華菱鋼鐵資產(chǎn)重組預(yù)案出爐今日復(fù)牌 打造地方國企市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股樣本

    ■本報(bào)記者 何文英

    繼日前華菱鋼鐵重磅公告將啟動(dòng)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股并實(shí)施資產(chǎn)注入后，12月7日晚間，公司發(fā)布《湖南華菱鋼鐵股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)曁關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》（以下簡(jiǎn)稱“預(yù)案”），進(jìn)一步披露了交易方案細(xì)節(jié)。同時(shí)公告，公司股票將于12月10日起復(fù)牌。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，華菱鋼鐵作為國企上市公司創(chuàng)新式的實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，為其他地方國企提供了新的資本運(yùn)作思路和借鑒案例，具有良好的示范效應(yīng)。

    預(yù)案披露，華菱鋼鐵擬以6.41元/股的價(jià)格，向華菱集團(tuán)、漣鋼集團(tuán)、衡鋼集團(tuán)、建信金融、中銀金融、湖南華弘、中國華融、農(nóng)銀金融、招平穗達(dá)等發(fā)行股份合計(jì)約13.62億股，收購其持有的華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱鋼管（以下簡(jiǎn)稱“三鋼”）的全部股權(quán)；此外，公司擬以現(xiàn)金收購漣鋼集團(tuán)持有的華菱節(jié)能100%的股權(quán)。

    同日晚間，華菱鋼鐵還發(fā)布了《關(guān)于簽署收購陽春新鋼鐵有限責(zé)任公司股權(quán)框架協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易的公告》。華菱鋼鐵擬以現(xiàn)金方式收購陽春新鋼鐵有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“陽春新鋼”）控制權(quán)。

    資料顯示，陽春新鋼地處廣東省陽春市，是一家具備年產(chǎn)鋼320萬噸的長(zhǎng)流程鋼鐵企業(yè)，區(qū)域優(yōu)勢(shì)十分明顯，盈利能力強(qiáng)，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

    交易完成后，“三鋼”將成為華菱鋼鐵的全資子公司，華菱節(jié)能將成為華菱漣鋼的全資子公司，陽春新鋼將成為華菱鋼鐵的控股子公司。屆時(shí)，華菱集團(tuán)鋼鐵資產(chǎn)及其強(qiáng)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)將實(shí)現(xiàn)整體上市。

    值得一提的是，隨著陽春新鋼控制權(quán)和華菱節(jié)能100%股權(quán)注入上市公司，華菱集團(tuán)與上市公司之間的潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將大幅降低，關(guān)聯(lián)交易隨之減少，上市公司獨(dú)立性進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí)，本次債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)將向上市公司委派董事，參與公司的經(jīng)營決策，有利于改善公司治理結(jié)構(gòu)。

    華菱鋼鐵相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“三鋼”成為上市公司全資子公司后，在子公司層面不再存在其他關(guān)聯(lián)股東和利益主體，有利于上市公司加強(qiáng)對(duì)子公司的管理和業(yè)務(wù)協(xié)同。

    根據(jù)此前公告結(jié)合本次交易預(yù)案顯示，華菱鋼鐵采取了“市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股+鋼鐵資產(chǎn)整體上市”兩步走的方式。首先，公司引入六家市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)增資“三鋼”32.8億元，然后發(fā)行股份收購“三鋼”少數(shù)股權(quán)，并以現(xiàn)金購買華菱節(jié)能100%股權(quán)和陽春新鋼的控制權(quán)。

    全部交易完成后，華菱鋼鐵產(chǎn)量、收入、歸母凈利潤(rùn)等各項(xiàng)指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)排名都將得到顯著提高，屆時(shí)公司將達(dá)到年產(chǎn)鋼2400萬噸以上，產(chǎn)能規(guī)模跨入鋼鐵上市公司前四強(qiáng)。

    備受投資者關(guān)注的是，本次交易完成后上市公司業(yè)績(jī)也將大幅度增厚。以2017年財(cái)務(wù)口徑測(cè)算，“三鋼”少數(shù)股權(quán)的注入將增厚上市公司歸母凈利潤(rùn)11億元以上，華菱節(jié)能100%股權(quán)的注入將增厚上市公司歸母凈利潤(rùn)約1.3億元。

    此外，陽春新鋼2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.05億元，2018年1月份至11月份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.81億元，華菱鋼鐵取得其控制權(quán)后盈利能力又將上一臺(tái)階。同時(shí)，債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)增資32.8億元用于償還債務(wù)，“三鋼”資產(chǎn)負(fù)債率將分別降低5個(gè)百分點(diǎn)，由此將節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用1.64億元/年。

    近年來，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)都在為高質(zhì)量發(fā)展布局，華菱鋼鐵也不例外。深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，走質(zhì)量效益和創(chuàng)新變革之路，華菱鋼鐵在降杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)改革、增效益方面，打出了高質(zhì)量發(fā)展組合拳。

    今年以來，華菱鋼鐵資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化，資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)改善。

    2015年、2016年華菱鋼鐵因連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為負(fù)，淪為*ST華菱。2017年，公司強(qiáng)化市場(chǎng)導(dǎo)向，狠抓降本增效，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41.2億元，一舉躍居至湖南上市公司盈利排行榜榜首。2018年前三季度更是創(chuàng)造了公司上市以來的最佳業(yè)績(jī)，以營業(yè)收入686億元排名鋼鐵行業(yè)第四，以凈利潤(rùn)68.58億元高居行業(yè)第二。

    以停牌前股價(jià)計(jì)算，華菱鋼鐵動(dòng)態(tài)市盈率僅為2.6倍，在鋼鐵上市公司中估值最低。國泰君安行業(yè)研究員分析認(rèn)為，受益于主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，公司三季度盈利創(chuàng)歷史新高。作為湖南鋼企龍頭，公司充分受益于鋼價(jià)高企所帶來的高盈利，隨著基建回暖帶來需求增量，公司四季度業(yè)績(jī)將維持高位。