基金倉(cāng)位大幅提升

    上周，A股市場(chǎng)高開大漲，周內(nèi)滬指一舉收復(fù)3200點(diǎn)，投資者情緒高漲，兩市成交額再破萬億。周線圖上，滬深300上漲4.9%，上證指數(shù)上漲5.04%，深證成指上漲5.14%，中小板指上漲4.43%，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.94%。截至上周五，上證A股滾動(dòng)市盈率、市凈率分別為14.67倍、1.64倍，市盈率、市凈率均有所上升。

    以簡(jiǎn)單平均方法計(jì)算，上周全部參與監(jiān)測(cè)的股票型基金（不含指數(shù)基金，下同）和混合型基金平均倉(cāng)位為60.87%，相比上期上升1.99個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉(cāng)位為88.55%，上升0.85個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位57.49%，上升2.01個(gè)百分點(diǎn)。

    從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉(cāng)位為88.55%，相比上期上升0.85個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉(cāng)位上升2.02個(gè)百分點(diǎn)，至54.08%；平衡混合型基金上升0.73個(gè)百分點(diǎn)，至53.41%；偏股混合型基金倉(cāng)位上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，至83.29%，偏債混合型基金倉(cāng)位上升0.92個(gè)百分點(diǎn)，至17.31%。

    以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計(jì)算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉(cāng)位為71.96%，相比上期上升0.67個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉(cāng)位為87.15%，上升0.78個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位69.73%，上升0.71個(gè)百分點(diǎn)。

    綜合簡(jiǎn)單平均倉(cāng)位和加權(quán)平均倉(cāng)位來看，上周公募基金倉(cāng)位相比上期有所回升，顯示基金經(jīng)理倉(cāng)位有所加倉(cāng)。從監(jiān)測(cè)的所有股票型和混合型基金的倉(cāng)位分布來看，上周基金倉(cāng)位在九成以上的占比19.9%，倉(cāng)位在七成到九成的占比35.8%，五成到七成的占比10.8%，倉(cāng)位在五成以下的占比33.4%。上周加倉(cāng)超過2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比33.2%，24.1%的基金加倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，24.7%的基金倉(cāng)位減倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，減倉(cāng)超過2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比18%。上周，A股市場(chǎng)四天連漲，成長(zhǎng)與價(jià)值板塊均表現(xiàn)出色。短期來看，股票型基金與混合型基金的倉(cāng)位有所回升。

    上周央行并未進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，周內(nèi)也沒有任何資金到期。受益于前期寬松的貨幣環(huán)境，疊加月初擾動(dòng)因素不多，目前資金面整體寬裕。但隨著月中稅期的接近，流動(dòng)性將有所轉(zhuǎn)緊，但預(yù)計(jì)總體仍將處于合理寬裕狀態(tài)。上周利率債市場(chǎng)受到A股大漲、美債大跌、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈等多重因素影響，持續(xù)跳水下跌。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)與基本面預(yù)期反彈對(duì)債市的影響存在可持續(xù)性，市場(chǎng)認(rèn)為債市已進(jìn)入牛市末期，若2019年經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢(shì)不改，預(yù)計(jì)利率債長(zhǎng)期將震蕩下行，短期走勢(shì)仍取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與股市走向。

    股票市場(chǎng)上周受到內(nèi)外利好因素影響連漲四天。國(guó)內(nèi)方面，中觀高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回升顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈，風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)帶動(dòng)量能持續(xù)回升。海外方面，美股連漲多日等外圍市場(chǎng)因素同樣利好A股。若基本面反彈之勢(shì)不改，股票市場(chǎng)的推動(dòng)因素將由估值向業(yè)績(jī)切換，投資者應(yīng)更加關(guān)注業(yè)績(jī)變化帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資與價(jià)值投資的理念，把握當(dāng)前A股整體修復(fù)向上的投資機(jī)會(huì)，運(yùn)用均衡偏成長(zhǎng)風(fēng)格配置來獲取今年市場(chǎng)的修復(fù)收益，擇取配置低估值績(jī)優(yōu)股的基金并長(zhǎng)期持有；具體到債券型基金配置上，債券市場(chǎng)近期或繼續(xù)震蕩，建議投資者選取優(yōu)質(zhì)債券產(chǎn)品，首選高等級(jí)信用債產(chǎn)品以及利率債產(chǎn)品，以獲取更多確定性收益。