央行收短放長 短期置換式降準(zhǔn)概率低

    ■本報(bào)記者 傅蘇穎

    面對當(dāng)日2595億元中期借貸便利（MLF）到期，6月6日，央行進(jìn)行了超額對沖。央行發(fā)布公告稱，在2018年6月1日宣布適當(dāng)擴(kuò)大中期借貸便利（MLF）擔(dān)保品范圍的基礎(chǔ)上，2018年6月6日人民銀行開展MLF操作4630億元，對沖到期后MLF余額新增2035億元。當(dāng)日無逆回購操作。

    鑒于當(dāng)日有1800億元逆回購到期，按逆回購口徑來看，凈回籠1800億元。MLF方面，當(dāng)日凈投放2035億元。

    對此，中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對《證券日報(bào)》記者表示，近日MLF抵押品擴(kuò)圍就是為擴(kuò)大MLF投放，解決抵押品不足的問題，擴(kuò)圍是第一步，第二步是正式付諸實(shí)踐，因此，央行近期操作屬于連續(xù)動作。昨日央行操作有收有放，實(shí)現(xiàn)小幅凈投放，一方面看還是為呵護(hù)市場流動性整體穩(wěn)定，給市場合理預(yù)期。

    “從近期市場反映來看，企業(yè)普遍反映融資可獲得性降低，很大一部分原因在于資管新規(guī)落地后金融機(jī)構(gòu)的信貸派生功能弱化、渠道減少，部分影響了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。因此，央行增加MLF投放可在一定程度上緩解整體流動性緊張壓力，緩解融資可獲得性不足壓力。”王有鑫認(rèn)為。

    此外，王有鑫表示，回收逆回購，投放1年期MLF也體現(xiàn)了央行鎖短放長操作意圖，希望為小微和綠色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域提供更多中長期資金。

    東方金誠國際信用評估公司研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青昨日對《證券日報(bào)》記者表示，臨近年中，央行通過“收短放長”，意在維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，短期內(nèi)市場資金面仍將保持在偏寬松狀態(tài)。同時(shí)，央行通過增加長期資金供給，引導(dǎo)加權(quán)資金成本略有上行，能夠限制債市交易杠桿。

    另外，王青認(rèn)為，本次MLF超額對沖，也降低了短期內(nèi)再次實(shí)施置換式降準(zhǔn)的可能性，后者易被誤解為貨幣寬松。為在去杠桿過程中防范流動性風(fēng)險(xiǎn)，未來央行除了持續(xù)使用逆回購等公開市場操作工具外，還會繼續(xù)開展MLF、SLF和國庫現(xiàn)金定存等操作，穩(wěn)定流動性預(yù)期。