(yè)上漲，其中綜合和房地產(chǎn)行業(yè)成了兩個(gè)上漲幅度最大的兩個(gè)行業(yè)。而在權(quán)重股表現(xiàn)萎靡的情況下，昨日午后上證指數(shù)跌幅收窄，截至收盤指數(shù)跌幅縮小至0.23%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是翹尾翻紅。不難發(fā)現(xiàn)部分資金依然較為活躍。

    值得注意的是，昨日兩市漲停個(gè)股達(dá)到70只，其中創(chuàng)投板塊個(gè)股活躍，再度上演漲停潮，大眾公用、弘業(yè)股份、魯信創(chuàng)投、錢江水利、張江高科、錢江生化、九鼎投資、華金資本等創(chuàng)投概念股一字板漲停，民豐特紙、中關(guān)村也拉上漲停，受消息面刺激，不少個(gè)股已連續(xù)兩個(gè)交易日漲停。除創(chuàng)投概念股之外，市場熱點(diǎn)也有所拓展，盤中多只科技股出現(xiàn)直線拉升現(xiàn)象。

    不過，與A股創(chuàng)投股和科技股連續(xù)表現(xiàn)活躍不同的是，隔夜美股三大指數(shù)漲跌不一，科技股集體下挫。標(biāo)普500指數(shù)上漲0.56%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.76%，而代表新興科技產(chǎn)業(yè)的納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.38%。蘋果下跌2.84%，收盤創(chuàng)下兩月來的新低，盤中市值一度跌破9500億美元，特斯拉下跌1.45%。此外，亞馬遜、谷歌、Facebook均有所下跌。

    同為科技股，但從表現(xiàn)上看已明顯出現(xiàn)差異。究其原因，資金仍是這一現(xiàn)象背后最大的推手。根據(jù)全球基金資金流向跟蹤機(jī)構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)顯示，中國股票型基金10月25日至10月31日當(dāng)周資金凈流入17億美元。根據(jù)該機(jī)構(gòu)的分析，市場情緒的好轉(zhuǎn)正是資金回流中國股票型基金的重要原因之一。

    成長股料持續(xù)活躍

    總體來看，隨著政策利好密集釋放，市場信心得以提振，交投情緒趨于活躍，權(quán)重股拉升之后，在資金持續(xù)跟進(jìn)下有望刺激題材股走強(qiáng)。從近幾日市場表現(xiàn)上看，題材股持續(xù)活躍，而白馬股等藍(lán)籌股也暫未出現(xiàn)較大波動(dòng)。市場的演繹方向已有再度轉(zhuǎn)向的趨勢。

    廣發(fā)證券策略分析師戴康表示，歷史上“估值底”后能跑贏行業(yè)主要兩類，或受益于股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降政策受益領(lǐng)域，或受益于流動(dòng)性緩和的成長股。如2005年的銀行與傳媒、2008年的基建鏈、2012年的地產(chǎn)與非銀。推演至當(dāng)前，券商與成長股迎來階段修復(fù)良機(jī)。

    截至11月5日，中小板公司年報(bào)業(yè)績預(yù)告披露比例達(dá)到99.6%。招商證券根據(jù)一致可比口徑測算，中小板年報(bào)累計(jì)歸母凈利潤增速小幅回升至11.6%，相比前三個(gè)季度盈利增速上升4.0個(gè)百分點(diǎn)，四季度單季度盈利增速回升至23.8%。中小板公司單季度盈利增速中值將小幅回落至5.2%。休閑服務(wù)、食品飲料、通信、商業(yè)貿(mào)易、國防軍工、紡織服裝、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)的業(yè)績增長較好并且具備一定的業(yè)績穩(wěn)定性，食品飲料、農(nóng)林牧漁、輕工制造、計(jì)算機(jī)等行業(yè)環(huán)比三季度發(fā)生較為明顯的改善。汽車、房地產(chǎn)、采掘等行業(yè)業(yè)績環(huán)比三季度惡化。

    從上述邏輯出發(fā)，招商證券進(jìn)一步表示，在經(jīng)歷11月份的整理和調(diào)整后，A股很可能重新回到小盤風(fēng)格占優(yōu)，建議關(guān)注TMT、次新。經(jīng)濟(jì)下行壓力上升成為更加重要的矛盾點(diǎn)。一方面，過往經(jīng)驗(yàn)顯示，國債利率擊穿3.5%后往往可能迎來A股估值底部；當(dāng)前A股整體估值底部企穩(wěn)，中小創(chuàng)有望迎來重要底部信號。另一方面，并購重組往往是中小創(chuàng)公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動(dòng)力之一，而近期并購政策逐漸調(diào)整放松讓并購市場有望重新燃起“硝煙”。

    反彈趨勢未變

    針對科創(chuàng)板，當(dāng)前有部分投資者擔(dān)憂成長類供應(yīng)明顯增加，會對成長股和創(chuàng)業(yè)板的估值有趨勢性壓制。不過，中信證券表示，科創(chuàng)板的推出將會加速成長股去偽存真的過程，長期而言，有助于培育一批“真”科技上市公司，短期而言，對于部分相對稀缺、估值偏高的個(gè)股而言，有一定資金分流壓力。但長期來看，科創(chuàng)板和注冊制將加速A股科技股估值與海外市場接軌。

    中信證券進(jìn)一步指出，科創(chuàng)板的推出，有望加大創(chuàng)業(yè)板公司的估值分化。因?yàn)椴槐匾驌?dān)憂供給就把科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板對立起來，反彈的趨勢仍未發(fā)生變化。

    安信證券策略分析師陳果表示，相關(guān)政策實(shí)質(zhì)推進(jìn)落地的速度也是令人振奮的，股權(quán)質(zhì)押問題的逐步化解、增值稅的實(shí)質(zhì)性減稅、金融監(jiān)管的邊際放松，廣義社融的企穩(wěn)，都是可以期待的，未來市場風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升的同時(shí)，市場對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期也有望得到修復(fù)。這輪反彈并未結(jié)束，預(yù)期提振最強(qiáng)的部分在于民營部門，重點(diǎn)關(guān)注前期調(diào)整幅度較大的優(yōu)質(zhì)民營新經(jīng)濟(jì)公司，繼續(xù)關(guān)注有較強(qiáng)回購能力以及高股權(quán)質(zhì)押率中的優(yōu)質(zhì)公司。

    在這樣的背景下，興業(yè)證券策略分析師王德倫認(rèn)為，紓解股權(quán)質(zhì)押政策、支持民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將有效緩解當(dāng)前調(diào)整嚴(yán)重的中小創(chuàng)相關(guān)民企的困境，行業(yè)分布上集中于TMT等行業(yè)，且近期稅收減免、研發(fā)支出加計(jì)扣除明確利好創(chuàng)新類相關(guān)行業(yè)。相對看好計(jì)算機(jī)（自主可控、云計(jì)算）、通信（流量免費(fèi)化和5G設(shè)備建設(shè)商）領(lǐng)域龍頭公司的配置價(jià)值。同時(shí)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)緩解有望直接帶動(dòng)券商板塊估值修復(fù)。此外，在銀行理財(cái)資金可以配置公募基金、央行降準(zhǔn)、養(yǎng)老金入市等多重利好預(yù)期下，金融類低估值核心資產(chǎn)將繼續(xù)受益。