中國特色證券集體訴訟制度落地 遏制資本市場機(jī)會主義違規(guī)行為

    本報記者 吳曉璐

    7月31日，最高人民法院發(fā)布《關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規(guī)定》（以下簡稱“司法解釋”），自公布之日起施行。為及時推動特別代表人訴訟付諸實(shí)施，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于做好投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)參加證券糾紛特別代表人訴訟相關(guān)工作的通知》（簡稱《通知》），中證中小投資者服務(wù)中心（簡稱“投服中心”）發(fā)布《中證中小投資者服務(wù)中心特別代表人訴訟業(yè)務(wù)規(guī)則》（簡稱《業(yè)務(wù)規(guī)則》）。

    至此，中國特色證券集體訴訟制度正式被激活。

    中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海對《證券日報》記者表示，這些規(guī)則空前地降低了投資者的維權(quán)成本，大幅提高了侵權(quán)人的失信成本，有助于從根本上遏制資本市場中見利忘義的機(jī)會主義違規(guī)行為，進(jìn)而維護(hù)資本市場秩序，優(yōu)化資本市場生態(tài)環(huán)境。

    集體訴訟制度四方面優(yōu)化資本市場生態(tài)

    司法解釋細(xì)化了新證券法第九十五條的相關(guān)規(guī)定，確立了高效、透明、便捷、低成本的審理原則，整體分為傳統(tǒng)加入制的普通代表人訴訟和聲明退出制的特別代表人訴訟，系統(tǒng)規(guī)定了代表人訴訟中的立案登記、先行審查、代表人選定、調(diào)解協(xié)議確認(rèn)、訴訟審理與判決、上訴制度、效力擴(kuò)張、執(zhí)行與分配等各項(xiàng)重要操作流程內(nèi)容。

    其中，對公眾普遍關(guān)注的特別代表人訴訟的集中管轄、啟動程序、權(quán)利登記、當(dāng)事人聲明退出、投保機(jī)構(gòu)訴訟義務(wù)、訴訟費(fèi)用、財產(chǎn)保全等，司法解釋進(jìn)行了專門規(guī)定，解決了特別代表人訴訟中諸多實(shí)踐難題，有力保障了具有中國特色的證券集體訴訟的真正落地實(shí)施。此外，司法解釋還注重保護(hù)投資者的訴訟權(quán)利和程序利益，強(qiáng)化人民法院的實(shí)體審查，發(fā)揮司法監(jiān)督制約作用。

    證監(jiān)會首席律師焦津洪表示，司法解釋的出臺，對于資本市場來說，主要有四方面意義：一是有利于夯實(shí)注冊制改革的配套制度基礎(chǔ)，推進(jìn)資本市場改革全面深化。二是有利于強(qiáng)化民事責(zé)任的追究，提高資本市場違法成本。三是有利于受到侵害的投資者特別是中小投資者得到公平高效的賠償，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。四是有利于推動上市公司提高內(nèi)部治理和規(guī)范運(yùn)作的水平，打造規(guī)范透明、開放有活力、有韌性的資本市場。

    另外，為及時推動特別代表人訴訟付諸實(shí)施，證監(jiān)會發(fā)布《通知》，對投保機(jī)構(gòu)、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等系統(tǒng)單位參加特別代表人訴訟行為進(jìn)行總體規(guī)范，重點(diǎn)對會系統(tǒng)投保機(jī)構(gòu)的范圍、參與特別代表人訴訟的原則、工作保障機(jī)制、協(xié)調(diào)合作機(jī)制、工作紀(jì)律等進(jìn)行規(guī)定。投服中心發(fā)布《業(yè)務(wù)規(guī)則》重點(diǎn)就案件選擇機(jī)制、訴訟代表人和投資者在訴訟中的權(quán)利義務(wù)、訴訟活動重要環(huán)節(jié)規(guī)范等內(nèi)容進(jìn)行規(guī)定。

