?4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》落地。新規(guī)影響廣泛，涉及銀行、信托、證券、基金、期貨等多類機(jī)構(gòu)近百萬(wàn)億元資金，更關(guān)乎老百姓的"錢袋子"。資管新規(guī)遵循堅(jiān)持嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的底線思維，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本目標(biāo)，堅(jiān)持宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合、機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管理念，堅(jiān)持有的放矢的問題導(dǎo)向和堅(jiān)持積極穩(wěn)妥審慎推進(jìn)五大原則，重點(diǎn)針對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的多層嵌套、杠桿不清、套利嚴(yán)重、投機(jī)頻繁等問題，設(shè)定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制。高達(dá)百萬(wàn)億元規(guī)模的中國(guó)資管市場(chǎng)，終于步入統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代。
2018年4月27日，在《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（下稱《征求意見》）發(fā)布將近半年之際，資管新規(guī)正式落地。相比《征求意見》，正式發(fā)布的資管新規(guī)在過(guò)渡期、標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定、凈值化管理等方面進(jìn)行了一定的調(diào)整。對(duì)于銀行、保險(xiǎn)、公募證券投資基金以及信托等資管機(jī)構(gòu)來(lái)講，如何在"準(zhǔn)資管新規(guī)"時(shí)代迅速適應(yīng)更統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和新的監(jiān)管要求，是下一階段奪取資管"高地"的重中之重?！?a target="_blank" href="http://berlearn.com/finance/hangyedongtai/2018-05-02/A1525193384536.html">[詳細(xì)]
資管新規(guī)明確，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益。出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。金融機(jī)構(gòu)不得在表內(nèi)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。未經(jīng)金融監(jiān)督管理部門許可，任何非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得代理銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品?！?a target="_blank" href="http://berlearn.com/finance/hongguanjingji/2018-05-02/A1525266534253.html">[詳細(xì)]
央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《意見》明確，標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)具備以下特征：等分化、可交易、信息披露充分、集中登記、獨(dú)立托管、公允定價(jià)、流動(dòng)性機(jī)制完善、在經(jīng)國(guó)務(wù)院同意設(shè)立的交易市場(chǎng)上交易等。具體認(rèn)定規(guī)則由中國(guó)人民銀行會(huì)同金融監(jiān)督管理部門另行制定。標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)之外的債權(quán)類資產(chǎn)均為非標(biāo)?！?a target="_blank" href="http://berlearn.com/finance/hongguanjingji/2018-05-02/A1525266697455.html">[詳細(xì)]
中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松撰文指出，未來(lái)銀行凈值化的理財(cái)產(chǎn)品，在所面臨的低風(fēng)險(xiǎn)客戶群體大致不變的情況下，開發(fā)低風(fēng)險(xiǎn)的策略產(chǎn)品以取代剛性保本保收益的理財(cái)產(chǎn)品，有望成為銀行資管業(yè)務(wù)發(fā)展的一大趨勢(shì)?！?a target="_blank" href="http://berlearn.com/jrjg/bank/2018-05-02/A1525193105244.html">[詳細(xì)]
普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，凈值化轉(zhuǎn)型將對(duì)銀行的客群營(yíng)銷、系統(tǒng)支持、投資管理等產(chǎn)生較大影響，相對(duì)于大型銀行，中小銀行面臨的轉(zhuǎn)型壓力更大。部分資產(chǎn)管理能力較差的機(jī)構(gòu)將被迫退出銀行理財(cái)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)向純代銷業(yè)務(wù)。……[詳細(xì)]
盛海諾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，投顧市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)還沒有形成一個(gè)有效市場(chǎng)，本質(zhì)原因是投資者不愿意為投資建議付費(fèi)，這與國(guó)外差距較大。目前所謂的智能投顧是幫助投資人進(jìn)行資產(chǎn)的組合配置，而不是幫助你去選擇投資的具體標(biāo)的資產(chǎn)，不過(guò)監(jiān)管的前瞻性，是應(yīng)該肯定的?！?a target="_blank" href="http://berlearn.com/jrjg/bank/2018-05-02/A1525193105244.html">[詳細(xì)]
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，《資管新規(guī)》中絕大多數(shù)提法是對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管要求的延續(xù)，只是更加明確嚴(yán)格。對(duì)信托行業(yè)來(lái)講，其明確禁止資金池業(yè)務(wù)的要求和去通道降杠桿的要求，將促使信托行業(yè)規(guī)模下降，減少風(fēng)險(xiǎn)隱藏。……[詳細(xì)]
