低費率ETF攪動市場 部分基金公司被迫迎戰(zhàn)

    開放式交易型指數(shù)基金（ETF）規(guī)模在去年獲得逆市增長，ETF產(chǎn)品已經(jīng)成為公募產(chǎn)品布局的“必爭之地”。為了進(jìn)一步提高產(chǎn)品競爭力、滿足投資者降費需求，平安基金、易方達(dá)基金先后將旗下部分ETF產(chǎn)品費率從0.6%降至0.2%，低費率ETF也引發(fā)市場的激烈討論，部分公募人士表示將可能采取“跟隨策略”，被迫迎戰(zhàn)。

    ETF降費牽動行業(yè)神經(jīng)

    3月15日成立的平安創(chuàng)業(yè)板ETF費率設(shè)定為0.2%（0.15%管理費率+0.05%托管費率），打破了通常0.6%（0.5%管理費率+0.1%托管費率）的費率結(jié)構(gòu)。隨后，易方達(dá)基金接棒，將旗下易方達(dá)中證500ETF、易方達(dá)MSCI中國A股ETF及其聯(lián)接基金、易方達(dá)滬深300等ETF的費率調(diào)整為0.2%。

    平安基金、易方達(dá)基金的降費舉措引發(fā)行業(yè)激烈討論，是否跟進(jìn)困擾著基金行業(yè)。

    招商基金全球量化部相關(guān)人士預(yù)計，指數(shù)基金費率下調(diào)是大趨勢，如果降費的大環(huán)境確實存在，那么同類指數(shù)的ETF可能會跟隨降費。據(jù)其分析，首先，隨著資產(chǎn)新規(guī)落地實施，分級基金無法存續(xù)，ETF成為同類被動型產(chǎn)品中最具有競爭力的產(chǎn)品；第二，去年股市下行，ETF規(guī)模不降反增對行業(yè)形成刺激；三是減持新規(guī)的實施，限制了上市公司股東以及實際控制人的減持，使用股份換購ETF份額的操作模式成為一種趨勢，上述因素令ETF布局更有價值，因此各基金公司紛紛發(fā)起布局ETF，ETF產(chǎn)品開始密集出現(xiàn)。

    廣發(fā)中證500指數(shù)基金經(jīng)理劉杰也認(rèn)為，從短期來看，費率會是各家基金公司新發(fā)基金時重要的考慮因素，特別是新發(fā)市場上已有的寬基ETF。“降費的目的很明顯，在ETF受到市場矚目的情況下，基金公司希望通過降費，搶占足夠多的市場份額。”

    但也有業(yè)內(nèi)人士表示，單純降費對行業(yè)影響有限，國內(nèi)指基降費會是一個長期的過程。

    國泰基金認(rèn)為，指數(shù)降費的“潘多拉魔盒”已經(jīng)打開，降費成為一種競爭策略，或許會逐漸成為行業(yè)趨勢。雖然指數(shù)降費符合投資人的利益，不過目前國內(nèi)市場不如海外成熟，國內(nèi)指數(shù)產(chǎn)品費率的下調(diào)需要一個過程。

    某大型公募基金經(jīng)理也表示，他所在的公司不會跟隨降費，據(jù)該基金經(jīng)理透露，目前部分華南基金公司ETF資金多數(shù)屬于集團內(nèi)部資金，針對內(nèi)部資金調(diào)低管理費率可以理解；另一方面，有些ETF降費部分屬于公司的迷你產(chǎn)品，小規(guī)模的基金并不能帶來很多管理費收入，通過降低費率努力擴大規(guī)模比基金清盤更具性價比。

    短期不會影響市場格局

    多位基金公司人士表示，少數(shù)公司和產(chǎn)品降費對ETF市場格局影響有限。但如果龍頭ETF采取“跟隨策略”，未來行業(yè)競爭將更加激烈，有可能引發(fā)ETF寡頭時代的到來。

    招商基金全球量化部相關(guān)人士指出，當(dāng)前ETF主要規(guī)模和市場效應(yīng)聚集在幾個先發(fā)優(yōu)勢突出的大公司，后發(fā)的相同標(biāo)的ETF為搶占市場份額，采取了降費方式，很可能推進(jìn)各標(biāo)的指數(shù)的ETF寡頭壟斷時代的到來。

    考慮到公募布局ETF產(chǎn)品的成本，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為降費應(yīng)適可而止，避免發(fā)生“價格戰(zhàn)”。

    招商基金全球量化部相關(guān)人士表示，低費率競爭并非良性競爭，海外ETF低費率有其特定環(huán)境，基金管理公司除管理費收入外，還有其他收入來源。“降費從短期來看，投資者是受益的，但長期看，國內(nèi)成立運營ETF成本較高，上市后還需要花費較大成本尋找做市商提供流動性，投入與產(chǎn)出不成正比，影響基金公司對ETF持續(xù)投入的能力，更不利于ETF領(lǐng)域的長期發(fā)展。”

    上述大型公募基金經(jīng)理也稱，國內(nèi)ETF費用已經(jīng)處于比較低的位置，即便降低10個BP難度也不小，而且監(jiān)管層也不希望ETF市場開展價格戰(zhàn)等惡性競爭，目前不具備ETF產(chǎn)品“一降到底”的條件。