    目前，我國有兩個投保機(jī)構(gòu)，一個是投服中心，一個是中國證券投資者保護(hù)基金有限公司（簡稱“投?；?rdquo;）。焦津洪表示，在試點(diǎn)初期，投服中心作為證監(jiān)會系統(tǒng)具體參加特別代表人訴訟的主要投保機(jī)構(gòu)，投?；饎t主要從事數(shù)據(jù)的分析，損失計算，協(xié)助分配等工作，與投服中心進(jìn)行互補(bǔ)，后續(xù)根據(jù)需要再制定相應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)則，從事訴訟代表人相關(guān)規(guī)則。

    德恒（上海）律師事務(wù)所合伙人陳波對《證券日報》記者表示，投保基金有過萬福生科、海聯(lián)訊、欣泰電氣等先行賠付案件的辦理經(jīng)驗(yàn)，積累了損失計算等經(jīng)驗(yàn)。投服中心在持股行權(quán)、支持訴訟方面更加專注，與發(fā)行人、投資者、法院的接觸更加密切，與特殊代表人訴訟制度的要求更為相近。

    降低維權(quán)成本、避免濫訴

    多重亮點(diǎn)體現(xiàn)中國特色

    “和美國集團(tuán)訴訟的主要區(qū)別，應(yīng)該是投保機(jī)構(gòu)作為集團(tuán)訴訟原告的法定地位，大大減少了集團(tuán)訴訟制度濫訴的可能性。”北京大學(xué)法學(xué)院教授彭冰對《證券日報》記者表示，因?yàn)樽鳛榉ǘㄍ侗C(jī)構(gòu)，接受證監(jiān)會監(jiān)管，應(yīng)該不會發(fā)生為了追求利益而濫訴的可能。

    另外，司法解釋還降低了投資者的維權(quán)成本。劉俊海表示，如在堅持?jǐn)≡V被告承擔(dān)勝訴代表人案件受理費(fèi)原則的基礎(chǔ)上，司法解釋更旗幟鮮明地保護(hù)代表人請求敗訴被告賠償合理的公告、通知與律師等費(fèi)用的權(quán)利。另外，司法解釋擴(kuò)張了代表人訴訟生效裁判文書的效力，凡是符合權(quán)利人范圍但未參加登記的投資者在提起訴訟時，只要其主張的事實(shí)和理由與代表人訴訟生效判決或裁定所認(rèn)定的案件基本事實(shí)和法律適用相同，人民法院即可裁定適用生效判決或裁定，裁定一經(jīng)作出立即生效。

    復(fù)旦大學(xué)法學(xué)院教授章武生對《證券日報》記者表示，中國規(guī)定的“退出制”集團(tuán)訴訟，擴(kuò)大了保護(hù)的投資者范圍，加大了保護(hù)力度。同時，為了防止出現(xiàn)國外“退出制”集團(tuán)訴訟的弊端，我們又制定了很多不同的制度。

    “首先管轄法院范圍很小，只規(guī)定了幾個法院來管轄，有助于提升集體訴訟的效率。國外有時候光解決管轄問題就需要一年甚至更久。其次，證監(jiān)會還做了投保機(jī)構(gòu)的制度建設(shè)，這種具有公益性的組織作為代表人進(jìn)行起訴，費(fèi)用非常低，也不太可能出現(xiàn)濫訴的情況。對投資者來說，可以得到更多的賠償金。對上市公司來說，訴訟周期大幅縮短，其需要賠償金額也會相應(yīng)降低。”章武生進(jìn)一步解釋道。

    關(guān)于中國特色集體訴訟的管轄，司法解釋規(guī)定，特別代表人訴訟案件，由涉訴證券集中交易的證券交易所、國務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國性證券交易場所所在地的中級人民法院或者專門人民法院管轄。

    另外，司法解釋規(guī)定了普通代表人訴訟程序向特別代表人訴訟程序的轉(zhuǎn)化機(jī)制，實(shí)現(xiàn)二者無縫對接。司法解釋允許投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)在普通代表人訴訟公告期間受50名以上權(quán)利人特別授權(quán)時作為代表人參加訴訟，先受理普通代表人訴訟的法院若缺乏特別代表人訴訟管轄權(quán)，應(yīng)將案件移送有管轄權(quán)法院。