根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2017年末信托受托資產(chǎn)余額約26.3萬(wàn)億元，其中被認(rèn)為"通道"業(yè)務(wù)占比較高的事務(wù)管理類信托占比約60%。可以預(yù)見的是，去通道下信托規(guī)模增速將放緩或萎縮?！?a target="_blank" href="http://berlearn.com/jrjg/xintuo/2018-05-02/A1525193132157.html">[詳細(xì)]
陳赤認(rèn)為，當(dāng)務(wù)之急是，信托機(jī)構(gòu)要運(yùn)用好過(guò)渡期的安排，化壓力為動(dòng)力，盡快改善資產(chǎn)質(zhì)量、優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、升級(jí)產(chǎn)品模式。一是加快風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的處置，力爭(zhēng)在過(guò)渡期內(nèi)消化歷史包袱，從而輕裝上陣，迎接新的挑戰(zhàn)。二是走基金化的道路，避免單一項(xiàng)目帶來(lái)的過(guò)度集中風(fēng)險(xiǎn)。三是在處理風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目時(shí)，探索以循序漸進(jìn)的方式，嘗試不全額兌付預(yù)期收益、僅兌付本金不兌付預(yù)期收益以及不全額兌付本金等技術(shù)路線，逐步打破發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)本息全部剛性兌付的陳規(guī)?！?a target="_blank" href="http://berlearn.com/jrjg/xintuo/2018-05-02/A1525193132157.html">[詳細(xì)]
對(duì)公募證券投資基金來(lái)講，股票型、債券型、貨幣型產(chǎn)品投資范圍與比例、投資品種與風(fēng)險(xiǎn)特征明確的基金均不存在問題，但是混合型證券投資基金，尤其是對(duì)不同類型投資比例在"0-95%"的靈活配置型基金來(lái)說(shuō)，需要進(jìn)一步規(guī)范。胡立峰進(jìn)一步表示，按照基金一季報(bào)所披露的投資組合數(shù)據(jù)，擁有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的2232只混合型基金中，有1174只混合基金需要整改，占比超過(guò)半數(shù)。其中，有852只混合基金需要把股票倉(cāng)位比例下降到80%以下，另外322只混合基金需要把債券倉(cāng)位下降到80%以下?！?a target="_blank" href="http://berlearn.com/fund/jijindongtai/2018-05-02/A1525193179552.html">[詳細(xì)]
資管新規(guī)對(duì)券商資管影響最大的在于其通道和資金池業(yè)務(wù)。由于券商資產(chǎn)管理規(guī)模中超過(guò)70%以上為通道和資金池業(yè)務(wù)，因此通道和資金池業(yè)務(wù)若是受到限制，對(duì)于超17萬(wàn)億的券商資管行業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模影響較大。不過(guò)，雖然規(guī)模會(huì)受影響較大，但由于通道和資金池業(yè)務(wù)費(fèi)率較低，對(duì)券商整體收入影響較小?！?a target="_blank" href="http://berlearn.com/jrjg/quanshang/2018-05-02/A1525270407736.html">[詳細(xì)]
業(yè)內(nèi)人士表示，資管新規(guī)對(duì)整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)的格局、未來(lái)盈利模式將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。在資管新規(guī)公平準(zhǔn)入的原則下，與其他金融機(jī)構(gòu)相比，券商的主要優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)品多樣化、投資能力較強(qiáng)。對(duì)券商未來(lái)的轉(zhuǎn)型方向，增強(qiáng)主動(dòng)管理能力是關(guān)鍵，ABS、獲取公募牌照將是發(fā)力點(diǎn)?！?a target="_blank" href="http://berlearn.com/jrjg/quanshang/2018-05-02/A1525270407736.html">[詳細(xì)]
2018年4月27日，"一行兩會(huì)一局"聯(lián)合發(fā)布《資管新規(guī)》，15萬(wàn)億元險(xiǎn)資管理也將直面新資管時(shí)代。從對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響來(lái)看，券商研究員及保險(xiǎn)資管人士認(rèn)為，在投資端，雖然《資管新規(guī)》降低了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資門檻，但整體上對(duì)投資端影響有限；在產(chǎn)品端，《資管新規(guī)》推動(dòng)了保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率市場(chǎng)化，對(duì)于占比較高的儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品（即年金保險(xiǎn)），定價(jià)利率的設(shè)定對(duì)于這類產(chǎn)品的價(jià)格影響大。[詳細(xì)]
重點(diǎn)關(guān)注周期趨弱下的科創(chuàng)龍頭、加入MSCI倒計(jì)時(shí)下的消費(fèi)白馬以及確定受益于金融開放的券商國(guó)家隊(duì)。大勢(shì)上看，在政策托底的支撐下，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)下滑，斷崖式下降的概率小。從風(fēng)險(xiǎn)的角度看：資管新規(guī)落地，嚴(yán)監(jiān)管方向不變，但嚴(yán)監(jiān)管節(jié)奏再調(diào)整，利好權(quán)益；核心資產(chǎn)神話面臨幻滅，盈利增速下行下的雙殺風(fēng)險(xiǎn)釋放?！?a target="_blank" href="http://berlearn.com/stock/redian/2018-05-02/A1525267283194.html">[詳細(xì)]
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