基金經(jīng)理離職數(shù)創(chuàng)6年新高 明星出走影響幾何？

    鐵打的營(yíng)盤流水的兵，一輪較大規(guī)模的基金經(jīng)理離職潮正在上演。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已經(jīng)有103位基金經(jīng)理離職，這一數(shù)據(jù)僅次于2015年同期的110位，創(chuàng)下6年新高，其中更是不乏林森、周應(yīng)波、趙詣等明星基金經(jīng)理。

    但值得注意的是，不同于過(guò)去對(duì)單一基金經(jīng)理的極度依賴和迷信，近年來(lái)，隨著各大基金公司投研平臺(tái)和人才梯隊(duì)建設(shè)的不斷完善，優(yōu)秀基金經(jīng)理的隊(duì)伍正不斷壯大，明星基金經(jīng)理離任的影響也正在逐漸減弱。

    離職基金經(jīng)理

    數(shù)量創(chuàng)近6年新高

    在過(guò)去三年波瀾壯闊的結(jié)構(gòu)性行情下，公募基金賺錢效應(yīng)突出，也催生了眾多聲名鵲起的明星基金經(jīng)理。但隨著近半年多以來(lái)市場(chǎng)走弱，不少基金經(jīng)理選擇了離職。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，今年以來(lái)離任的基金經(jīng)理數(shù)量達(dá)到了103位，創(chuàng)下2016年以來(lái)同期最高，這一數(shù)量較去年同期的86位增加了近20%，基金經(jīng)理離職潮再現(xiàn)。

    除數(shù)量外，這輪基金經(jīng)理離職潮多次引起市場(chǎng)熱議的另一大原因，是多位明星基金經(jīng)理的離開(kāi)。從1月份的興證全球基金副總經(jīng)理董承非、華安基金投資總監(jiān)崔瑩，到2月份的博時(shí)基金知名醫(yī)藥基金經(jīng)理葛晨、寶盈權(quán)益投資部總經(jīng)理肖肖，再到3月份的農(nóng)銀匯理明星基金經(jīng)理趙詣、中歐基金投資總監(jiān)周應(yīng)波，還有5月初易方達(dá)明星基金經(jīng)理林森的離任。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年離任的百億級(jí)明星基金經(jīng)理將近10位。

    但其實(shí)，如果拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，早在去年下半年，基金經(jīng)理離職數(shù)量就開(kāi)始逐漸增多，上述部分明星基金經(jīng)理其實(shí)也早在去年下半年開(kāi)始陸續(xù)公告不再管理基金產(chǎn)品。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年上半年、下半年的基金經(jīng)理離職數(shù)量分別為141位、186位，全年離職數(shù)量高達(dá)323位，刷新了2015年全年297位基金經(jīng)理離職的紀(jì)錄，創(chuàng)近6年新高。

    而值得注意的是，無(wú)論是2015年，還是2021年下半年至今，兩個(gè)時(shí)間段均有一個(gè)共同點(diǎn)，即均處于牛熊轉(zhuǎn)換階段，每一輪牛市之后，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)都會(huì)催生新一輪的基金經(jīng)理離職潮。

    “市場(chǎng)行情切換的確是容易促使基金經(jīng)理離職的一大環(huán)境條件。比如2019年以來(lái)，市場(chǎng)整體賺錢效應(yīng)較為明顯，但實(shí)際上主要是幾大熱門賽道引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性行情，這導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)嚴(yán)重分化，有基金經(jīng)理因?yàn)闅v史業(yè)績(jī)優(yōu)秀身價(jià)高漲，可以趁機(jī)跳槽或創(chuàng)業(yè)，也有基金經(jīng)理在業(yè)績(jī)考核下被迫離職。”上海某基金銷售機(jī)構(gòu)高管坦言。

    但他也表示上述現(xiàn)象非常正常，任何行業(yè)都需要市場(chǎng)化流動(dòng)，再加上近年來(lái)公募基金發(fā)展迅猛，基金經(jīng)理的數(shù)量也在不斷增多，基數(shù)大了，絕對(duì)數(shù)也會(huì)隨之增加，投資者不必過(guò)分擔(dān)心。

    并未觸發(fā)大比例贖回

    俗話說(shuō)“買基金就是買基金經(jīng)理”，隨著眾多基金經(jīng)理離職，是否贖回成為橫亙?cè)诨衩媲暗氖滓獑?wèn)題，尤其是對(duì)于明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，遭遇的贖回沖擊是否更為明顯？

    令人意外的是，從近期的數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然贖回在所難免，但大規(guī)模、大比例的贖回卻并未發(fā)生，即使是在市場(chǎng)震蕩加劇的情況下，眾多明星基金也在這輪基金經(jīng)理離職潮中完成了平穩(wěn)過(guò)渡。

