交付量增長難掩盈利困局 造車新勢力發(fā)展策略持續(xù)分化

    本報記者 劉釗

    截至目前，五家上市新勢力車企——北京車和家信息技術(shù)有限公司（以下簡稱“理想”）、廣州小鵬汽車科技有限公司（以下簡稱“小鵬”）、上海蔚來汽車有限公司（以下簡稱“蔚來”）、浙江零跑科技股份有限公司（以下簡稱“零跑”）、極氪智能科技控股有限公司（以下簡稱“極氪”）已相繼披露2024年全年業(yè)績情況。在新能源汽車市場競爭白熱化、價格戰(zhàn)持續(xù)升級的背景下，各家企業(yè)呈現(xiàn)出顯著的發(fā)展分化：理想以超221億元研發(fā)投入領(lǐng)跑技術(shù)賽道，零跑首次實現(xiàn)單季度盈利，小鵬和蔚來多品牌戰(zhàn)略初見成效，而極氪則通過與領(lǐng)克品牌合并實現(xiàn)了規(guī)?；瘏f(xié)同降本，盈利能力持續(xù)增強。中國歐洲經(jīng)濟技術(shù)合作協(xié)會智能網(wǎng)聯(lián)汽車分會秘書長林示在接受《證券日報》記者采訪時表示：“新勢力頭部車企通過技術(shù)壁壘構(gòu)建護城河，腰部車企以差異化策略突圍，而尾部車企則面臨出清風險。隨著科技巨頭入局，行業(yè)競爭將更趨立體化，技術(shù)迭代速度、全球化落地能力與生態(tài)整合效率成為決勝關(guān)鍵。”

    紛紛做出盈利規(guī)劃

    交付量數(shù)據(jù)是車企經(jīng)營情況最直觀的體現(xiàn)。2024年，五大新勢力車企全年交付總量突破142.84萬輛，增速遠超行業(yè)平均水平。理想、極氪、蔚來、小鵬和零跑去年交付量分別為50.05萬輛、22.21萬輛、22.20萬輛、19.01萬輛和29.37萬輛，同比分別增長33.1%、87.2%、38.7%、34.2%和103.8%。理想交付量蟬聯(lián)榜首，零跑成為最大的黑馬。

    盡管交付量普遍增長，但規(guī)模效應(yīng)的差距進一步拉大。頭部車企通過平臺化研發(fā)降低單車成本，而尾部車企卻陷入“賣得越多虧得越多”的困境。理想L6累計交付近20萬輛，零跑C10去年四季度月均交付近萬臺，小鵬新款G6上市7分鐘訂單破5000臺。交付量的差異也體現(xiàn)在營業(yè)收入和利潤規(guī)模方面。理想、極氪、蔚來、小鵬和零跑2024年營業(yè)收入分別為1445億元、759億元、657億元、408.7億元和321.6億元，同比分別增長16.6%、46.9%、18.2%、33.2%和92.0%。理想營收規(guī)模遙遙領(lǐng)先于其他新勢力車企，而零跑營收規(guī)模增長幅度則遠超競爭對手。

    在盈利方面，2024年，理想實現(xiàn)凈利潤80.45億元，受車輛毛利率下滑、研發(fā)及銷售費用增加等因素影響，凈利潤同比下降31.9%。極氪、小鵬和零跑分別凈虧損57.9億元、57.9億元和28.2億元，虧損同比收窄29.9%、44.2%和33.2%。蔚來凈虧損224.0億元，虧損同比擴大8.1%。零跑在2024年第四季度實現(xiàn)了單季度盈利。此外，從毛利率水平來看，理想、極氪、蔚來、小鵬和零跑的毛利率分別為20.5%，16.4%、9.9%、14.3%和8.4%，僅有理想一家車企毛利率突破了20%。

    “隨著銷量創(chuàng)下新高和技術(shù)降本的持續(xù)突破，小鵬汽車毛利率進一步提高，實現(xiàn)連續(xù)六個季度的持續(xù)改善。公司毛利率穩(wěn)定在雙位數(shù)水平。”小鵬副董事長及聯(lián)席總裁顧宏地表示。

    對于盈利預(yù)期，不少新勢力企業(yè)已有清晰規(guī)劃。小鵬董事長及首席執(zhí)行官何小鵬表示，小鵬在2025年的總銷量預(yù)計同比翻倍，預(yù)計在2025年第四季度實現(xiàn)盈利。蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌表示，要錨定2025年銷量翻番、2026年實現(xiàn)盈利的目標，力爭在‌2025年第四季度實現(xiàn)單季度盈利‌，為2026年全面盈利鋪路‌。零跑副總裁李騰飛表示，面向2025年，零跑計劃將毛利率維持在10%至11%之間，并努力實現(xiàn)凈利率轉(zhuǎn)正。

    發(fā)展策略有所分化

    新勢力車企背后，是技術(shù)路線、產(chǎn)品策略與全球化路徑的深層差異。

    當前，頭部企業(yè)已構(gòu)筑顯著技術(shù)壁壘。理想聚焦增程與純電雙技術(shù)路線，其MindVLA大模型結(jié)合了視覺、語言和行為三大智能，開創(chuàng)了機器人大模型的新范式。MindVLA將于今年7月份首發(fā)；零跑日前發(fā)布的LEAP3.5技術(shù)架構(gòu)，堪稱十年全域自研最新成果，實現(xiàn)了軟硬件的超級集成和超級智能；蔚來的換電技術(shù)成為其核心技術(shù)壁壘，累計建成3167座換電站，完成“九縱九橫”高速網(wǎng)絡(luò)布局，充電樁數(shù)量穩(wěn)居行業(yè)第一。

    與此同時，精準市場定位成為破局關(guān)鍵。理想以“家庭旗艦”為標簽，L系列覆蓋20萬元至60萬元價格區(qū)間，MEGA車型斬獲50萬元以上豪華MPV細分市場銷量冠軍；小鵬通過MONA系列切入5萬元至10萬元區(qū)間，M03車型單月交付量突破1.5萬輛；蔚來將于今年正式推出螢火蟲品牌，形成蔚來、樂道、螢火蟲三品牌協(xié)同發(fā)展局面。

    全球化的競爭也進入新階段。零跑與Stellantis集團合資成立的零跑國際，已在歐洲建立350家銷售網(wǎng)點，零跑T03和C10已進入德國、法國等主流市場；小鵬2025年海外渠道將擴張至550家，將進入60個國家和地區(qū)，并建立超過300個海外售后服務(wù)網(wǎng)點；新成立的極氪科技集團依托領(lǐng)克品牌在海外市場的積累，2025年設(shè)定了挑戰(zhàn)71萬臺銷量的目標，計劃在海外累計建成超200家門店，并立志在未來兩年內(nèi)成為年銷百萬輛級的新能源汽車集團。

    黃河科技學院客座教授張翔向《證券日報》記者表示，2024年，新勢力車企競爭焦點從“銷量增長”轉(zhuǎn)向“技術(shù)壁壘+盈利質(zhì)量”。2025年，隨著L3級智駕落地和海外市場放量，技術(shù)迭代與商業(yè)模式創(chuàng)新將成為制勝關(guān)鍵。