基金二季度操作揭秘：保持高倉位 緊盯確定性

    基金2022年二季報漸次披露，其二季度投資底牌也逐漸亮相。從整體看，多數(shù)基金經(jīng)理依然保持較高的進攻性，并對投資組合進行了調(diào)整，高景氣度的新能源成為重點加倉的方向。

    展望后市，多數(shù)基金經(jīng)理認為，A股市場仍有較多的投資機會，短期而言，更關(guān)注個股基本面的確定性。

    “子彈”充裕：績優(yōu)基金持續(xù)吸金

    二季度，市場行情較為曲折，基金凈值波動隨之加大，這考驗著基民的耐心。從已經(jīng)披露二季報的基金申贖情況來看，面對市場調(diào)整，績優(yōu)基金依然迎來大量資金申購。

    以丘棟榮管理的中庚價值領(lǐng)航為例，二季度基金凈值增長8.05%，規(guī)模增幅則超過90%。具體來看，截至一季度末，中庚價值領(lǐng)航規(guī)模為79.63億元，三個月后，增至154.75億元。拉長期限來看，和去年底相比，中庚價值領(lǐng)航規(guī)模增長近120億元。

    聶世林管理的安信優(yōu)勢增長二季度基金凈值增長也超過8%。從基金規(guī)模來看，安信優(yōu)勢增長規(guī)模從一季度末的4.58億元增至二季度末的12.73億元。

    部分重倉新能源板塊的基金，雖然凈值波動較大，但份額保持穩(wěn)定。這方面，施成管理的多只基金重倉新能源行業(yè)是個典型。以其管理的規(guī)模最大的國投瑞銀新能源A為例，今年以來最大回撤一度近40%，自4月27日以來，基金凈值反彈幅度最大超過70%。和一季度末相比，國投瑞銀新能源基金份額略微減少1.31億份，基金規(guī)模則增長了12.19億元。從整體來看，截至二季度末，施成在管基金規(guī)模合計247.16億元，較一季度末增加40多億元。

    策略鮮明：組合保持高進攻性

    別人恐懼我貪婪。面對市場的V形走勢，基金經(jīng)理采取了哪些操作手段？從目前披露的基金二季報來看，多數(shù)基金經(jīng)理選擇進攻。

    有的基金經(jīng)理在市場調(diào)整中快速撿拾籌碼。以陳良棟管理的長城久富核心成長為例，截至二季度末，股票倉位達90.53%，較一季度末提高了12.68個百分點。

    對于此次大幅加倉的原因，陳良棟解釋說，前期市場下跌主要是因為成長賽道的估值處于相對高位，預期相對較高，當負面因素超預期出現(xiàn)時，市場便超預期下跌。

    和陳良棟的大幅加倉相比，多位基金經(jīng)理選擇維持九成以上高倉位運作。例如，截至二季度末，丘棟榮旗下4只基金股票倉位均超過90%。類似的還有，施成管理的國投瑞銀進寶、國投瑞銀先進制造、國投瑞銀新能源、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢等多只基金股票倉位均在90%以上。從陸彬管理的基金來看，除了匯豐晉信研究精選股票倉位為89.35%，他管理的其他多只基金股票倉位均超過90%。

    就具體調(diào)倉方向而言，不少基金經(jīng)理選擇增配新能源。從長城久富核心成長前十大重倉股變動情況來看，東山精密、貴州茅臺、比亞迪成為基金新晉前十大重倉股。此外，寧德時代也獲小幅加倉。

    “基于對市場和行業(yè)個股基本面的研究跟蹤，我在4月下旬進行了加倉，主要增加了電動智能汽車、光伏風電等行業(yè)的倉位。”陳良棟說。

    采取類似操作的還有聶世林。他透露，二季度兌現(xiàn)了部分偏防御性質(zhì)地產(chǎn)板塊的收益，煤炭需求側(cè)預期走弱，因此也少量減倉。另外，聶世林提高了新能源的持倉比例，因為整車企業(yè)在新車型的催化下表現(xiàn)較好。

    從聶世林管理的安信優(yōu)勢增長的持倉變化來看，絕味食品、芒果超媒、分眾傳媒、三七互娛、杭可科技等成為新晉前十大重倉股。同時，紫金礦業(yè)、鹽湖股份、貴州茅臺、比亞迪等獲加倉，而金地集團、招商蛇口和保利發(fā)展等地產(chǎn)股退出基金前十大重倉股名單。

    最新打法：看重基本面的確定性

    當前市場分歧較大，過去一段時間業(yè)績突出的基金經(jīng)理對后市的判斷值得關(guān)注。在基金二季報中，多位基金經(jīng)理暢談了后續(xù)看好的方向。從整體來看，基金經(jīng)理相對較為樂觀，在后續(xù)的投資中更看重個股基本面的確定性。

    陳良棟認為，宏觀因素對市場影響最大的時候已經(jīng)過去，經(jīng)過市場回調(diào)和業(yè)績成長對估值的消化，市場整體估值已回歸相對合理區(qū)間，目前比較適合基于行業(yè)和公司基本面情況進行投資。

    丘棟榮給出的答案則是謹慎樂觀。他表示，將積極尋找估值較低、供給受限但需求平穩(wěn)或擴張的價值股，以及相對低估值但景氣上行的成長股，通過把握好結(jié)構(gòu)性機會獲得超額收益。此外，從各個估值維度看，港股處于歷史最低水平。基于港股的系統(tǒng)性機會，繼續(xù)進行戰(zhàn)略性配置。

    陸彬也頗為看好港股的投資機會。“當前港股風險溢價有吸引力，不少行業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司有望迎來基本面拐點，看好港股后市表現(xiàn)。”陸彬說。

    除了港股，新能源也成為基金二季報中的熱詞。陳良棟表示，看好汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏等景氣度好且長期成長空間大的行業(yè)，同時適當關(guān)注和布局消費電子、半導體、創(chuàng)新藥、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等，這些板塊未來有景氣度上升的機會。

    “二季度是行情的開始。”施成表示，投資方向仍然集中于光伏、鋰電、半導體等具備快速增長動能的行業(yè)。“新能源發(fā)電的最大受益者可能是儲能行業(yè)，將在適當?shù)臅r候進行布局。”