人民幣中期上行趨勢不改

    隨著美元指數(shù)在單日大漲后重新陷入震蕩，2月5日，人民幣對美元匯率低開高走。市場人士指出，經(jīng)歷持續(xù)走弱后，美元低位波動可能加大，但從更長時間看，相對友好的外部環(huán)境及支撐有力的基本面使得人民幣偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢不會出現(xiàn)大變化。

    人民幣低開高走

    受上一交易日美元大幅反彈影響，5日，人民幣對美元匯率中間價設(shè)在6.3019元，較前值下調(diào)134個基點(diǎn)，終結(jié)三年升走勢。

    上周五（2月2日），受美國好于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)刺激，美元指數(shù)大漲0.61%。當(dāng)日公布的美國2018年1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20萬，失業(yè)率仍維持在2017年來最低的4.1%，引發(fā)了市場有關(guān)通脹將會加速走高，并推動美聯(lián)儲加快加息步伐的猜測。

    上周五，人民幣對美元即期匯率在夜盤交易時段已有所調(diào)整。北京時間2日23：30，人民幣對美元即期匯率收報6.2990元，較前夜盤收盤價跌25基點(diǎn)，但當(dāng)周在岸人民幣仍升值超過400個基點(diǎn)，為2017年12月中旬以來連續(xù)第8周對美元升值。

    5日，早盤人民幣對美元即期匯率低開在6.3049元，日內(nèi)匯價震蕩上行，16：30收盤價報6.2927元，較前收盤價跌127個基點(diǎn)。香港市場上，離岸人民幣震蕩走高，截至北京時間20時報6.2941元，較前收盤價漲193基點(diǎn)。

    5日歐亞交易時段，美元指數(shù)持續(xù)保持窄幅震蕩。

    升值步伐或放緩

    年初以來，美元持續(xù)走弱，在直接推動其他貨幣對美元升值的同時，也引起資金重新流向其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場經(jīng)濟(jì)體，導(dǎo)致包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣較明顯升值。如果美元走勢出現(xiàn)較大變化，對外匯市場行情的影響不容忽視。

    目前市場對美元反彈持續(xù)性和空間仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。外匯分析師表示，歐洲等其他主要非美經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、貨幣政策趨于收緊，削弱了此前美元走強(qiáng)依賴的經(jīng)濟(jì)增長與貨幣政策的領(lǐng)先性，這是2017年以來美元由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的主要邏輯。這條邏輯并未出現(xiàn)明顯變化，市場仍相對看好歐洲等經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇和政策收緊的空間，歐元等升值將繼續(xù)令美元承壓。

    年初以來美元指數(shù)累計下跌超過3%，跌幅一度達(dá)到4%，在2017年下跌10%之后，美元指數(shù)的調(diào)整已經(jīng)比較明顯。鑒于美國經(jīng)濟(jì)依然保持強(qiáng)勁增長，通脹預(yù)期升溫可能推動美聯(lián)儲更快加息，未來美元下行空間需要進(jìn)一步觀察。

    相應(yīng)的，年初以來，人民幣對美元市場匯率已累計升值約3.6%，超過2017年全年升值幅度的一半，短期過快升值可能帶來一定波動風(fēng)險。

    外匯市場人士表示，外部環(huán)境對人民幣匯率走勢依然相對友好，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面支撐、匯率貶值預(yù)期繼續(xù)收斂，人民幣升值慣性依然存在，但未來可能漲勢放緩，雙向波動加大。

    廣發(fā)證券郭磊團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)再度引領(lǐng)增長、四大系統(tǒng)性風(fēng)險緩和、資產(chǎn)型通脹得到控制是人民幣匯率再度走強(qiáng)的三大原因。人民幣目前可能在經(jīng)歷一輪中期基本面重估。不過，中期上行的大方向與短期超漲并不矛盾，考慮到出口系壓力，短期比較集中的升值趨勢隨時可能出現(xiàn)節(jié)奏緩和或回調(diào)。