養(yǎng)老目標(biāo)基金一年運(yùn)行平穩(wěn) 規(guī)模突破200億有望“更上一層樓”

    8月6日，公募養(yǎng)老目標(biāo)基金（簡(jiǎn)稱(chēng)“養(yǎng)老FOF基金”）獲批一周年。一年來(lái)，養(yǎng)老FOF基金的總規(guī)模突破200億元，且取得了穩(wěn)健投資收益。分析人士稱(chēng)，與其他主題基金相比，養(yǎng)老FOF基金的收益更應(yīng)具備“放眼量”的視角。隨著市場(chǎng)接受度提升和有望納入個(gè)稅遞延政策范圍，未來(lái)養(yǎng)老FOF基金將會(huì)“更上一層樓”。

    整體運(yùn)行平穩(wěn)

    數(shù)據(jù)顯示，截至2019年8月5日，55只（不同份額分開(kāi)計(jì)算）已成立運(yùn)行的養(yǎng)老FOF基金總規(guī)模達(dá)到201.29億元。具體看，除了交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年（20.53億元）和民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老一年（15.09億元）的規(guī)模突破10億元外，其余產(chǎn)品的規(guī)模均在10億元以下。

    收益方面，55只養(yǎng)老FOF基金成立以來(lái)的平均回報(bào)為2.54%（目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金平均回報(bào)為2.23%，目標(biāo)日期養(yǎng)老基金平均收益為2.72%），但收益結(jié)構(gòu)分化明顯。其中，中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035三年等6只產(chǎn)品的收益超過(guò)5%（最高為興全安泰平衡養(yǎng)老，收益達(dá)11.84%），同時(shí)也有30只產(chǎn)品的收益不足2%，其中有3只產(chǎn)品收益為負(fù)值。

    “無(wú)論是規(guī)模還是投資收益，養(yǎng)老FOF基金一年來(lái)發(fā)展整體上穩(wěn)中有進(jìn)。”華南區(qū)某基金分析人士楊磊（化名）對(duì)記者表示，養(yǎng)老FOF基金不僅抓住了潛在需求量巨大的養(yǎng)老投資需求，還發(fā)展出了目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)與目標(biāo)日期的策略模式創(chuàng)新。隨著有效需求的持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)養(yǎng)老FOF基金仍將有不小發(fā)展空間。

    同時(shí)，深圳某公募的養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理胡風(fēng)（化名）對(duì)記者表示，從美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，養(yǎng)老市場(chǎng)是公募深耕的主要陣地之一。但從過(guò)程來(lái)看，一般是前期首先把業(yè)績(jī)做好，隨著市場(chǎng)接受度的不斷增加，再慢慢擴(kuò)大規(guī)模與產(chǎn)品線布局。其中，胡風(fēng)提到，養(yǎng)老FOF基金的初始規(guī)模一般是在2億元左右，隨著業(yè)績(jī)和市場(chǎng)接受度的持續(xù)上升，規(guī)模也會(huì)逐漸增加。

    廣發(fā)基金總經(jīng)理助理金亞表示，公司計(jì)劃在目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)日期兩種養(yǎng)老FOF基金中進(jìn)行全面布局，如在2035和2050期間，以每5年為間隔成立一只產(chǎn)品，滿足不同年齡段客戶(hù)的養(yǎng)老需求。

    收益“長(zhǎng)宜放眼量”

    楊磊認(rèn)為，養(yǎng)老FOF基金是主題基金中的主要亮點(diǎn)。但市場(chǎng)是否認(rèn)可，投資收益率能否達(dá)到投資者的預(yù)期是一個(gè)重要因素，“從過(guò)去一年的情況看，接近3%的平均收益還算不錯(cuò)。但要在長(zhǎng)周期內(nèi)跑贏通脹（這是養(yǎng)老的基本要求），收益率能提到5%會(huì)更好些”。

