促進證券基金行業(yè)發(fā)展 機構：做大做強權益基金吸引長錢

    7月4日，中國證監(jiān)會主席易會滿帶隊赴中金公司調研，并主持召開證券基金經(jīng)營機構座談會，圍繞“資本市場踐行初心使命、全面深化改革開放、促進證券基金行業(yè)健康發(fā)展”主題，與證券公司和基金公司代表座談交流。在此背景下，近期中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（簡稱“協(xié)會”）組織35家基金公司、9家證券期貨資管公司進行解讀。

    推動權益類基金發(fā)展

    座談會指出，把握機遇，著力推動權益類基金的發(fā)展。要在提升權益類基金的占比上下工夫，提高研究能力，豐富產品類型，提升投顧水平，優(yōu)化投資結構，讓權益類基金成為資本市場重要的長期專業(yè)投資者。要實行分類監(jiān)管，支持有能力的公募基金做大做強，提供綜合性服務。

    作為最適合大眾理財?shù)耐顿Y工具，公募基金具有門檻低、多樣化、運作規(guī)范、流動性好、操作靈活方便等優(yōu)勢。但實際上，近年來隨著基金管理規(guī)模的增大，權益類基金占比仍較低。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，131家公募基金管理人合計管理基金資產凈值約13.03萬億元，其中混合型基金規(guī)模約1.49萬億元，股票型基金規(guī)模約0.76萬億元，兩者合計2.25萬億元。與2007年底混合型和股票型基金規(guī)模合計的2.99萬億元相比，縮減明顯。

    “過去十余年權益類管理規(guī)模停滯不前甚至為負增長，最核心的原因是基金投資者的盈利體驗不佳。”睿遠基金表示。不過，在工銀瑞信基金看來，這與資本市場的波動較大、投資者的專業(yè)和理性程度不高、基金行業(yè)風險規(guī)避等多種原因相關。

    景順長城基金表示，權益類基金長期投資于股票市場，最主要的盈利模式是分享上市公司在長期經(jīng)營過程中所創(chuàng)造的價值增長。權益類基金基于長期回報和基本面投資可以為資本市場提供專業(yè)定價和流動性支持，是基金行業(yè)將金融資源配置到實體經(jīng)濟的重要方式。

    工銀瑞信基金表示，下一步將苦練內功，持續(xù)進行投研體系建設，以自身主動管理能力的提升來促進權益類基金的發(fā)展，為資本市場發(fā)展引入中長期資金。

    睿遠基金表示，未來在治理結構方面，基金公司應當建立“長期為客戶創(chuàng)造價值”的股東文化；在市場引導與教育方面，加強投資者教育和保護，通過多途徑倡導理性投資、價值投資和長期投資理念，引導市場看重股票的長期表現(xiàn)，避免追求短期收益。

    引導長線資金入場

    與此同時，機構認為，讓權益類基金成為資本市場重要的長期專業(yè)投資者，也離不開養(yǎng)老資金等真正長期投資者的加入，長期機構投資者的壯大也是資本市場發(fā)展的重要支柱。多家機構均表示，當前中國資本市場大部分投資者資金短期化特征明顯，導致市場流動資金富裕而長期資本匱乏，無法有效支持中長期社會融資需求，難以支持實體經(jīng)濟轉型升級。

    公募基金業(yè)也在努力為長期資金進行創(chuàng)新實踐。“近些年發(fā)行了一些長期（三年及以上）封閉運作的產品，避免投資者因過度擇時帶來的損失，也通過停發(fā)或關閉產品申購等合理設置產品持續(xù)影響方案，引導投資者理性投資和長期投資。此外，也引導投資者以定投方式參與，平衡投資者投資成本的同時培養(yǎng)良好投資習慣。”東方紅資管表示。

    券商資管也在多舉措進一步促進中長期資金入市。中信證券資管表示，未來券商資管機構應當強化中介作用，增強客戶的信任感，不斷把短期資金轉化為長期資金，并引導長期資金通過有效運作形成服務于實體經(jīng)濟發(fā)展的資本，解決企業(yè)融資難、融資貴問題。

    此外，基金公司倡導長期投資、基本面投資，應從源頭出發(fā)，通過公司內部考核機制、激勵機制的設計，驅動投資理念和行為的長期化。富國基金表示，公募基金應采用多樣化、長周期、高頻率的考核標準，有助于示范和影響其他機構投資者和各類型投資者，有助于降低A股波動性，抑制投機行為。“對基金經(jīng)理的考核由兩年滾動業(yè)績拉長到三年，并確立了經(jīng)過自身長期積淀形成的投研文化和理念。”