    例如，董承非在2021年10月20日卸任了興全趨勢(shì)投資、興全新視野兩只代表作，截至卸任前的2021年三季度末，上述兩只基金的基金份額分別為341.47億份、104.33億份，到了最新的2022年一季度末，兩只基金的基金份額分別為336.01億份、81.28億份，雖然有所贖回卻相對(duì)可控。

    再比如，2021年12月17日，中歐基金前投資總監(jiān)周應(yīng)波卸任了中歐時(shí)代先鋒、中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒、中歐明睿新常態(tài)等基金的基金經(jīng)理，截至卸任前的2021年三季度末，上述三只基金的合計(jì)基金份額為227.84億份，到了2022年一季度末，三只基金的合計(jì)基金份額為206.1億份，平均每只小幅減少了約7億份，也未發(fā)生大比例贖回。

    上述銷售機(jī)構(gòu)高管解釋道，這主要是因?yàn)槔^任基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)口碑也不錯(cuò)，使基民持觀望態(tài)度，對(duì)明星基金經(jīng)理的離任給予了一定的觀察期，但未來(lái)能否留住持有人，仍要看繼任基金經(jīng)理的能否延續(xù)過(guò)往佳績(jī)。

    例如，董承非的興全趨勢(shì)投資由謝治宇、童蘭、董理三人攜手接棒管理，該基金截至一季度末的規(guī)模相比董承非離任前僅小幅減少了約5億份；周應(yīng)波的中歐明睿新常態(tài)由周蔚文、劉偉偉共同接棒管理，該基金的規(guī)模僅減少了約1億份。

    值得注意的是，有產(chǎn)品在明星基金經(jīng)理離職后反而獲得了規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)。例如，博時(shí)基金研究部總監(jiān)王俊于2021年1月20日卸任了博時(shí)主題行業(yè)等多只基金，從卸任前的2020年末到最新的2022年一季度末，該基金的份額從47.05億份增長(zhǎng)至56.96億份，增長(zhǎng)了近10億份。

    繼任者能否延續(xù)輝煌？

    面對(duì)基金經(jīng)理更迭，投資者“用腳投票”無(wú)可厚非，但相比于迷信明星基金經(jīng)理，在各大基金公司發(fā)力投研平臺(tái)和人才梯隊(duì)建設(shè)的趨勢(shì)下，個(gè)體對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響正在逐漸減弱，“后浪”的表現(xiàn)可能并不亞于前任明星基金經(jīng)理。

    例如，固收老將饒剛在2021年3月從東證資管離職，孔令超、徐覓接任了東方紅匯陽(yáng)、東方紅匯利兩只二級(jí)債基的基金經(jīng)理。以東方紅匯利為例，截至5月13日，該基金近一年收益2.22%，其中在大幅震蕩的今年僅下跌了1.27%，延續(xù)了饒剛注重絕對(duì)收益、盈利體驗(yàn)的風(fēng)格。

    但這兩位基金經(jīng)理并不是“空降”，孔令超、徐覓其實(shí)分別自2016年8月、2017年8月就開(kāi)始和饒剛共同管理該基金，可以說(shuō)是“老帶新”組合的典型代表，這或許也是饒剛離職后兩人能完成平穩(wěn)交接的秘訣。

    從規(guī)模來(lái)看，該基金雖然在饒剛離職的2021年一季度遭遇了小幅凈贖回，但隨后規(guī)模便不斷企穩(wěn)回升，截至2022年一季度末的最新基金份額為40.55億份，相比去年同期的23.93億份大幅增長(zhǎng)了約17億份。

    天風(fēng)證券也在研報(bào)中表示，由于基金公司的平臺(tái)性，基金經(jīng)理變更的影響正在減弱。

    首先，每個(gè)基金公司都有研究團(tuán)隊(duì)，而基金經(jīng)理的決策會(huì)基于研究團(tuán)隊(duì)的結(jié)果，如果研究團(tuán)隊(duì)沒(méi)有改變，那么基金的重倉(cāng)股可能在一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)有太大的變化，因此基金的業(yè)績(jī)排名會(huì)有一定持續(xù)性。

    其次，基金經(jīng)理受到基金公司管理層的約束，所以管理層的投資理念會(huì)潛移默化地影響公司中的每一位基金經(jīng)理，即便是更換了基金經(jīng)理，但是管理層理念沒(méi)有變，所以基金也有可能會(huì)傾向于維持原先的投資風(fēng)格。同時(shí)基金公司會(huì)有風(fēng)控、合規(guī)等部門，也會(huì)對(duì)基金經(jīng)理的行為產(chǎn)生一定影響。