改革開(kāi)放40周年之不得不談國(guó)企改革 13行業(yè)掘金概念股

    進(jìn)入改革開(kāi)放40周年之際，改革和開(kāi)放成為下半年兩個(gè)無(wú)法回避的投資主線。而其中"國(guó)企改革"更是一個(gè)不得不談的"老話(huà)題"。

    天風(fēng)證券近日發(fā)布策略研報(bào)稱(chēng)，國(guó)企改革是改革開(kāi)放40周年不得不談的“老話(huà)題”，但考慮到目前的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資者對(duì)改革政策的信任度，國(guó)企改革的投資已經(jīng)從過(guò)去幾年的重主題重板塊，向重方案重個(gè)股演化。

    這個(gè)"老話(huà)題"始于5年前的18屆三中全會(huì)，伴隨著政策節(jié)奏的變化和試點(diǎn)名單的陸續(xù)公布，A股的國(guó)企改革主題經(jīng)歷了從超預(yù)期到低于預(yù)期再到超預(yù)期的幾個(gè)輪回，直至最近幾個(gè)季度的幾乎"無(wú)人問(wèn)津"。在此期間，國(guó)企改革成為了一個(gè)貫穿中長(zhǎng)期的主題，但每一次市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)不同。

    第一輪政策信號(hào)：2014年7月國(guó)資委啟動(dòng)"四項(xiàng)改革"試點(diǎn)，其中入選國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)的國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司表現(xiàn)最佳，旗下的四個(gè)標(biāo)的均有可觀漲幅。本輪行情結(jié)束于11月，當(dāng)時(shí)券商開(kāi)始領(lǐng)漲，杠桿牛市啟動(dòng)，中小票開(kāi)始迎來(lái)上升機(jī)會(huì)。

    第二輪政策信號(hào)：2014年12月30日南北車(chē)雙雙宣布合并方案，2015年5月國(guó)家核電和中國(guó)電力合并，總的來(lái)看，這半年，市場(chǎng)對(duì)央企合并的主題給予充分預(yù)期。中國(guó)重工在此后的停牌、南北船復(fù)制南北車(chē)的猜想等進(jìn)一步助推主題熱度，一些有合并預(yù)期或傳聞的央企大漲。行情結(jié)束于2015年6月12日股災(zāi)。

    第三輪政策信號(hào)：2016年初"十項(xiàng)試點(diǎn)"推出，同時(shí)在股權(quán)激勵(lì)和員工持股方面的專(zhuān)項(xiàng)政策引發(fā)國(guó)企改行情。而16年上半年有個(gè)顯著特點(diǎn)是"炒殼情緒"，國(guó)企改主題里，一些虧損、市值較小的標(biāo)的也因"殼情緒"而獲得溢價(jià)，指導(dǎo)監(jiān)管層出臺(tái)政策打擊殼炒作（6月征求意見(jiàn)稿，9月正式文件）。

    第四輪政策信號(hào)：2016年下半年開(kāi)始，混改對(duì)于國(guó)企改的重要性在多次大會(huì)中被凸顯。2016年7月國(guó)企改座談會(huì)，一眾混改典型企業(yè)出席；2016年底的政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都強(qiáng)調(diào)混改是國(guó)企改突破口。同時(shí)以聯(lián)通為事件驅(qū)動(dòng)，混改概念一時(shí)大熱。2016年9月國(guó)資委通過(guò)中國(guó)聯(lián)通混改方案正式引爆行情；9月28日，發(fā)改委召開(kāi)國(guó)企混改試點(diǎn)專(zhuān)題會(huì)，第一批混改試點(diǎn)出爐。

    天風(fēng)證券認(rèn)為，尋找到那些真正能夠通過(guò)不錯(cuò)的改革方案，釋放紅利、提高經(jīng)營(yíng)效率、整合資源的公司，是下一階段國(guó)企改革機(jī)會(huì)的重點(diǎn)。