第四批國(guó)企混改試點(diǎn)啟動(dòng) “兩類公司”擴(kuò)圍步入快車道

    中國(guó)證券報(bào)記者日前獲悉，在前三批共50家國(guó)企混改試點(diǎn)基礎(chǔ)上，第四批混改試點(diǎn)已啟動(dòng)。東風(fēng)汽車、中廣核等多家央企有望入圍，一些企業(yè)正在上報(bào)方案，中鹽等集團(tuán)層面混改也拉開帷幕。“兩類公司”改革試點(diǎn)提速擴(kuò)圍亦步入“快車道”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，明年國(guó)企混改將步入加速落地期，以國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司為主要平臺(tái)的“管資本”將成為主旋律，預(yù)計(jì)國(guó)資投資運(yùn)作是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間國(guó)企改革重要推手。

    國(guó)企混改加速落地

    入圍第三批國(guó)企混改試點(diǎn)企業(yè)的央企子企業(yè)，不限于電力、石油、軍工等七大領(lǐng)域，還包括轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)和科技服務(wù)型企業(yè)。第三批混改試點(diǎn)甄選的地方國(guó)企則涵蓋了遼寧、黑龍江、浙江、湖南、貴州等地。公開資料顯示，目前已納入試點(diǎn)的企業(yè)包括包鋼集團(tuán)、浙江省鹽業(yè)集團(tuán)、浙江省交通規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院等。

    國(guó)資委研究中心副研究員周麗莎表示，作為國(guó)企改革突破口，混改正在積極推進(jìn)，發(fā)改委推動(dòng)重要領(lǐng)域的三批混改試點(diǎn)企業(yè)，國(guó)資委推出國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”，國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)中的二級(jí)、三級(jí)公司也在進(jìn)一步探索混改。競(jìng)爭(zhēng)類央企推動(dòng)內(nèi)部子企業(yè)混改，地方國(guó)資委結(jié)合各自具體情況推動(dòng)所監(jiān)管企業(yè)的混改工作。2020年，國(guó)企改革將進(jìn)行階段性總結(jié)；2019年，各大企業(yè)混改工作將積極推進(jìn)，分類分層、集團(tuán)公司混改、雙向混合、外資企業(yè)參股等將成為亮點(diǎn)，后續(xù)仍需進(jìn)一步完善體制機(jī)制，同步深化企業(yè)內(nèi)部改革。

    中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院公共資產(chǎn)研究中心主任文宗瑜認(rèn)為，混改的關(guān)鍵是如何讓非公資本參與改革，改革過(guò)程中應(yīng)允許非公資本行使平等表決權(quán)。在具體操作中，應(yīng)引導(dǎo)并要求絕大多數(shù)國(guó)企重點(diǎn)在母公司層面推進(jìn)混改，國(guó)企可自主選擇是同步還是分步進(jìn)行混改與債轉(zhuǎn)股操作的結(jié)合。非公資本可自主選擇在債權(quán)或產(chǎn)權(quán)環(huán)節(jié)參與國(guó)企混改，以混改推進(jìn)國(guó)企轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化去產(chǎn)能去庫(kù)存；以非公資本增量入股，實(shí)現(xiàn)實(shí)體國(guó)企有效去杠桿。

    “兩類公司”基金系成型

    國(guó)有資本投資、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司（即“兩類公司”）改革試點(diǎn)提速擴(kuò)圍也是明年國(guó)資改革重點(diǎn)。

    中國(guó)證券報(bào)記者日前獲悉，第二批共10家左右“兩類公司”試點(diǎn)企業(yè)不久將公布，未來(lái)將形成兩三家國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司、二十幾家國(guó)有資本投資公司以及三四十家產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的格局。

    數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，中國(guó)國(guó)新和中國(guó)誠(chéng)通兩家資本運(yùn)營(yíng)公司已設(shè)立6只基金，總規(guī)模達(dá)8645億元，累計(jì)投資1680億元。按照國(guó)資委安排，下半年要進(jìn)一步推進(jìn)運(yùn)營(yíng)公司基金系建設(shè)，支持運(yùn)營(yíng)公司參與央企IPO、市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、股權(quán)多元化和混改等工作。

