復牌歸來大跌 萬達電影對行業(yè)趨勢保持樂觀

    上周，大盤震蕩下行，滬指連續(xù)5日下跌，周跌幅達2.9%，A股其他主要指數(shù)亦出現(xiàn)不同程度下跌。但機構(gòu)調(diào)研熱情不減，有超過130家公司披露了機構(gòu)調(diào)研情況。

    伴隨市場調(diào)整，獲機構(gòu)調(diào)研股上周僅有不到四成股價上漲。其中，世嘉科技、天宇股份漲幅最大，一周分別上漲10.18%、10.01%；萬達電影復牌后遭遇連續(xù)4日跌停，一周下跌近36%，跌幅最大。

    停牌一年多歸來的萬達電影成為上周最受機構(gòu)關(guān)注公司。萬達電影于11月4日晚公布調(diào)整后的重組方案，并于11月5日復牌。在連續(xù)兩日跌停后，公司于11月6日盤后舉行電話會議，吸引了摩根士丹利、挪威銀行、博時基金、星石投資等超過200家國內(nèi)外知名機構(gòu)。萬達電影上一次披露調(diào)研記錄還是在2017年6月。

    萬達電影為全國電影院線龍頭公司。經(jīng)歷過上周的股價下跌，公司最新市值約390.5億元，較停牌前611.1億元的市值縮水約36%。實際上，市場對萬達電影復牌大跌并不意外，在公司停牌的一年多時間，整個A股文化傳媒板塊也出現(xiàn)巨大調(diào)整，期間文化傳媒指數(shù)（申萬）跌幅超過40%。目前，萬達電影仍是影視傳媒領(lǐng)域市值最大的A股公司。

    此次調(diào)研信息含量較大，萬達電影披露了與機構(gòu)間的16項問答，包括公司自身未來定位、相關(guān)業(yè)務情況、如何看待政策變化等一系列問題。萬達電影表示，此次資產(chǎn)注入后，公司未來整體定位為打造電影生態(tài)圈：一是持續(xù)投入影院建設，二是加強生態(tài)圈中內(nèi)容方面的建設，三是借助平臺優(yōu)勢打通線上和線下。目前，電影放映業(yè)務是公司收入的主要構(gòu)成，業(yè)績貢獻在50%以上。公司稱，未來其內(nèi)容板塊的收入和利潤比例會持續(xù)上升。同時衍生業(yè)務，特別是授權(quán)商品的業(yè)務收入，對利潤貢獻的比例也將持續(xù)上升。在渠道擴張方面，萬達電影稱公司會保持每年80家至100家的拓展速度，最近這一兩年會以自建影城為主，隨著行業(yè)的發(fā)展，會選擇合適的時機進行并購。從調(diào)研內(nèi)容看，萬達電影對行業(yè)趨勢保持樂觀。公司預計，從長遠看，未來票房有望保持10%-15%的增速。對于票補政策的變化，公司認為票補會逐漸退出歷史舞臺。票補取消后，電影票價可能會略有提升，大概每年會保持3%-5%的提升，但票補取消對電影行業(yè)長遠看是有利的，可以降低上游營銷費用，控制好影片整體投入的成本。

    除了萬達電影，上周，洋河股份、博思軟件、深南電路也收獲了超50家機構(gòu)的較大規(guī)模調(diào)研。其中，11月7日，香港匯豐銀行、富國基金、尚雅投資等逾70家機構(gòu)、共計91名機構(gòu)投資者造訪了洋河股份。就夢之藍品牌未來兩三年如何規(guī)劃，洋河股份透露：“省外主推‘夢6’，省內(nèi)主推‘夢9’和手工班。夢系列產(chǎn)品的成長還在路上。夢系列增長的空間還很大。”另外，公司判斷“夢6”、“夢9”的價格還有上漲的空間。