表外融資放慢 3月M2增速小幅回落

    中國人民銀行13日公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度人民幣貸款增加4.86萬億元，同比多增6339億元。3月末，M2余額173.99萬億元，同比增長8.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和1.9個百分點(diǎn)。專家表示，M2增速回落與財政存款投放、銀行表外等有關(guān)，無需過度關(guān)注短期波動。

    信貸對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度較大

    “一季度，企業(yè)及其他單位本外幣中長期貸款新增2.39萬億元，余額同比增長14%。”中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘表示，從中長期貸款實(shí)際投向數(shù)據(jù)看，服務(wù)業(yè)中長期貸款平穩(wěn)較快增長；高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款增速繼續(xù)保持較高水平，且明顯高于其他制造業(yè)；產(chǎn)能過剩行業(yè)的中長期貸款規(guī)模繼續(xù)得到控制。

    民生銀行首席研究員溫彬指出，3月新增人民幣貸款1.12萬億元，與過去5年同期均值基本持平。一方面，受季節(jié)性因素影響，居民消費(fèi)貸款有所回升，同業(yè)貸款繼續(xù)下降；另一方面，企業(yè)中長期貸款增加4615億元，反映出信貸對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度依然較強(qiáng)。

    社融方面，3月，社會融資規(guī)模增量為1.33萬億元，比上年同期少7863億元。溫彬指出，從結(jié)構(gòu)上看，表外融資規(guī)模持續(xù)大幅回落是主要原因，當(dāng)月委托、信托、未貼現(xiàn)承兌三項表外融資合計減少2525億元；同時，企業(yè)債券融資3440億元，為連續(xù)15個月以來的最高值，債券市場明顯回暖。

    無需過度關(guān)注M2短期波動

    “與2月份相比，3月份M2增速回落，與季節(jié)性等一些臨時因素擾動密切相關(guān)，對M2增速短期波動不宜過度關(guān)注。”阮健弘表示，從季度比較看，3月份M2增長8.2%，比去年末高0.1個百分點(diǎn)，未再繼續(xù)呈現(xiàn)逐季回落的態(tài)勢，這是M2增速趨穩(wěn)的表現(xiàn)，是穩(wěn)健中性貨幣政策和金融監(jiān)管政策協(xié)調(diào)有效推進(jìn)的結(jié)果。

    連平認(rèn)為：“表外融資放慢腳步可能是M2回落的重要原因。從M2構(gòu)成以及大致的統(tǒng)計范疇分析，通常當(dāng)月信貸投放、財政存款下放規(guī)模、跨境資金流動以及金融機(jī)構(gòu)有價證券購買等是對M2增量產(chǎn)生貢獻(xiàn)的重要影響組成。財政存款一季度僅減少240億元，財政支出力度未及市場預(yù)期，一定程度上對于M2增速有向下的擾動影響。”

    “總體看，貨幣供應(yīng)量和市場流動性供給均合理適度，有利于宏觀上穩(wěn)杠桿，助力打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)。”阮健弘強(qiáng)調(diào)，隨著市場深化和金融創(chuàng)新，M2的可測性、可控性以及與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性有所下降，為體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展要求，宜逐步淡化數(shù)量型指標(biāo)。