瑞銀證券研究部總監(jiān)徐賓：國際投資者愈發(fā)關(guān)注中國企業(yè)的全球競爭力

    本報記者 毛藝融

    中企出海正從“可選項”變?yōu)?ldquo;必選項”，國際投資者也愈發(fā)關(guān)注中國企業(yè)的全球競爭力。近期，《證券日報》記者專訪了瑞銀證券研究部總監(jiān)徐賓。

    徐賓表示，企業(yè)出海不是一個短期的話題，更是未來5到10年乃至更長時間的話題。“過去幾年，出海更多的是指中國企業(yè)慢慢增加海外收入占比，但是過去一年觀察來看，出海是中國企業(yè)已經(jīng)準(zhǔn)備好在全球市場搶占更大的市場份額。”

    出海目的地愈發(fā)多元化

    談及中企出海目的地的變化，徐賓提提到，今年一個比較重要的變化是出口的多元化，體現(xiàn)在兩個維度。其一，出海目的地更加多元化，在歐美之外，非洲、東盟、拉美正成為出海企業(yè)的主要目的地。其二，商品類型的多元化，產(chǎn)品類型從10年、20年前的低端制品、到“新三樣”再到更高科技含量的商品演進(jìn)。此外，海外產(chǎn)能布局成為出海企業(yè)的關(guān)鍵策略。為應(yīng)對全球環(huán)境的不確定性，企業(yè)更傾向于將零部件運(yùn)至東盟等地組裝后再出口，以優(yōu)化成本。

    近年來，中國企業(yè)的境外收入占比已顯著提升。徐賓介紹，首先是持續(xù)優(yōu)化的性價比優(yōu)勢。早期“中國制造”主要憑借價格優(yōu)勢占據(jù)市場，如今在保持具有競爭力的生產(chǎn)成本基礎(chǔ)上，產(chǎn)品質(zhì)量實現(xiàn)了顯著提升。依托完善的產(chǎn)業(yè)鏈體系和持續(xù)改進(jìn)的生產(chǎn)工藝，中國制造的產(chǎn)品在保持價格優(yōu)勢的同時，其質(zhì)量水準(zhǔn)已超越全球多數(shù)競爭對手，形成了更具市場競爭力的綜合性價比。

    其次是中國企業(yè)技術(shù)的升級。“過去十余年間，中國企業(yè)的研發(fā)投入保持快速增長，研發(fā)投入占GDP比重持續(xù)攀升。”徐賓表示，企業(yè)對研發(fā)技術(shù)的持續(xù)投入推動了產(chǎn)品迭代升級，使中國企業(yè)在全球市場的產(chǎn)品競爭力得到系統(tǒng)性增強(qiáng)，為開拓海外市場提供了堅實的技術(shù)支撐。

    中國企業(yè)的產(chǎn)品也具備更豐富的功能性。“中國的用戶群體巨大，企業(yè)可以通過中國市場進(jìn)行新功能嘗試。正因如此，企業(yè)產(chǎn)品在全球市場展現(xiàn)出獨(dú)特競爭力，價廉物美、具有高科技的含量、提供更優(yōu)質(zhì)的用戶體驗。”徐賓表示。

    國際投資者興趣濃厚

    在徐賓看來，國際投資者對中國上市公司全球競爭力的關(guān)注度攀升，主要源于三大因素。

    首先，投資者在全球市場能直觀地接觸到越來越多的中國品牌，自然引發(fā)對其性價比和綜合實力的探究；其次，過去兩三年，中國企業(yè)持續(xù)強(qiáng)調(diào)出海戰(zhàn)略，明確將增長空間錨定全球，促使國際投資者必須評估其全球競爭力。

    “作為投資者，從財務(wù)數(shù)據(jù)視角看，確實過去10年、20年來看，中國企業(yè)海外收入占比不斷提高，利潤占比也在不斷提高。”徐賓表示。

    中國企業(yè)現(xiàn)在有足夠的能力在海外輸出。“企業(yè)把海外市場當(dāng)作新的增長點(diǎn)，積極搶占市場份額。同樣一個商品，賣到海外去，價格有可能會高20%或30%，在相同成本下，自然而然，海外市場的毛利率會更高。”徐賓介紹。

    國際投資者對中國企業(yè)出海戰(zhàn)略愈發(fā)關(guān)注。徐賓介紹，首要基礎(chǔ)在于國際投資者對中國經(jīng)濟(jì)與發(fā)展?jié)摿Φ拈L期信心。從大的邏輯來看，具備以下特質(zhì)的公司更受青睞：一是行業(yè)龍頭企業(yè)，這類企業(yè)有望在全球化擴(kuò)張進(jìn)程中獲取更高市場份額；二是擁有顯著技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)，能夠通過創(chuàng)新驅(qū)動持續(xù)提升市場地位；三是已完成海外產(chǎn)能布局的企業(yè)，已經(jīng)展現(xiàn)了成熟的國際化運(yùn)營能力，為投資者帶來更強(qiáng)的確定性。

    本土化是關(guān)鍵

    “中國企業(yè)在出海過程中的首要挑戰(zhàn)是要不要去海外建產(chǎn)能，以及在哪里建。”徐賓表示，企業(yè)布局海外產(chǎn)能，在實際運(yùn)營過程中會碰到各種風(fēng)險，包括政府溝通、土地購買、文化差異等風(fēng)險。

    在徐賓看來，深度本土化，尋找合作伙伴抱團(tuán)出海是解決途徑之一。“要解決風(fēng)險，光靠中國企業(yè)本身很難，更好的方法是尋找本土的合作伙伴。”徐賓解釋，當(dāng)?shù)卣胫袊髽I(yè)，就是希望獲得投資、技術(shù)，以促進(jìn)本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    徐賓以近期在泰國調(diào)研汽車產(chǎn)業(yè)的經(jīng)歷為例，說明了何為深度本土化。“泰國要求FDI（外商直接投資）企業(yè)需滿足一定的本土化率。”徐賓表示，為了更好地跟本地企業(yè)合作，企業(yè)一方面要培育本地的產(chǎn)業(yè)鏈，另一方面，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)可以一起出海到當(dāng)?shù)?，這種深度綁定能讓當(dāng)?shù)卣敢馓峁┱咧С?，從而將運(yùn)營風(fēng)險降至最低。

    在徐賓看來，中國企業(yè)出海的深化，未來仍需暢通的跨境融資渠道、健全的海外投資保險體系，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同出海機(jī)制。鼓勵企業(yè)以“產(chǎn)業(yè)鏈抱團(tuán)”而非單打獨(dú)斗的方式走出去，形成集群效應(yīng)，共同構(gòu)建更具韌性的海外產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

    展望2026年，徐賓表示，在出口貿(mào)易層面，中企出海多元化的態(tài)勢將進(jìn)一步鞏固。得益于中國制造整體質(zhì)量與國際聲譽(yù)的穩(wěn)步提升，出口目的地國別的多元化與出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的多元化，預(yù)計將繼續(xù)并行發(fā)展，成為中國出口保持韌性與增長的關(guān)鍵支撐。

（編輯 喬川川）