    胡風(fēng)則基于親身運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)表示，與其他主題基金相比，養(yǎng)老FOF基金的收益預(yù)期更應(yīng)“長(zhǎng)宜放眼量”。首先，對(duì)基金持有人而言，年化5%以上的投資收益是較佳收益，但如果追求區(qū)間（如一年）收益，養(yǎng)老目標(biāo)基金出于平穩(wěn)性考慮，很難跑得過(guò)倉(cāng)位激進(jìn)的股票型基金。胡風(fēng)以他運(yùn)作的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)老FOF基金為例說(shuō)，該產(chǎn)品以5%的波動(dòng)率為上限進(jìn)行資產(chǎn)配置，逐月進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，且投資于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)和商品基金的比例不超過(guò)三成。數(shù)據(jù)顯示，該基金成立以來(lái)的回報(bào)在2%附近，但最大回撤絕對(duì)值低于0.3%，表現(xiàn)較為穩(wěn)健。

    其次，胡風(fēng)認(rèn)為，投資者對(duì)“養(yǎng)老錢(qián)”要具備長(zhǎng)期化與穩(wěn)定性視角，“養(yǎng)老FOF基金的著眼點(diǎn)不僅是三年或五年封閉期，而是未來(lái)二十年甚至三十年的長(zhǎng)周期。所以，你會(huì)看到有養(yǎng)老FOF基金會(huì)遵循權(quán)益配比遞減策略，如成立時(shí)股票倉(cāng)位是60%，到了第十年降低到30%，第十五年則是20%，到最后可能下滑到5%甚至0%。”胡風(fēng)說(shuō)，投資者也應(yīng)具備上述心理預(yù)期，“基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的信心，如果是長(zhǎng)期持有，二十年下來(lái)的復(fù)合收益率還是不錯(cuò)的。”

    “冠以‘養(yǎng)老’名義的金融產(chǎn)品并不少，但要真正做到投資養(yǎng)老是不容易的。養(yǎng)老FOF基金具備相對(duì)投研優(yōu)勢(shì)，但要取得長(zhǎng)足進(jìn)步，這有待投資意識(shí)、養(yǎng)老意識(shí)和市場(chǎng)接受度的不斷提升。”華南區(qū)某券商分析人士對(duì)記者表示。

    繼續(xù)豐富產(chǎn)品線

    “通過(guò)大力發(fā)展第二和第三支柱來(lái)彌補(bǔ)養(yǎng)老缺口具有很強(qiáng)的緊迫性。”胡風(fēng)認(rèn)為，養(yǎng)老金替代率一般要達(dá)到70%，養(yǎng)老生活水平才可以維持在退休前的水平。但國(guó)內(nèi)的養(yǎng)老金替代率已長(zhǎng)期低于國(guó)際警戒線的50%水平（據(jù)社科院社保研究中心主任鄭秉文介紹，近年我國(guó)養(yǎng)老金平均替代水平約為45%“公募應(yīng)該把養(yǎng)老產(chǎn)品線豐富起來(lái)，讓投資者能在不同風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別的資產(chǎn)中進(jìn)行更好的配置。”

    記者獲悉，在一周年之際，公募依然在持續(xù)布局養(yǎng)老基金產(chǎn)品，以進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線。比如，此前已推出“銀華尊和養(yǎng)老2035”的銀華基金，將在近期聯(lián)袂發(fā)行三只新的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，目標(biāo)日期最長(zhǎng)可涵蓋到2040年。值得一提的是，這三只新基金均為“發(fā)起式基金”，即在募集期內(nèi)銀華基金將運(yùn)用固有資金各認(rèn)購(gòu)至少1000萬(wàn)元并持有至少3年，體現(xiàn)出明顯的“與投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”特征。

    另外，胡風(fēng)說(shuō)到，稅收遞延政策會(huì)是一個(gè)很好的推進(jìn)點(diǎn)。“若能像買(mǎi)保險(xiǎn)那樣，買(mǎi)養(yǎng)老FOF基金也能有一定的免稅額度，持有人的接受度會(huì)大大提升。”

    2018年5月1日，個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在上海、福建與蘇州工業(yè)園區(qū)展開(kāi)試點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，如果公募也能納入個(gè)稅遞延商業(yè)養(yǎng)老賬戶(hù)投資范圍，未來(lái)將會(huì)有效提升養(yǎng)老FOF基金的市場(chǎng)接受度。