    據(jù)國(guó)投公司相關(guān)人士介紹，國(guó)投參與發(fā)起設(shè)立并管理先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、央企扶貧基金、京津冀產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展基金、軍民融合發(fā)展基金等國(guó)家級(jí)基金，吸引各類社會(huì)資本加入，基金規(guī)模已達(dá)1600億元。

    招商局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)方面，集團(tuán)正努力打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的資本運(yùn)營(yíng)與資源整合、生態(tài)圈構(gòu)筑平臺(tái)，對(duì)資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)基金投資類企業(yè)，要求參與投資決策的人員強(qiáng)制參加該期基金跟隨投資機(jī)制，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益；對(duì)所屬的科研類企業(yè)，根據(jù)其人力資本貢獻(xiàn)占比較高的特點(diǎn)，探索實(shí)施股權(quán)出售激勵(lì)計(jì)劃、崗位分紅激勵(lì)計(jì)劃；對(duì)符合政策導(dǎo)向的中外運(yùn)化工物流公司，實(shí)施員工持股試點(diǎn)，首批167名員工已完成股權(quán)認(rèn)購(gòu)并收到第一期分紅。

    周麗莎表示，搭建國(guó)資投資平臺(tái)目前有以下幾種模式。一是“金控平臺(tái)+產(chǎn)業(yè)基金”模式，即成立專門的金控平臺(tái)，成立相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金。這類企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合業(yè)務(wù)能力很強(qiáng)，如國(guó)投集團(tuán)、招商局集團(tuán)。二是成立專門的金控平臺(tái)，在此平臺(tái)上進(jìn)行相關(guān)投融資業(yè)務(wù)。這類企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合能力較強(qiáng)，如中交集團(tuán)、寶武鋼。三是分散型金融板塊模式，基于原有金融業(yè)務(wù)進(jìn)行平臺(tái)搭建。這類企業(yè)具有一定產(chǎn)融結(jié)合能力，如中糧集團(tuán)、五礦集團(tuán)、保利集團(tuán)。后續(xù)隨著配套政策出臺(tái)、試點(diǎn)擴(kuò)圍，“兩類公司”基金系將加速成立，國(guó)資市場(chǎng)化投資運(yùn)作將步入高潮。

    國(guó)資運(yùn)作持續(xù)活躍

    隨著改革提速，今年以來(lái)國(guó)企資本運(yùn)作愈發(fā)活躍，尤其下半年以來(lái)國(guó)企股權(quán)類交易占比提升迅速。這種勢(shì)頭有望延續(xù)到明年。

    長(zhǎng)江證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)國(guó)企整體股權(quán)交易頻次提升1個(gè)百分點(diǎn)，其中地方國(guó)企下半年占比迅速提升，2018年地方國(guó)企股權(quán)交易價(jià)值為2396億元，共交易314次，保持小幅上漲。在國(guó)企股權(quán)交易中，央企股權(quán)交易頻次占比92.2%，交易價(jià)值占比92.4%。

    機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，國(guó)企資本運(yùn)作是當(dāng)前國(guó)企調(diào)整資產(chǎn)、股權(quán)結(jié)構(gòu)主要手段，將貫穿國(guó)企改革進(jìn)程始終，預(yù)計(jì)國(guó)企資本運(yùn)作將是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間國(guó)企改革重要推手。

    國(guó)資資本運(yùn)作活躍主要是受改革政策驅(qū)動(dòng)。國(guó)企改革推進(jìn)國(guó)資由“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變，以國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司為主要平臺(tái)的“管資本”將成為主旋律，企業(yè)由此獲得更多經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。此外，5月出臺(tái)的《上市公司國(guó)有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》部分下放了地方國(guó)企股權(quán)運(yùn)作權(quán)限，促進(jìn)了地方國(guó)資運(yùn)作的活躍。