優(yōu)選美股QDII基金 分散組合風(fēng)險(xiǎn)

    上周五美國GDP數(shù)據(jù)公布，美國二季度GDP年化季環(huán)比初值4.1%，創(chuàng)4年來新高，但市場(chǎng)對(duì)GDP可持續(xù)性仍表擔(dān)憂，周五三大股指集體下跌，納斯達(dá)克指數(shù)收跌1.46%，推特大跌逾20%。

    對(duì)于下半年美股的配置價(jià)值市場(chǎng)仍有分歧，節(jié)選二季報(bào)基金經(jīng)理觀點(diǎn)來看，偏謹(jǐn)慎的交銀環(huán)球精選基金經(jīng)理指出，“展望三季度及下半年，我們維持前期的判斷，全球流動(dòng)性收緊仍是首要需要考慮的大前提，加之美國市場(chǎng)已持續(xù)上漲多個(gè)季度，投資者的獲利了結(jié)的需求在不斷積聚。預(yù)計(jì)歐美市場(chǎng)的短期波動(dòng)仍將加大。”偏樂觀的工銀全球精選股票基金經(jīng)理則表示，“從地區(qū)來看，全球投資組合中超配幅度最大的仍是美國。新近頒布的稅改法案將公司稅率從35%下調(diào)至21%，令企業(yè)普遍受惠。海外資金匯回應(yīng)有助于支撐全球性制造和服務(wù)公司，并應(yīng)維持工業(yè)和消費(fèi)者信心高漲。”

    分析來看，從估值層面看，當(dāng)前美股估值偏高確系不爭的事實(shí)，但一部分是來自于盈利貢獻(xiàn)帶來的美股上漲，而并非泡沫堆積，不同于2000年科技泡沫時(shí)期。從基本面來看，短期內(nèi)基本面風(fēng)險(xiǎn)較低，經(jīng)濟(jì)仍具韌性，勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)樂觀，二季度GDP雖低于預(yù)期但仍是高值。

    綜上，美股估值偏高，科技股等面臨回調(diào)壓力，美聯(lián)儲(chǔ)加息、美國通脹風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)需要謹(jǐn)慎關(guān)注，但考慮到美股基本面仍然強(qiáng)勁，整體美股市場(chǎng)尚未到達(dá)拐點(diǎn)，同時(shí)內(nèi)地市場(chǎng)持續(xù)震蕩的情況下，少量配置美股具有分散組合風(fēng)險(xiǎn)的作用，故建議投資者以美股QDII基金形式配置。

    本文中美股QDII基金定義為投資美股市值占基金凈資產(chǎn)比例在40%以上的QDII基金。根據(jù)二季報(bào)最新披露，該類基金有36只（以主代碼口徑計(jì)算下同），其中被動(dòng)型占到25只。主要分為三大類：主投美國證券市場(chǎng)的QDII基金，其美股配置比例一般在80%以上，其中主動(dòng)型產(chǎn)品僅一只為嘉實(shí)美國成長人民幣（000043），其余均為被動(dòng)型產(chǎn)品，其中以跟蹤標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)的產(chǎn)品最多；投資多個(gè)證券市場(chǎng)的QDII基金，該類QDII基金除投資美股市場(chǎng)外，亦投資其他國家和地區(qū)，以交銀環(huán)球精選（519696）為例，該基金投資于全球主要證券市場(chǎng)，中報(bào)披露顯示投資美國市場(chǎng)比例為48.39%；重點(diǎn)投資某一行業(yè)的QDII基金，主要包括資源混合型QDII基金和互聯(lián)網(wǎng)股票QDII基金。

    從規(guī)模來看，該類基金多數(shù)規(guī)模較小，規(guī)模多在2億以下和2億至10億之間，10億規(guī)模以上產(chǎn)品較少，其中華夏全球精選（000041）規(guī)模最大為46.64億。從業(yè)績表現(xiàn)來看，受到美國市場(chǎng)整體向上趨勢(shì)影響，今年以來平均收益達(dá)到11%以上，其中跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的QDII基金表現(xiàn)更優(yōu)，表現(xiàn)最好的廣發(fā)納斯達(dá)克100（270042）今年以來上漲21.25%，而表現(xiàn)最差的產(chǎn)品也跌幅小于3%。從重倉行業(yè)來看，信息技術(shù)行業(yè)為最多基金重倉的行業(yè)。從重倉股票來看，多數(shù)基金的第一重倉股為蘋果公司及亞馬遜公司。

    從具體配置方面看，建議投資者在基金組合中適度配置美股QDII基金，配置比例控制在10%左右，考慮到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，以定投形式進(jìn)行投資待市場(chǎng)調(diào)整后逢低買入為佳。

    從風(fēng)險(xiǎn)方面來看，該類基金為高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，適合高風(fēng)險(xiǎn)承受能力投資者配置。從不同類型產(chǎn)品選擇角度看，被動(dòng)型產(chǎn)品更適合短期看好趨勢(shì)性行情的投資者捕捉快速收益或是看好長期投資價(jià)值的高風(fēng)險(xiǎn)承受能力投資者定投；對(duì)于對(duì)美國加息等因素仍有擔(dān)心的投資者更建議選擇主動(dòng)型產(chǎn)品，尤其是投資全球市場(chǎng)的主動(dòng)型品種，把資產(chǎn)配置和選股交給專業(yè)人士；對(duì)于擔(dān)心科技股暴跌或者不看好科技股的投資者，可選擇低配科技股的基金。在優(yōu)選基金層面，建議選擇規(guī)模在2億以上且規(guī)模較為穩(wěn)定的基金品種，被動(dòng)型選擇跟蹤效果較好的ETF品種，主動(dòng)型選擇海外投研實(shí)力較強(qiáng)的基金管理人旗下產(chǎn)品。